乐居财经 徐迪 2月23日消息，河北圣泰材料股份有限公司（简称“圣泰材料”）近日在深交所披露招股说明书。

圣泰材料设立于2006年，从2009年开始涉足锂电池电解液新型添加剂领域。主要产品广泛应用于新能源汽车、3C等领域。报告期内，公司主营业务收入情况构成如下：

报告期内，公司主营业务为锂电池电解液新型添加剂的研发、生产和销售，主要客户、供应商比较稳定，公司营业收入分别为1.58亿元、2.75亿元、4.33亿元和2.95亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为0.58亿元、1.17亿元、1.97亿元和1.38亿元；经营性现金流量净额分别为0.74亿元、0.62亿元、1.07亿元和-0.20亿元。

根据EVTank统计数据计算，公司2022年电解液新型添加剂出货量约占全球的6.58%，约占国内市场的14.23%。发行人产品已覆盖全球锂电池电解液行业内主要客户，包括B公司、亿恩科（Enchem）、天赐材料、国泰华荣、新宙邦、珠海赛纬、昆仑新材、法恩莱特等厂商。

报告期内，公司向前五大直接客户销售占比分别为85.99%、86.32%、85.26%和88.14%，其中对B公司终端的销售占比分别为32.07%、42.06%、50.64%和64.05%。

圣泰材料预计，在未来一定时期内仍将存在对B公司终端的收入占比较高的情形，对B公司存在重大依赖，但不构成重大不利影响。

综合市场消息及招股书信息不难发现，所谓的B公司正是比亚迪。

据报道，圣泰材料董事长梅银平曾表示，圣泰客户市场份额占全球的90%，宁德时代、比亚迪、中航锂电等知名锂电池厂商的动力电池都有添加圣泰不同型号的产品。

登陆新三板前，圣泰材料披露的公开转让说明书透露，其贸易商模式的最终消费群体包括比亚迪、国泰华荣、东莞杉杉、韩国ENCHEM（亿恩科）株式会社等大型新能源企业。公司2021年度向天津百途及关联企业销售收入较2020年度增加8024.37万元，主要系向其终端客户比亚迪销售增加所致。

招股书显示，圣泰材料自2013年起与成立于2013年10月的B公司建立联系，通过贸易商天津百途合作，在通过B公司的认证后于2015年大批量供货。经过多年合作，公司对B公司磷酸铁锂/磷酸锰铁锂电池等产品特点、开发习惯等均有着较深刻的理解，双方建立了长期稳定的合作关系，2022年开始直销合作。

客户集中是锂电池产业链的特性，圣泰材料也不例外，期内，圣泰材料对比亚迪终端的销售占比分别为32.07%、42.06%、50.64%和64.05%，比例逐年升高。圣泰材料表示，公司预计在未来一定时期内仍将存在对比亚迪终端的收入占比较高的情形，公司对比亚迪存在重大依赖。

而过于紧密的绑定在一定程度上也增加了圣泰材料的经营难度，体现在逐年攀升的应收账款上。报告期各期，公司应收账款账面余额分别为5925.13万元、1.07亿元、2亿元及4.17亿元，2020-2022年，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为37.42%、38.81%、46.16%。2021年及2022年，公司应收账款余额增速分别为80.3%、87.1%，超出营业收入增速73.84%、57.32%。

报告期内，圣泰材料应收账款前五名客户应收账款余额之和占应收账款比例分别为91.87%、95.28%、93.19%和93.44%，较为集中。其中，2022年及2023年上半年，来自比亚迪的应收账款余额分别为1.22亿元、3.35亿元，占公司应收账款比例分别为60.82%、80.25%。

受比亚迪供应链票据所限，圣泰材料应收账款周转率也被显著拉低，2020年-2023年上半年，分别为2.67次、3.31次、2.82次和1.91次，逐年下降；2020-2022年可比同类公司的应收账款周转率均值依次为3.91次、5.42次、4.89次，圣泰材料均低于同行数据。

应收账款逐年攀升，意味着公司资金被大量占用，可能导致公司资金流动性不足。2020年-2022年，圣泰材料经营现金流分别为7405.6万元、6229.25万元、1.07亿元，净现比分别为1.22、0.52及0.54，可见公司已出现资金回笼效率的问题。进入2023年上半年，圣泰材料经营现金流直接告负，为-1953.48万元。