文/乐居财经  李姗姗

去年4月，国能日新结束了一年半时间的IPO审核之路，成功在深市创业板上市，募资8亿元，目前尚有2亿多闲置资金。

今年7月，国能日新却再次发起定增，拟募集资金8.64亿元，这距离IPO募资到位还不足18个月，原则上并不符合再融资条件。

前不久，国能日新更新了定增预案修订稿，将募资金额调整为4.56亿元，较首次定增预案调减了4.07亿元。募资金额中，有5000万元用来补充流动资金，但实际上，公司账面上并“不差钱”，且短期有息负债基本为零。

此外，公司此次拟投资项目也与IPO募投项目存在较高程度的重合，国能日新此次募集资金的必要性也备受质疑。

一、距离前次募资不足18月，踩监管“红线”硬定增

2022年4月29日，国能日新在长江证券的保荐下，成功登陆深市创业板，发行股票数量1773万股，发行价格为45.13元/股，实际募资总额8亿元，较计划募集资金3.45亿元多出了4.55亿元，扣除发行费用，实际募集资金净额共计7.12亿元。

根据《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》（下称《监管要求》）之规定，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

按规定来讲，国能日新再次进行定增至少应该在今年10月29日之后，而早在7月26日，其就发布了定增预案，早了三个月时间。

值得一提的是，国能日新在首次发布定增预案前，4月12日，还发布了一则《关于募投项目内部投资结构调整的公告》，对IPO募投项目中的“新能源功率预测产品及大数据平台升级项目”（下称“IPO募投项目一”）、“新能源控制及管理类产品升级项目”（下称“IPO募投项目二”）投入募集资金进行了内部结构调整。

据悉，国能日新将分别投入2.2亿元、1.25亿元用于IPO募投项目一及项目二，此次调整主要针对项目中的设备投资、数据费用、研发费用及实施应用费进行增减。

IPO募投项目一中，其调减了1000万元的设备投资费和556.4万元的数据费用，增加了1556.4万元的实施应用费；IPO募投项目二中，则调减了2810万元的研发费用，相应增加2810万元的实施应用费。

对于增加“实施应用费”的目的，国能日新在公告中表示，是为“调整募投项目内部人员结构安排，增加产品人员的投入”。不过，国能日新在IPO招股书及此次定增方案中，募投项目投资构成明细中都没有所谓的“实施应用费”，这一费用的突然增加耐人寻味。

根据招股书，国能日新IPO募投项目一和项目二的建设期均为36个月，项目达到预计可使用时间都是2024年2月29日。截至2023年6月末，项目进度应该为77.78%。但实际上，截至2023年6月末，IPO募投项目一实际投资金额为1.4亿元，投资进度为63.59%；IPO募投项目一实际投资金额为8048.53万元，投资进度为64.39%，均未达到预期进度。

根据《监管要求》之规定，只有前次募集资金基本使用完毕或按计划投入的，即达到预期进度的才可以在小于18个月的间隔期内再次进行定增，显然国能日新并不符合要求。

二、募投项目与前次重合度高，尚有2.57亿元闲置资金

据10月13日国能日新发布的定增预案修订稿，此次公司定向发行股票数量不超过941.33万股，发行价为48.5元/股，募集资金总额不超过4.57亿元。其中，2.1亿元用于多应用场景下电力交易辅助决策管理平台项目（下称“定增项目一”），1.97亿元用于新能源数智一体化研发平台建设项目（下称“定增项目二”），5000万元用于补充流动资金。

修订稿与首次定增预案相比，募资金额调减了4.07亿元，除了切割掉“微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目”外，上述定增项目一、定增项目二以及补流项目资金分别调减了2799.47万元、7737.78万元及8000万元。对于调减的原因，国能日新并未在修订稿中透露。

单从项目名称上看，国能日新此次定增项目于此前IPO募投项目并不一致，但具体看募投项目的内容，两者存在一定的相似性。

其中，定增项目一的主要建设内容为从算法研发、平台业务体系完善、平台底层重构、交易托管业务体系搭建、平台运维功能升级等方面对公司电力交易辅助决策系统进行升级；而IPO募投项目一的主要建设内容包括研发多场景功率预测算法与发电量预测算法、研发电力交易算法、高精度气象数据算法、开发功率预测深层次应用功能、购买必要的配套硬件设备等。两者均有研发电力交易及算法的内容。

