文/乐居财经 严明会

夫唱妇随，这个成语很适合形容赵毅和张琳。

他们都生于1965年，一个毕业于清华大学，一个毕业于大连理工，他们在光明化工院相识、工作、恋爱和结婚。2001年赵毅率先下海，张琳一年后加入。

经过22年打拼，他们创立的大连科利德半导体材料股份有限公司（简称“科利德”）正在冲击IPO，已经向上海证券交易所科创板递交了招股书。

科利德主营电子特种气体，这显然与他们在光明化工院的日子有关。

光明化工院比他们年长一岁，是中国重要的特种气体研究、生产基地，隶属于原化工部直属科研院所。赵毅夫妇是那里的高级工程师，赵毅还当过科研处处长。

他们的另外两个搭档计燕秋和赵毅伟，也来自光明化工院。

在科利德身上，深深地打上了光明化工院的烙印。换一个视角来看，能诞生一批创业精英，是这个研究院的光荣，也是实力的体现。

如果科利德成功上市，它的市值将达到35亿元、PE约70倍，赵毅、张琳、计燕秋和赵毅伟都挤入亿万富翁的行列，账面财富分别为8.22亿元、5.87亿元、1.9亿元和1.26亿元。

这应了蒲松林在《聊斋》里写的那句话：书中自有黄金屋。当然，赵毅还收获了一个“颜如玉”。

一、18个“非战投者”，两大创始股东无意投资出局

2001年5月科利德设立，最初有四个股东：范健伟、赵景、赵毅和计燕秋，分别持股40%、30%、20%和10%，范健伟为法人。

三年后，范健伟和赵景退出了，把对应的股份转给了张琳的母亲慕惠卿——为赵毅夫妇代持。当时，科利德处于亏损状态，两位大股东无意继续投资。

赵毅夫妇咬紧牙关，对科利德增资870万元，让公司得以正常运转。

又过了三年，夫妻俩将10%股份平分给了计燕秋和赵毅伟，同时把代持股份还原。这时，科利德已经渡过初创期，完成了核心团队搭建。

到了2020年，科利德开始启动上市。力合创业认购增资3000万元，对应注册资本166.6667万元，持股7.3171%；管理团队代表张首沫跟投增资 200 万元，对应注册资本 11.1111万元，持股0.4878%。令科利德的估值为4.1亿元。

经过多轮股权变化之后，科利德在2020年1月发展成9个股东：赵毅37.7561%、张琳33.4625%计燕秋9.7551%、力合创业7.3171%、赵毅伟6.8312%、力合泓鑫1.9512%、永卓恒基1.2195%、力合永金1.2195%、张首沫0.4878%。

2022年4月，张琳将科利德5.5%股权转让给员工持股平台毅芯管理，价格为7.90 元/出资额；张首沫把代持的0.4878%股权无偿转让给力科管理——力合创业管理团队持股平台，代持关系同步解除。

2022年5月，科利德第三次增资。暨恒投资、鑫瑞集微、丁敏华、玄迪电子、求圆正海和众志信息等进入，增资价格为26.34 元/出资额，令估值达到6.18亿元。

2022年10月，张琳、计燕秋和赵毅伟套现，对应向鑫瑞集微、丁敏华和捷科投资转让科利德1%股权，转让价格为57.54 元/出资额，科利德总估值约为13.5亿元。他们三位分别套现1350万元。

2022年11月，科利德以总股本2,346.1112 万股为基数，以资本公积向全体股东每 1 股转增 1.7323 股，共计转增 4,064.1452 万股。转增后总股本增至 6,410.2564 万股。资本公积转股，是为了避税。

2022年12月，科利德迎来了股改后第一次增资，金石新材料、元禾厚望、聚源芯创、大连云科、嘉兴邦拓、苏州毅、华金领翊、安芯众志、航天半岛、大连融达、源瓴英诺、擎领华御、嘉兴臻合、大连汇普、安徽中安、井冈山欣橙、求圆正海、丁敏华、华金尚盈等19位投资者进入，增资价格23.40 元/股。令科利德的估值达到15亿元，投资者们离上市挂牌估值还有20亿元的增值空间。

至此，科利德递表前的股东名单确定，多达34家，其中9个股东持股分别不高于2%，18个股东分别持股不高于1%，这在IPO企业中十分罕见。

乐居财经《预审IPO》获悉，按照招股书的说法，最近一年新进入的18个股东，“均不属于战略投资者”。言外之意，它们看好公司发展前景，打算长期持有。

但这依然不妨碍赵毅夫妇牢牢对公司的控制权，二人合计持有公司54.679%股权控制公司58.2429%的股份表决权。

二、3家国企加持，神秘人丁敏华上市公司老板身份曝光

在范健伟、赵景出局之后，赵毅成为科利德的核心人物。

赵毅董事长和总经理一肩挑，张琳担任董事、质量总监，计燕秋担任董事、副总经理，赵毅伟没有进入董事会，为副总经理。他们一起构建起科利德的“核心股东”。

在质量总监的位置上，张琳干了21年。她负债科利德的质量管理和产品的品质管理，得过辽宁省多个科技进步奖，是全国半导体设备和材料标准化技术委员会气体分技术委员会委员。她是有真材实料的，老板娘不是个摆设。

