文丨海豚财经 ID：haituncj

2023年12月27日，光伏设备商拉普拉斯新能源科技股份有限公司（简称：拉普拉斯）顺利过会，即将在上交所科创板上市，保荐机构为华泰联合证券。

招股书显示，拉普拉斯计划上市发行不超过4053.26万股，拟募资18亿元人民币，上市后总股本不低于4.05亿股。据此计算，拉普拉斯上市估值大约180亿元。

2022年和2023年，拉普拉斯扣非后归母净利润分别为1.08亿元和3.86亿元，按180亿元IPO估值计算，对应PE倍数分别为166倍和47倍。海豚财经注意到，目前，A股主要光伏设备上市公司平均市盈率在20倍左右，不到拉普拉斯的一半。在当前A股弱势的大背景下，拉普拉斯此次上市高溢价发行部分或将透支未来的成长性。

根据招股书，拉普拉斯最近一轮外部股权融资投后估值为约77亿元，而公司IPO估值180亿元，最后一轮投资者账面浮盈134%，前面几轮投资人收益更是惊人。考虑到公司弱市高估值发行，对二级市场投资人似乎不太友好。

另外值得关注的是，拉普拉斯报告期内业绩变动较大，2020年-2022年，公司营业收入分别为4072万元、1.04亿元、12.66亿元，净利润分别为-4600万元、-5711万元、1.19亿元。2023年上半年，拉普拉斯营收为10.86亿元，净利润为1.25亿元，已经超过去年全年水平。虽然业绩喜人，但在冲击IPO前夕，其营收和净利润突然爆发，投资人较难判断其业绩是为了IPO的美化数据，还是真实的业绩呈现。总之，报告期内，拉普拉斯缺乏持续性和稳定性，未来成长性存疑。

拉普拉斯的业绩剧烈波动，与其客户集中度高有很大关系。招股书显示，报告期内，拉普拉斯前五大客户主营业务收入合计占比分别为 100%、99.99%、 98.67%及 97.92%，主要客户高度集中。其中，报告期内对晶科能源的收入占比分别为18.13%、54.21%、48.55%及 58.07%，2021 年及 2023年 1-6 月晶科能源收入占比均超过 50%。

此外，报告期内，拉普拉斯对隆基绿能的收入占比分别为 77.67%、 54.21%、14.61%及4.39%，其中 2020 年及 2021 年占比超过 50%。

晶科能源与隆基绿能均为拉普拉斯关联方。拉普拉斯第一大股东为连城数控，后者持有公司16.87%股份，为单一持股最大股东。连城数控实际控制人之一钟宝申为隆基绿能董事长。晶科能源控股股东则通过上饶长鑫持有拉普拉斯2.36% 股份。

截至 2023 年 6 月末，公司在手订单金额 111.58 亿元，而来自隆基绿能和晶科能源的订单金额分别为34.77亿元和14.28亿元，合计占比超过44%。由此可见，拉普拉斯对主要股东的关联交易依存度较高。主要股东自身经营状况变化或技术路线变动，有可能导致对其产品采购的减少，将对公司未来业绩产生不利影响。

拉普拉斯的创始人及实控人为林佳继，合计持有公司33.2%的股份。林佳继出生于1983年，年仅41岁，中国国籍，但拥有新加坡永久居留权。他2004年毕业于厦门大学，2008年毕业于南洋理工大学，获得博士学位；2008年-2012年，林佳继就职于Solar Energy Research Institute of Singapore（SERIS），任研究员；2012 年 2 月至 2015 年 5 月，就职于韩华新能源（启东）有限公司，任研发总监；2015 年 6 月至 2016 年 12 月， 就职于上海神舟新能源发展有限公司，任研发中心总经理；2017 年 2 月至今， 就职于拉普拉斯，现任董事长、总经理。

招股书显示，包括林佳继在内的拉普拉斯全体董监高集体承诺，招股书命数的内容真实、准确、完整，不存在虚假记载，误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。

此外，在发行保荐书中，保荐人华泰证券、保荐代表人张新星和罗剑群也承诺，诚实守信、勤勉尽责，保证所出具文件的真实性、准确性、完整性。

但是，海豚财经注意到，拉普拉斯在招股书中对其核心竞争力-技术专利与发明—方面涉嫌虚假披露。

招股书显示，截至2023 年 6 月 30 日，拉普拉斯及其子公司在中国境内拥有的已授权专利共 372 项，其中发明专利 39 项，实用新型专利 323 项，外观设计专利 10 项。

企查查显示，登记在拉普拉斯新能源科技股份有限公司名下的专利近400项，其中申请专利最多的两个人是林佳继和林依婷。据海豚财经不完全统计，林佳继在其中90%的专利中都被列为共同申请人，而林依婷则在130余项专利中被列为共同申请人。

林佳继身为拉普拉斯实控人，专业科班出身，多年一直从事光伏研发工作，专利申请数量虽然有点多，勉强说的过去。但林依婷又是什么背景？为何能成为130多项光伏专利的共同申请人？

招股书显示，林依婷是林佳继妻子的表妹（母亲的兄弟的女儿），双方为亲戚关系。林依婷出生于1996年，现年28岁，目前担任拉普拉斯的董事、财务负责人。值得注意的是，林依婷2018年6月刚从厦门大学财务管理专业毕业便进入拉普拉斯工作，2021年1月起担任拉普拉斯财务负责人。这意味着，林依婷并无光伏行业的教育背景，完全是一个光伏领域“门外汉”。既然不具备光伏行业深厚知识储备，林依婷何以能够坐拥130多项光伏专利呢？荒唐的是，林依婷为共同申请人的很多专利出现在2018年6月，那时，林依婷刚刚大学毕业，她是如何成为一名光伏研发专家的？林依婷到底是在这些发明专利上挂一个名字，还是真的参与了实际研发工作？如果只是在专利上挂名，那么拉普拉斯和林依婷就涉嫌虚假申报专利。

需要指出的是，虚假申报专利不仅违背诚信原则，而且也触犯了我国法律。根据2021年3月11日国家知识产权局发布的《关于规范申请专利行为的办法》，对于情节严重的“非正常申请专利行为”（指任何单位或者个人，不以保护创新为目的，不以真实发明创造活动为基础，为牟取不正当利益或者虚构创新业绩、服务绩效，单独或者勾联提交各类专利申请、代理专利申请），由国家知识产权局或者管理专利工作的部门依法依规进行处罚；对涉嫌构成犯罪的单位和个人，依据《中华人民共和国刑法》依法移送有关机关追究刑事责任。

对于何为“非正常申请专利行为”，国家知识产权局发布的上述 “办法”一共列举了9大类，其中第三条 “所提交专利申请的发明创造与申请人、发明人实际研发能力及资源条件明显不符的”；第九条“违反诚实信用原则、扰乱正常专利工作秩序的其他非正常申请专利行为及相关行为”。

从林依婷大量申请专利的行为看，其显然符合“申请人是集研发能力及资源条件明显不符”，且“违反诚实信用原则”。作为科创板准上市公司，拉普拉斯如果在涉及企业核心竞争力的专利申报上都公然违背诚信原则，那么，招股书中的其他内容可信度是不是也应该打一个问号？作为保荐人，华泰证券在林依婷大量申报光伏专利的真实性上显然也没有尽到基本的核实责任，对此负有不可推卸的责任。海豚财经认为，拉普拉斯应在上市前就其财务负责人涉嫌虚假申报大量光伏专利问题给出解释，决不能带“病”上市，华泰证券也应对此事进行认真核查。

（首图来源：壹图网）