文/乐居财经 靳文雨

“把大家都不看好的物业管理行业送上市，这是最令人得意的事。”早前在采访中，潘军曾如此感慨。

2014年，潘军带着彩生活进入港交所，成为“物业第一股”。而今，港股上市物企已从1到58家，面对资本市场的物业后起之秀，这家曾经的龙头物企却有说不出的辛酸。

4月3日，彩生活超期发布了业绩延期的公告，年报再度难产。一个月后的5月10日，由于股票长期停牌，彩生活接获额外复牌指引。公告显示，彩生活于2023年5月3日接获额外复牌指引，为重新遵守上市规则第3.10、3.10A、3.21、3.27及3.27A条。

联交所指出，公司于其证券获准恢复买卖之前，须纠正导致其暂停买卖的实质性事项及全面遵守上市规则以令联交所信纳。就此而言，公司负有主要责任制订公司复牌计划。

根据此前港交所的复牌指引，如无法在停牌18个月内完成整改并复牌，则港交所有权予以摘牌处理。彩生活自2022年4月1日开始停牌以来，已经过去了14个月，其须在2023年9月30日前完成复牌。

当前，8家处在停牌状态的上市物企中，还有恒大物业、奥园健康与彩生活的停牌时间接近。但在本月初，奥园健康匆匆交上了2021年全年业绩及2022年中期业绩，随后又于5月17日晚间补齐了2022年全年业绩。

交上年报，是此前联交所予以奥园健康复牌指引中的重要事项之一；同时，也是国有资本南粤星桥有限合伙基金入主其股东之列的先决条件之一。业内人士也认为，此举这意味着奥园健康已基本完成港交所复牌交易的各项指引，

按照当前进度，奥园健康今年上半年复牌恢复交易已进入倒计时。但与奥园健康在同一天宣布停牌的彩生活，却仍被交不出的年报掣肘。

复牌有望？

早在2021年9月，彩生活就因将核心资产邻里乐控股集团作价33亿元出售给碧桂园服务而引发关注，再加上财务人员的流失，使其年报迟迟难以面世，进而导致停牌。

而在去年6月，因未能刊发2021年业绩报告而停牌两个月后，彩生活曾获得联交所的复牌指引。

根据当时公告，彩生活复牌需要满足联交所的三个要求。一是证明公司遵守上市规则第13.24 条；二是根据上市规则之规定刊发所有尚未公布之财务业绩及处理任何审核修订；三是向市场提供所有重大资料，以便公司股东及其他投资者评估本公司状况。

但彩生活当时并未达到复牌指引的要求，其复牌计划也一直被搁置。

彼时，彩生活曾公告称，受内地近期暴发新冠肺炎疫情、地产行业市场环境剧烈变动以及本公司控股股东流动资金问题造成不确定性的影响，截至2021年12月31日止年度之审核程序仍在进行中，其尚未确定2021年年度业绩之估计发布时间。

值得一提的是，或是为了加快财报审核，去年7月，彩生活换掉了合作多年的核数师德勤，并委任尤尼泰·栢淳（香港）为新核数师。据乐居财经了解，早在2014年上市时，这家会计事务所就已经出现在其财报中。

当时，彩生活表示，公司计划将其核数师委任与其控股股东花样年保持一致，以便其可尽快完成2021年审核。但时至今日，其2021年的财报始终不曾露面。

在此期间，彩生活表现的较为“佛系”。其刊发的公告基本都是围绕着港交所的监管要求，暂无其他实质性动作流出。另外，在其季度业绩信息等相关公告中，多次出现“截至本公告日期，本集团继续开展正常业务营运”的描述，但动作更新较为缓慢。

去年7月，彩生活新增了投资企业湖北江珠物业服务，并持有其100%股权。后又于10月联合烟台市建投金管家城市环境服务集团成立了山东烟彩金管家城市运营服务，二者分别持股40%、51%。此后彩生活基本没有了新的外拓举措。

今年4月，它退出了呼和浩特市日富物业管理1%股权。不过，今年3月底，其官微动态显示，彩生活重庆武夷滨江健康中心及成都花样年别样城健康中心相继揭牌开业，开始发力社区医养。

后来者凶猛

在2021年中期业绩会上，彩生活董事会主席兼执行董事潘军曾表示，经过调整，彩生活将重回品质、规模和服务增长轨道，重新焕发“物业第一股”的活力。但其运营数据停止在了2021年8月26日。

根据彩生活当日发布的中期业绩公告，截至2021年6月30日，其实现营业收入17.92亿元，净利润2.53亿元。同期，彩生活的合约管理总建筑面积为5.65亿平方米，已经产生收益的总建筑面积为3.59亿平方米。

据乐居财经了解，2022年中期，在公布了业绩的58家上市物企，总营收为1051.42亿元，物企平均营收为18.13亿元，平均涨幅为17.58%。受地产行业下行波及以及疫情的影响，物企营收增速首次出现下滑。

对比来看，彩生活在停牌前的业绩，不及2022年物企受疫情影响后中期业绩的平均值。此外，在2022年中期，碧桂园服务的营收总额已至200亿元，同期营收在20亿元以上的物企已有13家。

另外，截至2022年6月31日，碧桂园服务的在管面积为8.43亿平方米，雅生活服务为5.28亿方，保利物业则为5.23亿平方米，三家头部物企规模均突破了5亿平方米。

可以预见，受到地产公司及停牌等因素影响，彩生活即使公布了2021年之后的业绩，或已难追其他物企巨头。

另外，值得一说的是，作为第一家开启物业资本市场新征程的物企，彩生活曾借物管与社区O2O的概念在市场获得了较高的估值，初上市市盈率达60倍。但此后几年间，低估值却成为它不断被行业诟病的焦点问题。

据乐居财经统计，彩生活的股价从2015年4月股价最高点开始逐步走低，曾高至接近12港元/股。但在股票停牌前，其股价停在了0.62港元/股，沦入“仙股”之列，且低于处于停牌期的其他7家物企。

此外，其市盈率仅为1.45倍，总市值约9.22亿港元。在一浪高过一浪的后来者面前，彩生活即使复牌成功，或早已失去了先手。

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