深交所公开资料显示，浙江蓝宇数码科技股份有限公司(简称“蓝宇股份”)12月28日上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆创业板，保荐机构为国信证券。

上市委会议现场问询主要聚焦业绩问题：

(1)结合数码喷印设备商与发行人的竞争合作关系，说明发行人面临的行业竞争环境变化，发行人与主要数码喷印设备商合作模式变化情况，以及是否存在主要客户流失、产品被替代的风险；(2)说明业绩增长是否具有可持续性，未来业绩是否存在大幅变动风险。

从主营业务来看，蓝宇股份主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销售，公司的主要产品为数码喷印墨水，归属于数码喷印领域。报告期内，公司主营业务收入主要来源于分散墨水及活性墨水，占主营业务收入的比重约90%。经过多年的发展，公司已经成为行业内具有较强竞争优势的企业之一，公司目前墨水产品可适配于适用于爱普生喷头及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工业喷头使用。

从募集资金用途来看，蓝宇股份此次拟发行2000万股，募集资金约5.02亿元。募集资金中，3.52亿元用于水溶性数码印花墨水建设项目(其中年产12000吨水溶性数码印花墨水建设项目需投入2.91亿元，研发中心及总部大楼建设项目 6114.59万元)；1.5亿元用于补充流动资金。

从业绩来看，据招股书披露，2020-2022年及2023年上半年的报告期内，蓝宇股份分别实现营业收入1.57亿元、2.72亿元、3.13亿元和1.80亿元，分别实现净利润3144.71万元、6020.74万元、7210.02万元和4532.94万元。其中，2020-2022年，公司营收增速分别为22.8%、73.03%、15.02%，净利润增速分别为190.47%、91.46%、19.75%。公司业绩增速出现放缓。

风险提示方面，蓝宇股份指出：

第一，产能不足的风险。公司业务近年来发展较快，最近三年产量的复合增长率达到55.90%，报告期内，公司研磨类墨水产能利用率分别为91.43%、104.12%、95.05%和95.61%，最近一年及一期，采用脱盐纳滤工艺生产的墨水产能利用率分别为93.64%和97.14%，均已基本达到饱和状态。产能不足一方面限制了公司市场份额的进一步扩大，影响公司经营业绩；另一方面也对公司优质客户资源的培育、品牌经营造成一定影响。

第二，技术与研发风险。报告期内，公司研发费用占当期营业收入的比例分别为5.53%、4.94%、5.75%和5.20%，研发投入占比较高。但未来若公司不能及时跟踪、掌握并正确分析新技术、新材料或新工艺对行业的影响并采取恰当应对措施，无法及时完成原有产品的配方优化、成本下降及升级换代，或者研发与生产不能满足市场的要求，将引发公司无法维持高毛利率，导致盈利能力下降，对公司未来的业绩增长及持续盈利能力产生不利影响。

第三，毛利率下滑风险。报告期内，公司主营业务毛利率分别为41.07%、42.39%、42.50%和43.50%，呈持续上升趋势，但毛利率的逐期提高不具有持续性。若未来出现市场竞争加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨、下游客户需求减少等情形，公司产品价格可能下跌，或成本上升，使得高毛利率无法继续维持，将面临毛利率下滑，导致经营业绩下降的风险。

第四，行业产能过剩风险。近年来，纺织领域数码喷印墨水处于高速发展阶段，上下游企业如宏华数科、汉弘集团、色如丹等亦布局本行业。未来，如行业内企业大量扩产，叠加更多资本和企业涌入本行业，导致市场新增产能大幅增加，将进一步加剧市场竞争。

第五，净资产收益率下降的风险。本次发行完成后，公司净资产将会大幅增加，由于募集资金投资项目需要一定的建设期，不能在短期内产生经济效益，在上述期间内，股东回报仍将主要通过现有业务实现，预计发行完成后公司的净资产收益率在短期内存在下降的风险。

此外，公司还提示了原材料供应短缺及价格波动风险、大客户宏华数科自产墨水后导致发行人订单减少的风险、产品价格下降风险、经营规模扩大带来的管理风险、业绩增长放缓风险、应收账款坏账损失风险、外销收入下滑风险、环境保护风险等多项风险因素。