科利德20多年来，从4个股东变成34个股东，赵毅夫妇引资能力了得。

乐居财经《预审IPO》查询，科利德的股东名单里，仅私募投资基金就多达20只。另外，科利德还获得了三家国有股东加持：力合创业、大连融达和大连汇普，它们合计持股6.9265%。

截至递表前，力合创业、大连融达和大连汇普已向国资主管部门递交办理国有股权管理方案的申请文件，尚未取得国有股权管理方案的批复。至于何时获批，科利德方面预计首次公开发行日前会取得批复，“对本次上市不存在实质性障碍”。

其中，力合创业持股6.0718%，对外有104笔投资。它的关联企业力合泓鑫、力合永金和力科管理也分别持股科利德1.6191%、1.012%和0.4048%。据悉，力合创业、力合泓鑫和力合永金为力合股份（002243.SZ）下设的投资主体，力科管理为力合股份的员工跟投平台。力合股份的实际控制人深圳清华大学研究院。

力合创业2020年6月进入科利德时，其估值为4.1亿元。时至今日，它入股的3000万元已经变成9000万元，浮盈6000万元。

大连融达是大连市国有金融资本管理运营有限公司旗下的企业，终极股东为大连市财政局；大连汇普的股东为大连汇普金融控股有限公司，终极股东为大连金普新区财政局。

在34个股东里，除了四位创始人，还有一个十分神秘的自然人股东——丁敏华，他三次出手认购科利德股权，持股1.5545%。招股书里对其的介绍内容甚少，称之位“外部投资者”。他生于1965年，居住在杭州。

乐居财经《预审IPO》查询获悉，丁敏华目前担任杭州炬华科技股份有限公司（300360.SZ）董事长、总经理，持股33.97%，该公司主营电工仪器仪表。

科利德只设了一个员工持股平台毅芯管理，持股4.5639%。毅芯管理的有限合伙人只有16人，其中财务总监、董秘持有出资比例36.3636%。对于一个拥有343名员工的公司来，科利德的员工持股比例比较低。

三、对赌协议突击恢复，两笔坏账来自恒大和创始人

没有人的钱，是大风刮来的。

科利德的一众新股东，包括那20只私募基金、丁敏华等，都是资本猎手，如何防范风险？他们和毅董、张琳、计燕秋和赵毅伟四位“核心股东”签订了特殊权利条款协议。有的还与科利德签了。

这些协议分了四类：2019年10月A轮融资、2022年4月B轮融资、2022年9月股权转让，2022年12月Pre-IPO轮融资。

他们都签了“对赌回购条款”。绝大部分签订了“优先认购、股权反稀释、优先购买与跟售权、清算优先权等股东特殊权利安排条款”，但鑫瑞集微、丁敏华、捷科投资加了一条：价格调整的安排。

在2022年5月和2022年12月，科利德和各方终止了协议，2023年3月，核心股东与各方终止了协议。

从签订到终止协议，这是企业IPO过程中引资的常规路径。

但在2023年3月15日，特殊权利条款被恢复了。

原文这样写道：若发行人本次上市申请未获受理、主动撤回、被终止审查、被否决/驳回、未获得审核通过或未完成注册，则上述特殊权利条款中核心股东需承担责任的内容自该等情况发生之日起自动复效力，视同该等条款、权利和安排从未终止或被放弃。

也就是说，如果科利德上市失败，四位核心股东需要回购新增股东持有的股份。

这种突然其来的变动，或许令核心股东们猝不及防，但更加坚定了他们的信念，科利德成功上市，没有退路。

科利德主要从事电子特种气体及半导体前驱体材料的研发、生产和销售。从2020年到2022年，它的主营业务收入分别为 12,201.96 万元、17,678.09 万元和29,960.31 万元，近三年复合增长率 56.70%，净利润分别为1747万元、2956.8万元和5049万元。

为了进一步向外界证明科利德的实力，它还罕见地公布了2023年第一季度的财务数据，营收9443.9万元，净利润为3117.80万元，同比2022年一季度分别增长了62.95%和170.82%。

根据 SEMI 数据，预计 2025 年中国电子特种气体行业市场规模将提升至 316.6 亿元，2020-2025 年复合增长率为 12.77%；2020 年、2021 年和 2022 年，科利德电子特种气体市场占有率分别为 0.46%、0.69%和 0.89%。

虽然这个占比并不高，但也反映出科利德的前景广阔。

但一笔最大的坏账——100万元压在科利德的心头，来自大连冠信房地产开发有限公司。这是在2020 年末及 2021 年末，对大连冠诚装饰和冠信地产的借款。张琳的姐夫赵景福曾在冠信地产担任总经理的公司。而冠信地产是暴雷房企恒大地产的全资孙公司。

此外，还有一笔坏账令赵毅夫妇如鲠在喉。2004 年，原股东范健伟退出时，他旗下的公司向科利德借款尚有 128万元未予偿还，最终也成了坏账。

世事难料，科利德最早的创始人创造了一片天地，但也留下了一片鸡毛。

附：科利德发行的有关中介机构

保荐人：海通证券股份有限公司

主承销商：海通证券股份有限公司

发行人律师：北京德恒律师事务

审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）