乐居财经 严明会 8月31日，标普在一份研报中表示，中国信达（01359.HK)的资本缓冲将帮助该公司应对中国房地产市场下滑、经济复苏不均衡带来的压力。这家不良资产管理公司的中期业绩基本符合标普预期。

标普认为中国信达的资产质量仍与同业相当。截至2023年6月底，由于重组类不良资产(RDA)规模减少等原因，重组类不良资产中阶段2(stage 2)和阶段3(stage 3)资产的占比从2022年末的23.9%升至2023年6月末38.6%。

标普认为，阶段2和阶段3资产的拨备覆盖率从48.2%下降到37.8%，部分由于盈利压力限制了减值。2023年上半年归属净利润同比下降9.8%，较2022年47.7%的降幅有所收窄。

中国信达继续有选择地涉足房地产投资。2023年上半年，该公司在房地产项目上投资了95亿元人民币，而2022年为401亿元人民币。为了控制风险，它将RDA账簿中的房地产风险敞口减少了7.8%。

未来两年，中国信达非银业务的财务杠杆率应保持在6.5倍以下。作为该公司回归核心业务任务的一部分，可控的增长需求可能会减缓财务杠杆的增加。标普估计，截至2023年6月底，该公司杠杆率维持在略低于5倍的水平。在经济复苏不均衡的情况下，未来1至2年，企业的盈利能力可能需要一段时间才能恢复。

标普预计中国信达(香港)控股有限公司(China Cinda (HK) Holdings Co. Ltd，简称“信达香港”)仍将是中国信达的核心子公司。因此，信达香港的评级和展望(BBB+/稳定/A-2)将与中国信达的评级和展望(BBB+/稳定/A-2)保持一致。

本报告不构成评级行动。