此外，定增项目二的主要建设内容为拟建设新能源数智一体化研发平台，搭建完善的一站式 新能源大数据平台、智能模型平台和研发工具平台，深度挖掘内部数据资产价值；对比IPO募投项目二为升级公司的新能源并网智能控制系统和新能源电站智能运营系统。两个项目均涉及新能源智控及运营。由此来看，国能日新此次定增募资的必要性是否充足？

上述提及，国能日新IPO实际募集资金净额7.12亿元，较计划募集资金3.45亿元超出3.67亿元，这部分超募资金已经永久性补充流动资金。截止2023年6月末，尚有2.57亿元闲置的超募资金。为何国能日新不继续使用该资金开发项目，而要踩着监管“红线”进行定增募资？

三、账上资金充足却要补流，2023年前9月现金流负增长

除了投资项目外，国能日新还拟将5000万元用于补充现金流，但实际上，公司账上并不缺钱。

截至2023年9月末，国能日新账面上的货币资金为4.81亿元，交易性金融资产为1.81亿元，广义货币资金高达6.62亿元。

同时，公司负债压力也较小，短期有息负债基本为零，截至2023年9月末，仅有658.98万元的一年内到期非流动负债。2022年及2023年9月末，国能日新资产负债率分别为18.77%、18.76%，其募资补流的必要性也并不充足。

2022年及2023年，国能日新还对上年度利润进行了分红，分红金额合计7,089.26万元，占2021年-2022年公司净利润之和的比例为56.35%。

国能日新是一家服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商。公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务，产品主要以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统为辅助，以电力交易、智慧储能、虚拟电厂相关创新产品为延伸和拓展。

近年来，公司业绩持续稳步增长，2020年-2022年及2023年前三季度，其实现营业收入分别为2.48亿元、3亿元、3.6亿元及3.09亿元，取得归母净利润分别为5421.2万元、5917.58万元、6708.21万元及5182.15万元。

业绩虽然持续向好，但国能日新仍有隐忧。从今年年初开始，公司三大现金流均呈现净流出状态。财报数据显示，今年前三季度，国能日新经营活动产生的现金流量为-2410.92万元，同比下滑769.98%。对于前三季度的下滑，公司表示，主要是公司因市场规模扩大引起的支付采购成本、人工费用、保证金及其他费用增长等原因所致。

另外，前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.5亿元，同比下滑42.11%，主要是对外投资增加所致；同期，筹资活动产生的现金流量为-4596.3万元，同比下滑107.16%，主要是去年首次公开发行股票募集资金所致。

四、发行对象为实控人雍正

此次国能日新向特定对象发行A股股票的发行对象为公司控股股东及实际控制人雍正，发行对象与公司构成关联关系，本次发行构成关联交易。

目前，雍正直接持有国能日新26.83%的股份，丁江伟直接持有公司8.87%的股份，为雍正的一致行动人，二人合计持有公司35.7%的股份。

资料显示，雍正出生于1975年，本科毕业于南开大学微电子专业，曾任北京中电飞华通信有限公司电力信息化事业部总经理，2008年起担任国能有限总经理，现任公司董事长、总经理。

国能日新的前身北京国能日新系统控制技术有限公司成立于2008年2月，彼时由朱军、杨光、李小銮、傅尧、孟梅共同出资1000万元组建。2008年下半年，雍正入股国能有限并担任总经理，负责公司经营管理；2013年12月，通过股权受让，雍正持股比例增至66.81%，成为公司控股股东及实际控制人。

接手公司8年多时间，雍正在去年4月29日带领国能日新顺利登陆深市创业板，发行价45.13元/股。上市不到一个月，公司股价就大幅下跌，2022年5月24日，最低报32.34元/股，较发行价下跌28.34%。此后，股价走势波动上行，今年7月12日达到峰值，盘中高点冲至88.16元/股，但此后股价一路走跌，10月24日跌至近三个多月来最低值53.01元/股，较峰值下跌39.87%。

上市以来，国能日新共计募资约8.07亿元。其中，首发募资8亿元，间接融资（按增量负债计算）658.98万元。