文/乐居财经 付魁

最近这两个月，家居企业IPO在渐渐升温，曾经不少处于“中止”状态的企业开始新一轮冲刺。

据不完全统计，目前已有马可波罗、科凡家居等在内的十几家企业进入IPO进程。

不同于这些老面孔，广东图特精密五金科技股份有限公司（简称“图特股份”）属于IPO的新晋成员。

其实，图特股份加入IPO大部队，有些许的“被动”，原因在于与投资方签了对赌协议，并被要求要在2024年12月31日完成向深交所/上交所递交上市申请材料，在2026年12月31日之前完成上市。

相比于对赌给出的时间，图特股份没有卡点踩线递交招股书，而是提前了小半年。

图特股份是一家家居五金企业，大客户多为家居企业，包括索菲亚、欧派家居、顾家家居等。随着招股书的披露，图特股份的财务状况也随之公之于众。数据显示，2020-2022年，图特股份营收和净利润连续三年上涨。

挣着钱的图特股份也没有亏着股东，开启了大量现金分红。数据显示，2020年，图特股份的现金分红为3272.50万元，当年的净利润是3272.63万元，分红额与净利润相近。

不过，这一分红多数落入实控人手中。资料显示，图特股份的实控人为何骁宇、陈解元两人合计持股比例为81.30%。按照持股比例计算，此二人在2020年获得现金分红约为2660.51万元。

给三个投资方开“特权”

资料显示，图特股份的前身为图特有限，在2009年6月由发行人何骁宇、陈解元共同出资设立，两人均出资5万元，此二人是图特股份的实控人。

在此后的时间里，何骁宇、陈解元通过增资扩股等方式，不断引入新的股东。招股书显示，图特股份的大股东为何骁宇、陈解元、广州索菲亚投资管理有限公司（简称“索菲亚投资”）、曾勇、佛山集恒、佛山胜亨、德韬大家居，持股比例分别为44.71%、36.59%、4.37%、3.88%、3.77%、3.68%、3.00%。

这其中，索菲亚投资、曾勇、德韬大家居较为引人关注，原因是签署了对赌协议。

2021年4月，图特股份的注册资本由4585.15万元增加至5011.09万元，其中，索菲亚投资以1674万元认缴新增股份225.50万股，曾勇以货币方式1488万元认缴新增股份200.44万股。2022年10月，图特股份的股份总数由8200万股增加至8453.61万股，德韬大家居出资1800万元认253.61万股新增股份。

三位投资方认购图特股份股份后，先后与其签署了《股份认购合同》，并于何骁宇、陈解元签署《股份认购合同之补充合同》、《股份认购合同之补充合同之补充协议》。这几份合同的签署，不仅能看出图特股份给三个投资方让渡了不少特殊权利，也能代表图特股份不承担特殊条例的义务，而是由图特股份两位实控人何骁宇、陈解元承担。

具体来看，索菲亚投资和德韬大家居享有针对公司内部信息的知情权、新增股本的优先认购权、实控人出售或者转让股权的优先购买权和优先出售权以及投资方所持有股权的反稀释保护等。

对赌协议对图特股份的上市进程也有明确规定。

根据协议，如果图特股份未能在2024年12月31日前完成向深圳/上海证券交易所递交首次公开发行股票并上市的申请材料、未能在2026年12月31日前完成上市，索菲亚投资、曾勇和德韬大家居有权要求何骁宇、陈解元以法律允许的方式赎回其在图特股份中持有的全部或者部分股份。

以上三个投资方均有不小的来头。据了解，曾勇在广东省定制家居协会、广东衣柜行业协会任职，广东定协就是华南最大的定制家居展会广州定制家居展的主办方；德韬大家居背后的股东有厦门建潘集团有限公司（简称“建潘集团”）、厦门市同安区财政局等，而建潘集团股东有温建怀、潘孝贞，此二人分别实上市定制家居企业金牌厨柜的董事长、副董事长；索菲亚投资是上市定制家居企业索菲亚的全资子公司。

