乐居财经 严明会 2月29日，标普将新鸿基地产保险有限公司(简称“新鸿基地产保险”)的展望从稳定上调至正面。同时，标普确认了新鸿基地产保险的“A-”长期本币财务实力评级和发行人信用评级。

资本模型标准修订的影响

- 在采用经修订的资本模型标准后，标普对新鸿基地产保险资本充足率的评估有所改善。在未来24个月内，该保险公司的资本缓冲可能会提高到99.99%的置信水平(极限压力)。

- 资本充足率的提高主要反映了非寿险保费和准备金风险费用的降低，以及对多样化收益的更明确认可。将标普的资本费用重新调整到更高的置信水平在一定程度上抵消了这些改善。

- 基于上述因素，标普将对新鸿基地产保险资本及盈利的评估由“满意”上调至“强劲”。然而，标普注意到，该保险公司适度的资本规模可能会使其面临比标普的资本模型中假设的更大的脆弱性，以及单一大型事件风险。

- 与此同时，考虑到这家保险公司高度依赖其母公司房地产开发商新鸿基地产（00016.HK)的业务转介，且新鸿基地产业务多样性有限，因此上述调整不会使标普对新鸿基地产保险独立信誉的看法产生重大影响。

信用要点

展望

正面的展望反映出，如果这家保险公司表现出盈利稳定性的改善，标普可能会在未来两年上调新鸿基地产保险评级。标普还预计，在此期间，新鸿基地产保险仍将是新鸿基地产的一家战略子公司。

上调情景

如果这家保险公司表现出盈利稳定性的改善，特别是执行了更审慎的投资策略，标普可能会在未来两年上调新鸿基地产保险的评级。

如果保险公司对母公司的战略重要性增加，标普也可能上调新鸿基地产保险的评级。

下调情景

如果该保险公司的盈利波动性持续存在(可能是由于投资风险大幅增加或承保业绩恶化)，标普可以将未来两年的展望调整为稳定。

根据标普修订后的资本模型标准，新鸿基地产保险的资本和盈利均有所改善。标普的资本模型的重新调整导致一般责任险的保费和准备金风险费用降低，一般责任险占保险公司总净保费的97%。对风险分散的更明确确认也增强了资本缓冲。

标普预计，未来两年，新鸿基地产保险的资本缓冲将保持在99.99%的置信水平(极限压力)。然而，该保险公司适度的资本规模可能会使其面临比资本模型中假设的更大的脆弱性，以及单一大型事件风险。

标普继续将其独立信用状况(SACP)评级定为“bbb+”。这反映出新鸿基地产保险高度依赖母公司的业务转介，并且母公司业务多样性有限。

新鸿基地产保险的评级比标普对其SACP的“bbb+”评估高出一个子级。这反映了该保险公司作为香港特区最大房地产开发商之一新鸿基地产(A+/稳定/-)的一家适度战略子公司的地位。

标普预计新鸿基地产保险将维持其盈利业务，并将绝大部分盈利分配给母公司。因此，该集团不太可能在未来两年内出售其在该保险公司的股份。

新鸿基地产保险可能会增加其投资的多元化。相比之下，2022年之前房地产行业的集中度较高。在加强风险控制的情况下成功执行这一投资策略可以提高收益稳定性。由于对中国房地产开发商的大量投资，新鸿基地产保险近年来面临相当大的资产减值损失。这导致收益大幅波动。

新鸿基地产保险将保持良好的承保业绩。标普的观点基于保险公司在承保财产和员工赔偿风险方面的见解和专业知识，以及有效的再保险安排。截至2023年6月30日，新鸿基地产保险的综合成本率为70%，而五年平均比率为72%。与即将到来的监管和会计发展相关的竞争性利润佣金和运营费用可能会缩小保险公司的承保利润。

环境、社会和治理因素对标普的新鸿基地产保险的信用评级分析没有重大影响。