乐居财经 严明会 6月28日，深圳市玮言服饰股份有限公司（以下简称“玮言服饰”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书(申报稿)，拟在深市主板上市。

据乐居财经《预审IPO》查阅，玮言服饰是国内专注于中高端品牌女装的知名企业之一，主营业务为中高端女装的设计、生产与销售。公司旗下拥有自有品牌EIN、PURETEA茶愫及PLAINPEOPLE，在海外投资品牌RENLISU。

招股书显示，玮言服饰由叶琳、马忠红分别持股53.49%、31.41%，同时，马忠红作为言利投资的执行事务合伙人间接控制公司5.09%的表决权，二人合计控制公司90%的表决权，为公司共同实际控制人。

据招股书，2019年-2022年上半年，玮言服饰实现营业收入（剔除新收入准则后）分别为4.68亿元、4.38亿元、5.78亿元和2.36亿元；实现归母净利润分别为5116.77万元、8294.39万元、1.13亿元和3858.8万元。

2019年-2021年，玮言服饰归母净利润合计为2.47亿元，公司两次分红金额占三年净利润的比例达111.34%，远超三年净利润之和。

报告期内，玮言服饰线上模式收入分别为8620.49万元、14250.65万元、16172.67万元和7687.07万元，占比分别为18.47%、32.53%、27.99%和32.59%，整体呈上升趋势。

值得一提的是，此次IPO，玮言服饰计划募资4.02亿元，其中有1亿元用于补充流动资金，占募资的比例为24.88%。

报告期各期末，玮言服饰存货账面价值分别为1.39亿元、1.33亿元、1.29亿元和1.21亿元，占流动资产的比例分别为28.11%、21.44%、28.41%和27%。

存货高企的背后，玮言服饰的存货周转率要远低于行业均值。2019年，公司存货周转率分别为0.65次、0.62次、0.84次和0.72次，而行业均值分别为1.32次、1.34次、1.48次和1.25次。

玮言服饰表示，这主要是因为公司坚持自然系文艺风的设计风格，与追求流行趋势和潮流的产品相比，坚持自然系文艺风的设计风格使公司产品生命周期更长且款式较多；不同于主要可比公司采取低价格、高周转的销售策略，为维持品牌形象与产品调性，同时结合产品生命周期较长的特点，公司较少对新品进行打折促销，维持高毛利率的同时，存货周转率处于相对较低水平。

报告期各期末，玮言服饰已分别计提了7015.46万元、7715.92万元、6462.49万元和5674.74万元的存货跌价准备，分别占当期末存货余额比例分别为33.62%、36.74%、33.4%和31.89%，高于行业平均水平。

据招股书，这主要因公司库龄1年以上的库存商品余额占报告期各期末库存商品余额的比例相对较高，长库龄商品占比较高的公司往往计提更多的存货跌价准备。报告期各期末，公司库龄1年以上的库存商品余额占当期末库存商品余额的比例分别为59.76%、65.23%、57.25%和53.2%。

2019年-2022年上半年，玮言服饰因计提存货跌价准备而产生的资产减值损失分别为3881.99万元、3577.5万元、3020.92万元和917.09万元，占各期净利润的比例分别为76.36%、43.18%、26.69%和23.87%。