股东也是大客户

资料显示，图特股份是一家家居五金企业，主要产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等各类精密五金产品，主要应用于家居领域。

从产品收入来看，铰链产品是图特股份的主要收入来源，连续三年贡献收入超过50%。招股书显示，2020-2022年，图特股份铰链产品的营收分别为20.10亿元、3.65亿元、3.71亿元，占总营收的比例分别为59.83%、58.94%、55.15%。

图特股份以内销和外销两种方式销售产品。数据显示，2020-2022年，内销收入分别为1.32亿元、2.62亿元、3.08亿元，占比分别为37.64%、42.33%、45.80%；外销收入分别为2.18亿元、3.57亿元、3.64亿元，占比分别为62.36%、57.67%、54.20%。不难看出，外销占比高于内销占比。

从客户来看，图特股份对大客户的依赖度较高。数据显示，2020-2022年，图特股份对前五大客户的销售额分别为1.15亿元、1.82亿元、2.32亿元，占当期营收的比重分别为31.97%、28.30%、33.45%。

主要客户包括印度Ebco、索菲亚、韩国Moonju、北美橱柜龙头企业美国Woodmark（纳斯达克上市公司）等五金品牌商和家居生产企业。在前五大客户中有一个特殊的身影：索菲亚。

从2021年开始，索菲亚及其子公司成为图特股份第二大客户，2021-2022年，图特股份对其销售额分别为3103.59万元、7405.86万元，占当期总营收的比重分别为4.82%、10.66%。

2021年，是索菲亚投资成为图特股份股东开始的年份，上述提到过，索菲亚投资是索菲亚的全资子公司。换句话讲，索菲亚不仅是图特股份的大股东，同时也是图特股份的大客户。

对此，图特股份表示，主要原因为公司进入索菲亚的供应链体系，与索菲亚展开了深入合作，并成为索菲亚的战略合作供应商，其中部分产品凭借较高的质量及成本优势，向索菲亚集团的销售金额不断上升。

递表前的慷慨分红

图特股份选择在今年递表，近三年的业绩表现很亮眼。

数据显示，2020-2022年，图特股份营业收入分别为3.58亿元、6.43亿元、6.95亿元，净利润分别为3272.63万元、6408.96万元、9357.60万元。

营收在2021年强势拉涨后，在2022年继续微幅上升，净利润也随之逐步增长。不过，2020年营收、净利虽不太高，但图特股份在这一年的分红却相当慷慨，现金分红额相当于那一年的净利润。

数据显示，2020年图特股份现金分红为3272.50万元，当年净利润为3272.63万元。

作为家居五金企业，家居客户自然少不了，而随着客户的增加，图特股份的应收账款也在增加。

招股书显示，2020-2022年期末，图特股份应收账款余额分别是4208.45万元、6757.46万元、7331.30万元；前五大客户应收账款分别为1399.19万元、2110.19万元、3358.13万元，占应收账款余额的比例分别为33.25%、31.23%、45.81%。

随着应收账款的增加，坏账准备也在增加。数据显示，2020-2022年，图特股份相应计提的坏账准备金额为207.06万元、328.14万元、376.58万元；前五大客户的坏账准备分别为63.95万元、96.19万元、159.42万元，占比分别为30.88%、29.31%、42.33%。计提坏账准备的企业包括顾家家居、欧派家居、索菲亚、诗尼曼等。

除了应收账款增加外，图特股份还曾有不小的资金压力。数据显示，2020-2022年，图特股份的货币资金分别为740.40万元、2425.86万元、4094.47万元，短期借款分别为1001万元、3604.5万元、2402.61万元，一年内到期的非流动负债在2021年和2022年分别为613.38万元、835.91万元，2020-2022年，短债合计为1001万元、4217.88万元、3238.52万元。可以看出，在2020年和2021年，图特股份存在明显的资金缺口。

不过，图特股份的负债压力在减小。数据显示，2020-2022年，图特股份的负债率分别为46.21%、42.99%、30.52%，连续三年走低。