乐居财经 李兰 11月9日，浙江海昇药业股份有限公司（以下简称“海昇药业”）将于11月15日北交所上会，此前已答复四轮问询，其中毛利率相关问题被重点追问。

据查，海昇药业主要从事兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售。

业绩方面，2020年-2022年（以下简称“报告期”），海昇药业主营业务收入分别为2.07亿元、2.63亿元和2.61亿元，净利润分别为7948.50万元、1.17亿元和1.13亿元。

根据申请文件，2020年至2022年，海昇药业主营业务毛利率分别为52.67%、57.51%、52.73%，同行业可比公司的平均毛利率分别为37.95%、35.49%、33.3%，其毛利率明显较高。

此外，其各细分产品的毛利率差异较大且波动趋势存在差异，其中主要产品磺胺氯达嗪钠（SPDZ）2022年单价下滑30.33%，毛利率由63.37%下降至47.27%，但报告期内地昔尼尔（DCLL）毛利率持续上升。

在首轮问询函回复中，海昇药业认为其具有从基础化工原材料到产成品的完整生产线，主要产品生产所需要的关键中间体以自产为主，而行业中其他公司主要通过直接采购中间体进行后续工序的生产，毛利率较高具有合理性。

在第四轮问询函中，海昇药业又被关注到，报告期前其毛利率水平在30%左右，如2019年毛利率为32.21%，报告期内毛利率明显高于报告期前。

海昇药业于2019年对ASC进行技改，优化了生产工艺，实现乙酰苯胺自产，因ASC作为医药原料药和兽药原料药的关键中间体，降低了后续产品的成本，使得各细分产品毛利率2020年均大幅上升。

据此，海昇药业被要求结合技改前后发行人各细分产品销售单价、料工费等成本构成及变化的影响因素，量化分析2019年对ASC进行技改后其各细分产品毛利率大幅上涨的真实合理性。

值得注意的是，根据申报材料和反馈回复，报告期内海昇药业销售费用率分别为0.36%、0.68%和0.29%，显著低于可比公司平均水平。报告期内销售人员分别为3人、4人、4人，销售人员平均薪酬分别为14万、31万、44万，2020年显著偏低，报告期有个人卡、现金支付个人薪酬情况。

据第三轮问询函的回复，海昇药业下游客户较为集中，主要客户合作时间较长，其主要通过参加展会，业内推荐等方式拓展客户，实际拓展与维系客户的人员为总经理叶山海与副总经理王小青。

因二者同时主要负责公司日常管理工作，故将其纳入管理人员核算，海昇药业销售人员主要负责跟进与销售相关的日常性事务工作，包括：单证制作、物流与报关、邮寄发票、催收货款等，因此2020年海昇药业销售人员整体薪资水平较低。