乐居财经张林霞 4月2日，广合科技(001389.SZ)今日在深圳证券交易所主板上市，公司证券代码为001389，发行价格17.43元/股，发行市盈率为26.32倍。

截止到9:30，广合科技开涨195.47%，报51.50元/股，总市值210.56亿元。

广合科技主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。该公司《招股意向书》中披露的募集资金需求为9.18亿元，本次发行价格17.43元/股对应募集资金总额为7.37亿元，募资额缩水近2亿元。

2020-2022年及2023年上半年，广合科技实现的营业收入分别为16.07亿元、20.76亿元、24.12亿元和11.72亿元；实现的归母净利润分别为1.56亿元、1.01亿元、2.8亿元和1.58亿元。

从其他偿债能力指标来看，广合科技报告期内的资产负债率相较同行高出不少。2020年-2023年前半年，同行业可比公司资产负债率均值分别为50.03%、44.96%、41.90%、42.27%，而广合科技同期该数据分别为57.83%、63.59%、56.58%、52.50%，远高于同行业平均水平。

而从广合科技的现金流来看，报告期内广合科技投资活动产生的现金流量净额大幅流出。公司在报告期内持续购置机器设备、购买土地等用于扩大生产，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.44亿元、4.89亿元和4.56亿元。具体来看，2022年广合科技投资活动现金流流出近5亿，用于购买固定资产、无形资产及其他长期资产。但同年无形资产账面价值无太大变化，固定资产账面价值只增加了2亿，剩余3亿的差额用在了其他长期资产项目上。

对于投资者而言，需要重点关注广合科技短期偿债能力。一旦上市不利，广合科技很有可能将要面临流动性风险。

广合科技之所以陷入如此高负债的情况，也与其经营状况不佳有关，广合科技在报告期内营收分别为74644.60万元、103132.15万元、134276.57万元、78289.87万元。公司同期实现了净利润分别为3301.01万元、6619.10万元、7672.95万元、9178.48万元，虽然营业收入和利润总额呈现出稳定增长趋势，但仔细拆分依然能发现上述亮丽的业绩背后离不开政府补助与税收返还。

在报告期内，广合科技共计收到了2954.93万元、5402.70万元、7175.60万元、4725.30万元的税费返还。同时，该期间计入当期损益的政府补助分别为117.84万元、228.76万元、137.72万元、253.25万元。综上，广合科技收到的税费返还和政府补助分别占当期利润总额的72.94%、73.39%、79.62%、47.47%。

除此之外，广合科技报告期各期末的递延收益也有政府补助，金额分别为0.00万元、751.41万元、1155.64万元和1102.30万元。总体而言，广合科技利润总额中，税收优惠及政府补助占比较高。