乐居财经 严明会 8月22日，标普在一份研报中指出，中国华融（02799.HK）的资产减值成本将在未来两年保持高位，并进一步削弱其盈利能力和杠杆率。来自房地产行业的风险可能会继续拖累该公司的资产质量。因此，这家总部位于中国的不良资产管理公司的盈利复苏仍需一定时间。

2023年8月17日，中国华融预警称，截至2023年上半年期间归属于公司股东的净亏损预计约为人民币46亿元至人民币50亿元，2022年同期为人民币189亿元。

中国华融的盈利能力疲软，意味着其财务杠杆在未来两年仍将较弱，超过标普12倍的杠杆门槛。

尽管2023年上半年可能出现亏损，但中国华融应该能够通过合理的缓冲以满足监管机构的资本金要求。标普预计，该公司将采取进一步措施提振资本，以缓和收益损失和疲弱前景的影响。

措施可能包括减缓资产增长、降低成本、出售非核心子公司以及发行新资本。该公司于2022年发行了资本工具。前述措施将使其资本充足率(CAR)提升至2022年底的15.1%，助力其满足12.5%的最低监管要求。

中国华融本身的利润预期并未超出标普目前的评级预期。标普已经将资本化及收益评定为疲软。

然而，如果该公司以合理的缓冲来满足监管资本要求的能力受到质疑，可能会导致负面评级行动的势头。

该亏损的主要驱动因素是不良债务资产的信用减值损失上升和不良债权资产未实现的公允价值变动损失。尽管该公司从权益资产的公允价值变动中获得收益，并从投资中取得收入，但亏损仍然发生。

本报告不构成评级行动。