乐居财经 邓如菲 深圳市方向电子股份有限公司（以下简称“方向电子”）于11月披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

国内电子行业企业实现技术向上、品牌向上，技术创新无疑是无法绕开的重要一环，方向电子同样紧跟新一轮电子国产化进程，不断加大研发投入。2020年-2023年上半年，其研发投入分别为4,117.26万元、4,381.15万元、5,534.77万元及2,862.71万元，三年一期累计研发投入1.69亿元。

不过，与可比公司中航光电、航天电器、意华股份、鼎通科技、华丰科技相比，方向电子的研发投入规模垫底。例如，与研发投入规模最为接近的鼎通科技相比，尽管在2020年-2021年仅为2795.9万元、3715.56万元，低于方向电子，但随着此后加大投入，2022年及2023年上半年已达到6557.5万元、5404.09万元，大幅领先于方向电子。

但得益于营收规模较小，方向电子报告期内研发费用率分别为8.04%、6.70%、7.68%及9.25%，在可比公司中处于较高水平。

值得注意的是，可比公司中，中航光电和航天电器研发费用率高于方向电子，主要是由于两家公司连接器主要应用于航空航天及军工等领域，在产品性能、精密程度、工艺技术等方面要求较高，研发投入水平略高于其他公司。

招股书显示，方向电子研发费用主要投向职工薪酬和物料消耗方面，两者各期占研发费用的比例均在90%以上。从研发人员上来看，截至2023年6月末，公司研发人员共169人，占公司员工总数的比例为10.21%。

截至2023年6月末，方向电子已获得境内专利85项，均为原始取得，其中6项为发明专利，76项为实用新型专利，3项外观专利。

值得一提的是，方向电子仅有的85项专利中，有63项为报告期内突击申请获得，其余22项均为2015年-2019年申请所得，可见公司自2003年成立至2014年的十多年中，专利获授权数量处于空白期。同时，公司仅有的6项发明专利中，有3项为报告期内突击申请。

更为窘迫的是，方向电子现有自研专利并不能满足公司经营需求，为了顺利开发产品并开拓市场，方向电子选择了“外援”，向泰科电子、莫仕、立讯精密（包括立讯技术、讯滔电子）等竞争对手大量购买专利许可，其中，向泰科电子购买专利许可12项、莫仕22项、立讯精密14项。

为此，方向电子每年需要支付大额的专利使用费，报告期内，公司支付的专利使用费分别656.29万元、543.78万元、688.26万元和387.4万元，累计2,275.73万元，接近于2021年公司净利润。

截至2023年3月末，方向电子还存在对泰科电子应付而未付的许可费用255万美元，折合人民币约为1,848.37万元。截止招股书签署日，这笔费用已支付完毕。

据介绍，许可专利定义了被授权产品的机械结构标准，在相关专利保护期到期之前，取得前述专利许可是方向电子向客户销售相关产品的前提。因此，方向电子预警称，若未来许可方终止专利许可，公司存在无法销售对应产品的风险，进而对经营业绩产生负面影响。

据披露，2020年-2023年上半年，公司从泰科电子、莫仕获取的许可专利产生的收入分别为1.18亿元、1.02亿元、1.3亿元及6,754.33亿元，占总营收的比例分别达22.98%、15.52%、18.06%及21.83%；产生的毛利分别为5,465.27万元、4,006.47万元、5,161.47万元及2,945.33万元，占各期毛利总额的比例分别为44.83%、30.18%、27.98%及32.7%，占比相当高。