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荣泰健康(603579.SH):公司明年考虑在欧洲国家建设一个仓储基地,便于开拓市场

界面有连云 2024-04-18 14:44 2.0w阅读

荣泰健康(603579.SH)2024年4月17日发布消息称,2024年4月16日荣泰健康接受南通天合投资管理有限公司等机构调研,董秘:张波;证代:彭丽参与接待,并回答了调研机构提出的问题。

调研机构详情如下:

白永平/南通天合投资管理有限公司;蔡雯娟、李汉颖/国泰君安;柴程森/长城基金;常宁/乐心;陈富坤/宏利基金;陈琨/平安资管;陈亮/长江证券;陈梦/首创证券;邓永康/浙商自营等机构人员。

调研主要内容:

1、收入端各板块拆分的展望?

答:23年8月下旬各板块开始回暖,Q4海外有较大增长(尤其韩国)。

24年Q1各市场表现不一,总体出口数据好,其中最大客户韩国由于订单排期等影响在一季度稍微下滑;表现最好为美国市场,23年Q3好转到现在趋势向好。

今年海外市场有所调整,三大区域变成四大区域,东南亚和欧洲市场分开做。

24年Q1,国内预计双位数增长;外贸与以往基本持平,整体收入离预期有差距。

2、23年海外各区域分别占比结构、表现?

答:23年海外表现与往年类似,外贸整体占总营收比55%。韩国有所下滑,占外贸收入比约53%-54%,美国占比25%-26%,其他区域19%-20%。

Q1美国市场表现好,韩国稍弱,东南亚与欧洲等较新兴市场有待发力。

3、23年使毛利率改善的因素及分别的贡献?

答:毛利率整体+4pct:

海外毛利率+6pct:(1)原材料价格下行贡献2个多点,大宗原材料价格下行,供应商调整等;(2)汇率2-3个点;

(3)韩国收入占比有所下降,毛利率略低。

国内+0.5pct,单品类均价下滑,但公司调整产品结构;整体毛利提升。

4、23年Q4毛利率环比略微下滑的原因?

答:1)年底经销商返利政策对于收入确认有影响;2)大促时间集中在11月、12月,对毛利率会有一定影响;3)韩国Q4表现最好,收入占比提升。

5、降本增效的空间展望?

答:一季度及全年目标在原材料、供应链成本、加工费等上有上升空间,有机会改善0.5-1个点。

6、24年Q1业绩增速拆分分析?

答:1)产品毛利率较高的区域增长更好;2)受汇率影响,一季度收益约几百万;3)代言费用等同期有减少,有利于提升利润;4)国内一季度线下表现较好,部分产品盈利能力强,对利润贡献大。

7、24年大额资本开支的规划?分红会继续提升吗?

答:过往几年分红较好,累计7亿多,加回购超过10亿,未来会基本延续分红趋势。未来几年资本开支:(1)可转债25年底要完工投产,资本支出较大;(2)应对可能发生的贸易制裁,同时有助于海外市场的开拓,在泰国建厂,有一定土地和建设成本支出,约1亿;(3)进行供应链建设,自制上游零部件,投入约几千万。

8、产能分布情况,海外发展是否是长期行动?

答:国内产能在上海和湖州南浔两大生产基地。近两年产能有过剩,有压力。国外加大投入和细分,发展扩大市场、降低产能压力。按摩椅产品在关税上未受影响,但仍需发展海外市场为贸易制裁作准备,泰国生产基地布局。欧洲市场开发难但提升空间大,明年考虑在欧洲国家建设一个仓储基地,便于开拓市场同时寻找自有品牌突破口。

9、24年收入端全年规划?

答:计划营收增长20+,期望利润同步实现增长,甚至表现更好。一季度表现较弱,韩国是主因,目前看正在好转;期待全年“双二十”增长,年中6月-7月会看得更清晰,届时视市场情况再决定是否调整整体目标。

10、收购兼并计划的进展?去年海外各区域利润分布?

答:疫情刚开始时公司提出寻找新的增长曲线,以规避经营风险。现在还是希望公司有新的增长点,分摊风险,增加盈利能力。公司已将其作为战略目标,目前尚未有具体行动。海外收入占比达55%左右,ODM为主,费用较低,海外贡献较大利润。近两年韩国利润率水平略低,美国和欧洲市场毛利率和产品结构较好,东南亚区域竞争相对激烈,贡献中等。

11、23年内销市场分渠道增速、24年各渠道预期?韩国客户订单目前情况?

答:23年内销主要受子品牌摩摩哒影响,有一定下滑,主品牌表现较好,线上略好于线下。

24年Q1受春节影响内贸好于外贸,线下好于线上。计划内贸线下增长更高,线上渠道计划抖音平台有较大增长,目标约50%以上增长。

外贸方面,韩国市场预计五月份进一步好转。

12、韩国产品消费趋势?

答:由于经济下滑和消费调整影响,韩国市场前三季度疲软、但第四季度明显好转。今年计划再上市两款利润较好的按摩椅,期待能为客户带来增量,贡献更多利润。

13、24年Q1经销商库存水平、出货延续性如何?

答:春节和政策影响有补库存,由于降低经销商运营风险需要、现在物流运输发达,内贸整体库存水平较低,大约维持在两三周左右的库存。

14、24年抖音平台展望、盈利能力?

答:抖音平台增长很快,在电商占比已近3成,但利润水平弱于传统电商,摩摩哒抖音有亏损,平台整体微盈。抖音的消费群体大、易冲动消费,是比较有效的推广途径,有机会降低成本,盈利能力追赶京东天猫

15、韩国市场有触底回升的趋势吗?海外策略侧重的区域?

答:公司与韩国客户过去多年共同成长,同时希望国内和海外其他市场能持续增长,从而降低韩国市场的比例和大客户依赖的风险。

海外策略方面,韩国消费者对品类认知较强,期待韩国市场触底反弹,还是有较大的提升空间;美国消费能力较高,会加大投入,希望占比有较大提升;东南亚与欧洲市场将进行细分,东南亚竞争相对激烈,欧洲市场受俄罗斯客户启发有机会发展。整体更希望国内市场销售规模扩大,占比有所提升。

16、24年全年20%的营收目标,内部对于这个目标是否有具体的拆解?

答:海外基本维系占比55%,今年目标还是维持这样的占比。

国内:国内线上线下也有所差别,目标线下增长超20%。京东天猫这两年增长疲软,要求不到20%,抖音去年有很大的增长,这个平台在各个板块中的增速目标还是最高的。l海外:韩国争取扭转趋势,实现10%的增长;美国和欧洲市场目标要求更高,盈利能力更好;东南亚市场按摩椅的消费者认知基础好,希望市场占比提升。

来源:界面有连云

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