乐居财经 兰兰 6月13日，健康之路股份有限公司（以下简称“健康之路”）在港交所递交招股书，建银国际为独家保荐人。

据乐居财经《预审IPO》查阅，根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2022年12月31日健康之路平台上的注册个人用户数目来计算，健康之路经营着中国最大的数字健康医疗服务平台之一。

招股书显示，健康之路作为一家投资控股公司，主要开展重组及集资活动，无进行任何业务经营，其业务主要通过福建健康之路和健康之路健康科技展开。

在境外，健康之路有2家中间控股公司，分别为宁华和健康之路（香港），这两家公司注册资本均为1美元，主要业务为投资控股。

在境内，健康之路有15家附属公司以及4家并表联属实体组成，包括福建健康之路、创科讯达、银川无边界、湖北健康之路。其中，银川无边界在2020年获得医疗机构执业许可证。

据招股书，2001年，健康之路的前身福州人人健康成立，推出医护网，提供的在线挂号服务成为福建省地方政府公共便民服务项目的一部分。随着2014年-2015年互联网医疗第一次爆发，健康之路也迎来了百度的青睐。

2014年为筹备百度（香港）于境外层面投资，健康之路作为境外持股实体成立，福建健康之路作为中国营运附属公司的境内控股实体成立。

2015年，健康之路顺利拿到百度（香港）6000万美元的A轮投资，成为百度在互联网医疗领域布局的重要载体。当时百度方面派了吴梦漪为代名人，持有福建健康之路的境内股权。2017年2月，这部分股权再度装让给传课计算机。

作为健康之路的第二大股东，百度在近3年，同时位列健康之路前5大客户行列。健康之路与百度在多个业务领域进行合作，尤其是搜寻引擎技术和信息发布，而与百度的合作也让健康之路实现了业务增长，不过近3年，健康之路来自百度的收益占比逐年降低。

据悉，健康之路主要为百度提供科普内容解决方案。2020年-2022年，健康之路透过提供科普内容解决方案，发布470万篇、300万篇、240万篇科普内容文章。有关科普内容文章分别有14亿次、22亿次、10亿次的页面浏览量。这些科普内容解决方案带来3200万元、4770万元、1840万元的收入。这部分收益主要来自百度。2020年-2022年，健康之路分别有19.4%、11.7%、4.4%的收入来自百度。

同时，健康之路也常年从百度采购技术服务，其与百度网讯签订了“体检线上预约服务合作协议”、“医疗资讯线上预约服务合作协议”，百度网讯同意通过在百度线上搜寻平台上接入健康之路服务，展示及推广公司体检线上预约服务及医疗资讯线上预约服务。作为交换，健康之路须向百度网讯支付佣金或技术服务费。另外，健康之路还向百度网讯购买百度云服务等，由此可见其对于百度的依赖。

最直观的体现是，2020年-2022年，由于百度的用户流量减少，医疗咨询的次数大幅减少，健康之路来自医疗咨询服务的收入从2020年的610万元，逐年递减至2022年的210万元，三年时间，减少了近三分之二。