乐居财经 刘治颖 据港交所披露，江苏龙蟠科技股份有限公司（以下简称：龙蟠科技）于10月向港交所主板提交上市申请书，国泰君安国际和铠盛资本为其联席保荐人。

龙蟠科技创立早年间，主要集中于生产润滑油及发动机冷却液，后拓展业务，将柴油发动机尾气处理液及车用养护品纳入产品组合，从事汽车领域内环保产业。

而随着新能源行业的逐渐崛起，龙蟠科技也萌生了跨行发展的念头。自2020年起，公司聘用第三方合同制造商生产少量磷酸铁锂正极材料，开始在新兴新能源汽车供应链领域布局。

乘着新能源汽车行业的东风，龙蟠科技的业绩一路飙升，2020年-2022年，公司营业收入分别为19.15亿元、40.54亿元、140.72亿元，在2022年突破百亿，复合年增长率达171.1%；各期净利润分别为2.4亿元、4.33亿元、10.3亿元，复合年增长率为107.2%。

时间来到2023年，国内新能源车市场浪潮退去，全行业处于去库存的阶段，但磷酸铁锂正极材料供给持续增加，再加上2022年末，国内终止了对新能源汽车的直接购买补贴，导致锂电池及零件需求增长放缓，这一景象导致碳酸锂的价格暴跌。

2023年上半年，磷酸铁锂正极材料的平均价格为9.4万元/吨，较2022年大幅下跌了24.8%。

龙蟠科技的业绩也就此跌落神坛，2023年上半年，公司营业收入为38.14亿元，同比下滑36.54%。当期，龙蟠科技碳酸铁锂正极材料收入为28.51亿元，占比74.8%，收入同比下滑了43.9%。

此外，由于龙蟠科技此前在原材料价格高点时囤了不少货，为此计提的存货跌价准备便达2.2亿元，而2022年仅为7256.7万元。双重挤压下，龙蟠科技净利润由盈转亏，2023年上半年录得净亏损8.12亿元。

原材料价格大幅波动之下，龙蟠科技的毛利率也大幅下降，2020年-2022年及2023年上半年，公司主营业务毛利率分别为30.8%、26.6%、17.3%、-6.3%，呈逐年下降趋势。2023年上半年，公司磷酸铁锂正极材料毛利率同比下降36个百分点至-16.8%，导致公司整体毛利率录得负值。

龙蟠科技净利润大额亏损的同时，似乎也在失去第一大客户宁德时代的“厚爱”。在公司磷酸铁锂正极材料业务方面，2021年-2022年，宁德时代均为第一大客户，销售金额分别为11.6亿元、74.87亿元，占该业务的比例分别为61.83%和63.71%。

到了2023年上半，尽管宁德时代仍为该业务的第一大客户，但占比仅为36.67%，相关销售金额为10.46亿元。

实际上，除了向宁德时代销售产品，龙蟠科技还在进一步绑定与宁德时代的关系。2022年10月，公司以1元名义代价从宁德时代子公司宜春时代手中收购了宜丰时代70%股权，计划借助宜春时代及其母公司宁德时代于新能源汽车电池及充电系统研发、生产及销售方面的专业知识，发展宜丰时代碳酸锂生产主业，另外还为确保碳酸锂的供应并减少价格波动的影响而选择抱宁德时代的“大腿”。