乐居财经 严明会 7月10日，穆迪已授予由The Hongkong Land Finance (Cayman Islands) Company Limited根据其70亿美元中期票据计划(评级为(P)A2)下拟发行的有支持美元高级无抵押票据的评级为“A2”。

The Hongkong Land Finance (Cayman Islands) Company Limited为香港置地有限公司(The Hongkong Land Company, Limited，简称“香港置地”，A2/稳定)的全资子公司，而香港置地则由香港置地控股有限公司(Hongkong Land Holdings Limited，简称“香港置地控股”，H78.SG，A3/稳定)全资拥有。

该票据将由香港置地提供无条件且不可撤销的担保。

展望为稳定。

香港置地控股将把发行所得款项用作一般公司用途。

评级理据

穆迪副总裁兼高级信用官Stephanie Lau表示：“香港置地的A2评级反映了其集团强大的特许经营权、悠久的经营历史以及在亚洲黄金地段拥有高入驻率的优质投资物业。上述因素将在经济周期中为公司稳定的租金收入提供支撑。”

另一方面，这些优势在一定程度上被集团在中国香港特别行政区的地理集中性、其住宅开发活动中相对较高的商业风险及其适度的财务指标所部分抵消。

穆迪预计，未来12-18个月，香港置地控股的年收入将从2022年的22亿美元增长5%-7%，至24亿-25亿美元左右。未来12-18个月，其EBITDA利润率将从2022年的51%适度降至45%-47%。前述预测反映了其在内地项目的开发盈利能力较低，以及其联营公司和合资企业的股息较低。考虑到增长的收入和下降的EBITDA利润率，穆迪预计未来12-18个月香港置地控股的年度EBITDA将保持在11亿美元左右，与2022年的水平相似。

该机构预计，在净债务适度增长的推动下，未来12-18个月，香港置地控股的调整后净债务/EBITDA之比将从2022年的5.1倍升至5.2倍至5.5倍。同期，其调整后的EBITDA/利息之比可能会从5.2倍降至4.4倍左右。前述比率仍然符合香港置地控股的“A3”评级。

穆迪预计，拟发行的债券发行将不会对香港置地控股的信用指标产生重大影响，因为该公司可能会将很大一部分收益用于对其现有债务进行再融资。

可能导致评级上调或下调的因素

稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即香港置地控股将在未来12-18个月内审慎处理其扩张战略，使其债务杠杆的适度增长，并保持在其评级调整的阈值内。

如果发生以下情况，穆迪可能会上调评级：(1)香港置地控股投资物业业务的盈利能力和多元化方面显著增加;(2)公司的财务杠杆有所改善，商业地产的潜在利润达到其总利息的6.5倍至7.0倍或更高，经穆迪调整后的净债务/EBITDA之比保持在3.0倍以下，两项指标均为持续基准。

如果发生以下情况，穆迪可能会下调评级：(1)如果香港置地控股参与损害集团财务状况的额外重大债务融资投资，如其调整后净债务/EBITDA之比超过6.0倍或调整后EBITDA/利息之比持续低于4.0倍。

香港置地控股有限公司成立于1889年，在伦敦、新加坡和百慕大上市，是亚洲领先的房地产投资、管理和发展集团。该集团通过其子公司香港置地有限公司拥有和管理超过85万平方米的商业物业(包括位于香港特区CBD的优质写字楼、零售和酒店物业，称为中区组合)。香港置地控股 53%的股份由大型企业集团怡和策略控股有限公司(Jardine Strategic Holdings Limited)持有。

香港置地有限公司于香港特区注册成立，为香港置地控股的全资子公司，属私营公司。香港置地为香港置地控股的主要子公司，并且直接持有集团的香港特区投资物业组合资产。