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AI算力反弹,光模块继续狂飙突进,光迅科技触及涨停!一文读懂产业链投资价值

界面有连云 2024-03-28 14:20 1.4w阅读

2024年3月28日,AI算力方向强势反弹,光模块、光通信继续狂飙突进,截至13:12,通宇通讯涨停,锐捷网络涨超9%,光迅科技紫光股份源杰科技联特科技博创科技、烽火通信等纷纷走强。5G通信ETF(515050)盘中一度涨超4%。

一、行情狂飙突进的光模块

自2022年年末、2023年年初ChatGPT火爆出圈、美股AI算力芯片龙头英伟达营收及市值连创新高以来,A股市场光模块、光通信概念板块狂飙突进,2023全年行情反复活跃,2024年又再度引领市场反弹。以“光”含量较高的5G通信ETF(515050)为例,该ETF2022年10月中上旬至2023年6月中下旬期间上涨52.07%,今年2月5日市场阶段底部以来,伴随sora、英伟达热点再度催化,反弹超35%。

(注:基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现,以上提及个股不作为推荐;5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数,光模块、光通信、AI算力概念股占比近40%)

图片来源:wind

二、光模块是什么?

光模块,是通信设备之间进行数据传输的核心器件,其主要的作用是进行光电转换。

在光纤通信中,数据的信号初始状态往往都是电信号,通过光模块,信号发射端将电信号转换为光信号,再通过光纤传输到信号接收端,光探测器接收到光信号后,再度将其转化成可处理的电信号,并传递给计算机、路由器或交换机等设备。

为什么要将数据转化成光信号后再进行传播呢?我们知道,光是世界上传输速度最快的介质,如果将信息转化成光进行传输,那么传输速度会大大提升,对比过往的电缆传播,光传输无论是在传输距离、传输速率,还是在传输容量上,都具备较大的优势。因此,光模块被广泛用于数据中心、企业网络、电信运营商网络等领域。比如数据中心内的各种服务器,都需要光模块来进行互联,进而实现更快更稳定的信息传输。

可以说,需要进行大容量、高速率数据传输的地方,光模块不会缺席。而数据传输量越大,对光模块的需求量也越大。

图片来源:国盛证券经济研究所

比如,在5G通信网络架构中,光模块就扮演了非常重要的角色,每个5G基站都需要接入相应的机房,以进行数据传输。其中前传主要对应25G/50G光模块,中传主要对应50G/100G光模块,回传主要对应100G/200G/400G光模块。2019-2023年,5G基站每年平均新增67.54万台,与此同时,“东数西算”、数字经济、网络架构升级背景下,三大运营商对产业互联网和算力网络的相关投资正逐步加大,进一步推升光模块需求,也对光模块速率提出更高要求。

图片来源:天风证券研究所

此外,近年来受益于移动互联网、云计算、AI等持续加速,数据中心也已逐步成为光模块最主要的应用场景。随着数据规模激增,个人、企业对算力和数据储存的需求逐步往“云”上迁移,运营商数据中心建设投入加快,服务器、交换机、光模块等基础设施需求随之上涨。据市场调研机构测算,2023-2032年,全球超大规模数据中心市场规模年化复合增速将达到近28%。

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图片来源:天风证券研究所

三、AI:光模块的下一站

“从信号之光到流量之光到AI之‘光’”,近日天风证券通信团队一篇光模块分析文的标题,或许生动概括了光模块需求的下一个驱动力——AI。

2023年,AI文字聊天工具ChatGPT走红,随后球多家AI公司相继发布自家AI大模型,例如Google推出PaLM2模型,Meta发布LLaMA-13B,Microsoft基于ChatGPT打造New Bing;国内百度率先发布文心一言,近日,国产大模型Kimi热度持续上升,一度冲进App Store免费版应用的第五名。AI大模型军备竞赛进入白热化阶段。

高速发展的AI大模型背后,是海量的数据和庞大的算力,随着模型不断升级迭代,所需要的数据量和算力也在快速呈倍数增长。OpenAI发布的《AI and Compute》分析报告中指出,自2012年以来,AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍,且从2012年至今,AI算力增长超过了30万倍。

庞大的训练任务,需要大量GPU服务器(内含多个AI芯片)组成的算力集群来提供算力,而这些服务器之间,离不开光模块进行海量数据交换。也就是说,提供算力的GPU芯片数量越多,AI芯片性能越强,其需要配套的光模块,尤其是高性能光模块的需求量也越大。天风证券测算,每单片H100对应1.5个800G光模块和2.15个400G光模块需求,对应大约20个100G光芯片的需求。

图片来源:天风证券

随着AI大模型对高性能光模块产品需求提升,除了起量,价格提升也助力光模块行业景气度提升。像过往使用较多的100G、200G等价格较低,传输速率也比较低的光模块产品,目前已无法满足激增的数据量和AI计算了,为了与高算力更好匹配,进而提升计算效率,光模块产品向400G、800G甚至1.6T升级是大势所趋,单价更高的高性能光模块产品将带动价格带向上延伸。

国信证券认为,通信能力是算力集群的瓶颈之一,AI大模型的训练对网络架构、网络协议等提出更高要求,向着低时延和高速率方向持续演进,增加高速光模块需求弹性。同时光互连技术也有望引入芯片间互联,光进铜退持续深入。需求侧,受益于全球科技巨头持续加大算力军备竞赛,同时AI应用端逐步落地深入,训练和推理算力需求持续提升,AI成为推动数通光模块市场增长的核心动力。

四、光模块市场竞争格局

过去十年,国产光模块飞速发展,全球市场份额持续提升。目前属于国内算力产业链上为数不多具备全球竞争力的优势环节,具备直接打入北美AI产业链的能力。

截至2022年,有7家国内企业入围全球top10光模块厂商,中际旭创与Coherent并列第一,第三至第七名分别为华为、光迅科技、海信新易盛华工科技

图片来源:国信证券

AI浪潮推动,头部效应下,光模块市场集中度有望提升。回顾光模块发展历史,随着云厂商采购模式和封装工艺变化,光模块行业迎来洗牌机会,智能化时代,高性能光模块作为稀缺算力供不应求,头部厂商具备雄厚的研发实力和再投入意愿,在代际升级时或具备先发优势,进一步巩固、提升市场份额。市场调研数据显示,2019年以来,全球光模块Top3厂商市场份额快速提升,随着AI对800G及以上光模块需求持续增长,头部厂商或享发展红利。

图片来源:国信证券

相关ETF: 5G通信ETF(515050)【场外联接(A类:008086;C类:008087)】:是全市场最大的5G通信ETF,持仓中,AI算力、光模块、光通信、概念股合计权重高达近40%。【原简称:5GETF(515050)】

图片来源:wind,截至2023年2月29日

来源:界面有连云

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