值得买（300785.SZ）2024年3月8日发布消息称，2024年3月7日值得买接受中金资管等机构调研，首席技术官：王云峰；董事会秘书：柳伟亮参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

调研机构详情如下：

艾柯达/中金资管；贾静雯/华夏基金；姜通晓/中再资产；杜渊鑫/中金资管；孙忠源/华商基金；蔡佳成、王晓玮/中信建投。

调研主要内容：

一、基本情况介绍

1、AIGC布局

董事会秘书柳伟亮先生对公司AIGC业务布局进行了介绍：

2023年初，公司确定AIGC为公司重要的战略项目，不仅要大力投入资源提升公司在人工智能领域的技术水平，更要全面推进公司业务以及管理环节的AI化，从降本增效和创新增长两个方面推进AIGC在公司内部的落地。

2023年，围绕AIGC公司做了一系列的工作。比如成立独立的AI事业部，来统筹公司在AIGC领域人力、算力、数据、算法、应用等层面的布局。目前，公司基于通用模型，利用自身有特色的数据资源和语料库，自研了值得买消费大模型；基于值得买消费大模型，公司在“什么值得买”App上，上线了一系列的具体应用，包括“AI评论机器人”、“AI购买建议”等，提升了内容的丰富度和多样性，进而提升了用户的活跃度。此外，公司还研发了AI小程序工具“神灯素材助手”，为内容创作者提供图片和文本自动生成的服务。

2024年初，“什么值得买”App大模型产品“AI问答机器人”已正式通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，其核心算法通过境内深度合成服务算法备案；新功能“小值AI购物助手”（以下简称“小值”）2024年2月29日正式在“什么值得买”App上线，这是公司过往所有努力的一个关键节点，对公司来讲是一个具有里程碑意义的事件。一方面，公司认为“小值”可以帮助消费内容社区“什么值得买”构建更加完善的内容生态，结合公司正在进行的产品改版，有望提升用户整体的活跃度和满意度；另一方面，公司认为随着人工智能技术的进步，电商将逐步进入“所问即所得”、“所想即所得”的时代，这是公司希望通过“小值”逐步实现的。

2、AI购物助手“小值”

首席技术官王云峰先生围绕公司AI购物助手“小值”进行了详细介绍：

“小值”是公司基于值得买消费大模型所研发的Agent产品，能通过对话深度理解用户需求，基于全网实时消费经验、价格信息进行快速总结，提供口碑总结、商品对比、商品推荐、全网比价等服务，为存在不同决策难点的消费者提供个性化的建议，从而提升消费决策的质量和效率。目前，在“什么值得买”APP首页搜索框左侧我们开放了小部分的流量。此外，用户进入“什么值得买”App，点击“我的”页面右上角机器人图标，或搜索“AI小值”关键词，均可直接调用“小值”。AI“小值”的目的是为了帮助用户更好的在购物过程中解决自己的真实购物难题以及提供更好的整体消费决策。“小值”四大功能可以总结为：评、挑、荐、省。当用户开始与“小值”对话时，“小值”能快速判断用户使用需求：如需商品口碑，可优选值得买内容库中覆盖全网的超2.5亿条实时有效的优质消费内容，总结商品的真实优缺点；如需商品比较，可基于值得买内容库，通过参数及评价等比对，帮助消费者挑选更适合的产品；如需商品推荐，则通过内置自研意图识别模型，引入多轮对话系统，帮助“选择困难症”梳理需求、精准推荐；如需实时价格，则基于值得买商品库中覆盖全平台的优质高销商品，进行实时价格比对，找到全网最“值”好价。

未来，“小值”还将在三大方向持续进行优化升级：（1）基于更细致的用户画像与更多轮次的对话，更深入地理解用户意图；（2）加入图片等多模态识别，提升用户的使用体验；（3）对内容库中的优质消费内容进一步提纯与优化，提升小值建议或推荐的质量。

二、交流互动环节

参会的各位投资者、分析师就各自关心的问题与公司进行了交流互动，主要探讨了以下问题：

1.公司今年的战略重点是什么？

公司目前有三个重点的战略项目（1）消费内容社区“什么值得买”APP的产品改版。在今年的4月30日，“什么值得买”APP会有一个比较大的产品迭代，我们内部称为Gen2，这是相比我们目前产品Gen1来讲的。在Gen2里面，会以用户的消费兴趣为核心出发点，进行产品逻辑、内容生产系统和内容分发逻辑的创新和改变，也会大量使用AI的相关功能；（2）AIGC与内部业务的充分融合以及独立发展。一方面要提升全员和所有业务AI化的程度，充分利用AIGC的各种模型和工具提升内部业务和管理的效率，并寻找创新增长的机会，另一方面要增强公司AIGC业务的技术实力，在业内达到领先水平，并实现业务的闭环；（3）出海项目的落地。在2023年提出出海项目的基础上，将出海作为今年度重点的战略项目，重点推进出海项目的真正落地，以泰国为首站打造样板工程，跑通整体的技术、管理和运营流程。

