埃索凯盈利“成色不足”，子公司环保问题频发

IPO看点 2023-05-18 02:51 3.2w阅读

据深交所网站消息，深圳证券交易所上市委员会定于2023年5月19日召开2023年第33次上市委员会审议会议，审核埃索凯科技股份有限公司（以下简称“埃索凯”或发行人）首发事宜。公司本次拟向社会公众公开发行不超过3,903万股人民币普通股（A股）股票，不低于本次发行完成后股份总数的25%。拟募集资金120,000.00万元，公司新股发行募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于与公司主营业务相关的项目。

埃索凯成立于2000年，主要从事动植物用硫酸锌及硫酸锰、新能源电池级硫酸锰等产品的研发、生产和销售，致力于成为行业内国际一流的综合服务商。

对于埃索凯此次征战创业板，经仔细研究之下其还面临以下问题：净现比持续下滑，盈利“成色不足”；子公司未重视环保连年因环保被责令改正；董事“虚空”任职，信披质量待商榷。

净现比持续下滑，盈利“含金量”或不足

从财务指标来看，2020年至2022年（以下简称“报告期”），埃索凯的营业收入分别为65,516.40万元、99,990.49万元和 110,670.93万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 3,632.18万元、7,109.86万元和 8,091.30万元，从业绩层面来看，埃索凯的营收和利润呈现双双增长的趋势。

（信息来自：埃索凯招股书）

然而仔细研究之下，报告期内，埃索凯经营活动产生的现金流量净额分别为2,689.10万元、2,341.04万元和2,642.63万元，净现比分别为0.51、0.32和0.31，可以看到虽然埃索凯的业绩在报告期内逐年增长，但是逐年下滑的净现比显得盈利的成色似乎有所不足。简单来说，净现比是经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值，代表着净利润的“含金量”，一般来说比值越大，企业盈利质量越高，通常净现比在0.7以上为合格，1.0以上即为优秀。然而报告期内发行人逐年下滑的净现比似乎昭示着其盈利质量不甚理想。

子公司环保问题频发，

企业社会责任或“缺失”

环境保护不仅是公益和社会责任问题，推动绿色市场发展、降低气候变化风险，更是日益席卷全球的大潮流。为保护环境，促进社会的可持续发展，企业履行环保措施势在必行，然而埃索凯似乎对环保并不重视，所属全资子公司广西埃索凯循环科技有限公司（以下简称“循环科技”），报告期内环保问题频发。

2016年底，发行人将动植物营养业务向产业链上游延伸，并购广西宏鑫生物科技有限公司（后更名为循环科技），实现“工厂+营销一体化”模式的布局。完成并购后，发行人进入循环经济领域，成为广西地区处置含锌固废规模最大的企业之一，可见循环科技对发行人的重要性，然而公开信息显示，报告期内由钦州市生态环境局进行的危险废物经营单位监督检查中，循环科技均被抽查出了问题，被要求责令改正。

（信息来自：企查查）

对于上述环保问题，埃索凯并未在招股书内进行披露，在审核中心问询后，其在问询函中回复称：“根据《环境行政处罚办法》第十二条规定，责令改正的行政命令不属行政处罚，行政命令不适用行政处罚程序的规定。钦州市生态环境局向循环科技作出的钦环责改字〔2020〕50号、钦环责改字〔2020〕102号、钦环责改字〔2020〕112号及钦环责改字〔2022〕50号文件的“责令改正”处理决定不属于行政处罚事项。”

虽然责令改正的行政命令不属行政处罚，但报告期内，循环科技多次爆发环保问题，也说明了发行人对环保问题的忽视，千里之堤溃于蚁穴，埃索凯或应重视起环保问题，承担起应尽的社会义务。

信披无小事，董事“虚空”任职何解？

信披无小事，做好信息披露是上市公司投资者关系管理的起点，对于信息披露应做到“真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂”，然而埃索凯在对其高管履历的披露方面似乎做的有所不足。

据埃索凯招股书披露，陈乐军先生现任发行人公司董事，1998 年3月至 2000年5月，任湘潭牛头化工有限责任公司（以下简称“牛头化工”）董事、副总经理，而据公开信息显示，牛头化工的成立日期为1998年7月2日，这一时间比发行人披露的陈乐军在该处任职的时间晚了4个月。

（信息来自：企查查）

同样的问题还出现发行人公司另一位董事身上，龙静现任发行人公司董事，据埃索凯招股书披露其1990 年7月至 2000 年 5 月，任长沙市中山集团股份有限公司（以下简称“长沙中山”）会计，而公开信息显示，长沙中山的成立日期为1993年7月24日，也就是说发行人披露的龙静在长沙中山的任职时间，比长沙中山的成立时间早了3年之久。

（信息来自：企查查）

由小见大，埃索凯在董监高履历披露方面的疏漏是否会延续到其他方面？对于信息披露最基本的真实准确是否能有所保证？或要一一查证。

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来源：IPO看点

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