没产品 亏5亿 上市估值怎么做到80亿的？

小朋友生病，家长是真的焦虑。最近，一个叫做呼吸道合胞病毒成为家长们头疼的根源。这个病，在世界范围内尚未有抗病毒治疗药物获批。上海爱科百发就看上这一块市场空白。近日，上海爱科百发发布招股书，拟冲刺科创板上市。本次IPO，爱科百发计划募资19.97亿元，主要用于创新药研发项目、营销网络建设项目、补充流动资金。

招股书显示，爱科百发是专注于儿科疾病、呼吸系统和肺部疾病领域全球化创新药研发的生物医药公司，即将进入商业化阶段。由于没有产品问世，此前几年，该公司一直都是在“负重”搞研发。

目前，其核心药品为AK0529，为创始人从原就职公司授权引进。该产品有望于2023年获批上市，实现商业化销售。但其面临的难题也不小，一方面，完成上市销售后需要支付高额的授权引进费用，另一方面，爱科百发自建的销售团队能否顺利为药物销售开启放量，也是一个未知数。

虽然至今还没有商业化产品产出，但爱科百发颇受资本的青睐。成立至递表前，其曾获得了包括盈科资本、德诚资本、上海自贸区基金、中信证券、晨兴创投、深创投、元禾原点、德同资本等一众知名机构的投资。另外，多家机构曾通过债权方式增资爱科百发。

为何放弃港股转向科创板呢？爱科百发的解释是，主要是考虑到企业实际经营情况，出于对国内资本市场的迅速发展的信心，在对境内外资本市场反复权衡之后，经股东讨论决定改变发展战略并终止境外上市进程，拟于科创板上市。去年7月D轮融资之后，公司的估值达到约45亿元。本次IPO，爱科百发拟发行的股票数量不超过7659.10万股，不低于发行后总股本的25%，按照公司计划募资约19.97亿元计算，上市后其市值高达79.88亿元。仅仅10个月，该公司的估值暴增了约35亿元。

虽然说，作为一家创新药研发公司，截至招股说明书签署日，爱科百发尚未有产品上市销售，所以目前该公司也并没有来自于主营业务的收入。不过邬征还是非常看好需要支付6.7亿授权费的AK0529。

资本市场会不会同样对爱科百发抱有这么强的信心呢？