2.公司出海业务的未来规划，以及计划先在哪些国家落地？

2023年，公司正式提出布局出海业务，围绕这一战略目标公司也做了一系列的准备工作：（1）在成都设立了研发中心，进行出海架构开发，希望基于统一的底层架构在各个国家进行灵活的配置；（2）2023年底，初步建立了出海团队，并进行市场调研及战略规划等；（3）聘请了专业的机构进行出海公司架构的设计，确定了整体的出海架构。2024年，公司比较明确出海是重要的战略项目之一。目前，公司出海已经开展具体的落地工作。出海业务将通过自营和合作的方式落地，自营方面，在公司前期调研基础上，选定在东南亚落地，并将首站定在泰国，预计会在今年4月中旬左右正式上线。我们希望将泰国站打造成出海的样板工程，之后在其他国家希望与当地的伙伴合作，我们输出整体的解决方案，当地的合作伙伴负责具体的运营工作。

3.公司为什么要考虑出海？

核心有三个原因（1）公司认为“什么值得买”在国内创立的“值得买”模式在国际市场上依然具有很强的竞争力；（2）全球电商市场，尤其是一些新兴国家电子商务依然处于快速增长的阶段，公司认为存在一定的市场机会；（3）海外电商比较认可效果付费的模式，付出的佣金比例也比较高。“什么值得买”在国内大概2-3%的佣金比率，在海外8-10%都是比较常见的。

4.购物助手“小值”，定位为Agent架构上的产品。小值是基于自研的大模型，为什么要自研？

通用大模型在消费领域去做Agent，还不能满足我们的需求，主要原因包括：（1）通用大模型的语料密度是应对通用场景，但是消费相关的知识不充足；（2）场景的适配，实测的数据看，消费场景还是需要自己的大模型去匹配场景；（3）相比其他垂类大模型，比如比较早应用的医疗、法律等场景，这些都是静态知识比较多，法条、判例、医疗病例，这些知识都是比较长效的，所以大模型比较好训练，但是消费场景的知识是在动态变化的，经验比例远远大于知识比例，动态信息远大于静态信息，消费领域的模型难度更大，所以我们才要自研大模型。我们自研的模型基于1.2亿条消费相关的数据语料，进行语义理解和对话。

5.“小值”的商业化是怎么考虑的？

短期来看，首先，本身“小值”会植根于“什么值得买”的APP，有助于提升用户在“什么值得买”平台上的活跃度和转化效率，从而提升平台的商业化能力；其次，公司有计划将自研的消费大模型以及“小值”等AIGC产品开放给更多的电商和品牌商，服务这些客户的购物场景。

长期来看，我们认为随着人工智能技术的进步，电商将逐步进入“所问即所得”、“所想即所得”的时代，这是我们希望通过“小值”逐步实现的。

6.基于目前“小值”使用情况，每日AI算力成本大概是多少？

公司每日新增大概2,000万条的消费数据，这些数据不只是“什么值得买”上的“小值”在用，而是公司各个BU共同使用的数据，所以数据获取和整理上分摊下来的成本并不高；目前包括数据、运算的算力等在内每个用户每轮对话成本大概是在几分钱。

7.“小值”上线后用户使用频率及推荐商品卡片的比率情况？

目前，在“什么值得买”APP首页有限放量的情况下，每日有约6%的用户在使用。此外，在“小值”下方设置了用户反馈入口，有1%的用户给出了改进意见，总的来说，我们认为“小值”到目前为止用户接受程度较高，基本符合我们的预期。根据用户需求的不同“小值”并不是每次对话都会给用户推荐商品链接，目前在所有对话里，给用户推荐商品链接的对话占比约为30%。在“小值”给出的所有对话中，整体电商点击率约为10%。

如果我们假设所有对话都包含商品链接的推荐，整体电商点击率约为30%~40%。全站的水平大概在50%左右，考虑到“小值”刚刚上线，这个表现其实略超出了我们的预期。

8.“小值”上线后对“什么值得买”APP数据表现上有哪些方面的改善？

“小值”正式上线的时间是今年的2月29日，上线时间较短，且在APP首页属于小规模放量，最初只开放了5%的流量，目前放量到15%，数据还有一定的波动。仅就目前的数据来看，在有限放量的情况下，在“什么值得买”APP上“小值”每天有6%左右的用户使用，从电商点击率和次日留存率来看，也基本上符合我们的预期。对于是否对“什么值得买”APP整体上有更多数据上的提升，还需要更长的时间来验证。