事实上，牧原股份面临的压力不只是业绩上的亏损，其背后债务问题也成为悬在公司头上的一把达摩克利斯之剑。

从2019年开始，包括牧原股份在内的各大猪企开始斥巨资进行产能扩张。由于激进扩产，牧原股份的资金压力也在逐年增加。2020年和2021年，其投资现金流出分别高达453.53亿元、359.68亿元，远远超过同期净利润274.51亿元、69.04亿元。为此，牧原股份大举借债，资产负债率两年间从40.04%飙升到61.3%。2023年第三季度资产负债率为59.65%。

今年1月10日，牧原股份公告称，截至2023年12月31日，公司年累计新增借款金额占2022年末净资产的21.24%。

牧原股份2022年末净资产为880.7亿元，也就是说，公司去年新增借款187.03亿元。而牧原股份2022年末的借款余额已经有592.95亿元，算上新增，公司截至2023年12月31日的借款余额共779.98亿元。

而此次牧原股份的新增借款，有164.13亿元来自银行，占新增借款的87.76%。

香颂资本董事沈萌认为，目前猪肉价格持续低迷，对猪企的日常经营造成严重影响，特别是曾逆市扩张产能的大企业，压力更加突出。为了维持现金流动性，又很难通过资本市场获得资金，不得不增加借款。

来源：罐头图库

公司负债结构中，据牧原股份称，短期借款占比较高，有息负债结构中有60%是短期借款。这是由于养殖企业的猪舍、生物资产占比较大，且不易作为抵押品，所以短期的信用贷款在整体负债中占比较大，是行业的特定现象。

短期贷款期限一般为1年以内,具体的期限需要根据借贷人签订的合同为准。也就是说，牧原股份的还债压力还是比较紧迫的。

不过牧原股份表示，从今年开始，公司和合作银行沟通，优化了一些债务结构。

另外，公司会根据外部环境及生产经营情况做好现金流管理，持续降本增效，提升盈利能力。同时，在稳健经营的基础上，会逐步降低杠杆水平，持续优化财务结构。公司与主要头部银行长期维持着良好的合作关系，授信储备稳健上升，目前整体授信额度超过950亿元，未用信额度超过300亿元，去年新增银行贷款成本基本在4%以下。