文/乐居财经 严明会

新官上任三把火，履新滨江服务(03316.HK)月余，新任行政总裁余忠祥就撬动了一起上亿元的收购案，花了一个小目标。

只不过，收购方不是别人，而是关联方地产。11月29日，滨江服务发布公告，将从多个关联方地产手中，以1.26亿元的总代价，承接1568个停车场的使用权。  

这笔钱“将由本公司的内部资源拨付”，滨江服务在公告中点明。这一个多亿的代价，对手握20多亿现金及现金等价物的滨江服务来说，自然毫无压力。

对于收购停车位的理由，滨江服务则认为，随着相关项目的开发竣工，售楼部搬出后，作为这些住宅物业的服务供应商，滨江服务接手停车位使用权的转让及租赁将更为便利。

尽管如此，对于物企耗费大量资金投入重资产的行为，市场上的担忧情绪与之相伴。

地产承压，轻资产属性的物企，不断增重的例子也时有发生，只不过，为地产分忧的另一面，是当下资本市场对物业与地产利益输送的担忧。

有分析认为，将重资产转移给物企，除了占用物企大量现金外，无形中也在将物业去化的风险转移给了物企。

从地产手中收购停车位，滨江服务不是第一次。事实上，仅在3个多月前，8月16日，滨江服务就刚刚从地产手里买了279个停车位使用权，斥资1863.4万元。

如何将这两次购买的1847个停车位租赁或转让出去，是摆在新任总裁余忠祥面前的待解题之一。

而停车位去化，也并非易事。以大举布局停车位业务的中海物业为例，在初期尝到几分甜头后，销售额也开始呈现22.8%的下滑趋势，且平均成交单价较低，利润被进一步侵噬，而其账上还囤积有货值近9亿港元的车位。

输血关联方增多，而物企从地产爸爸那获得的非业主增值服务则大大减少。上半年，不少物企该业务占比断崖式下滑，并不讳言以后还会继续减少，一则是降低关联方应收款坏账风险，二则适时应对房地产业务周期性波动风险。

据乐居财经《物业K线》统计，上半年有36家港股上市物企披露了非业主增值服务的营收数据，收入实现增长的只有7家物企，不足两成，该业务出现萎缩的物企超八成。

而滨江服务似乎也有意降低这部分业务。发布收购停车位公告的同一天，滨江服务还发布了一则持续关联交易公告，即重续2023年到期的协议。根据公告，与滨江房产续签的关联协议服务包含六大项，分别是销售代理服务主协议、主租赁协议主顾问协议、餐饮服务协议、交付前管理服务主协议，及物业管理服务协议。

这6项服务协议的年度上限金额为4.84亿元，较去年的年度上限金额5.18亿元，减少了3400万元。6项服务中，上限金额有所变化的是交付前管理服务主协议和物业管理服务协议。其中，交付前管理服务年度上限为3.4亿元，较去年3.8亿元减少了4000万；物业管理服务协议则微微上升至8000万元。

如果减少房地产相关的周期性业务，滨江服务要从何处补足，来保持往期增速，是摆在余忠祥面前的又一道关卡。年终将至，今年留给新任总裁余忠祥发挥的时间不多了。