乐居财经 严明会  毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）近期披露了招股书，拟登陆上海证券交易所主板。

据查，毛戈平的业务主要分为两块，一块是依托“MAOGEPING”与“至爱终生”两个品牌展开彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售业务；另一块则是通过开办形象设计艺术学校，开展化妆技能培训业务，收取学费。

其中，“至爱终生”品牌主要面向二、三线城市的女性消费者，是公司为顺应市场简约快速美妆需求2008年推出的副品牌，主打时尚快速化妆。产品平均售价在150-260元之间，比动辄过千元的“MAOGEPING”平价不少。

但近年来该品牌产品营业额在波动中出现下滑，2022年仅实现营业收入2899.35万元，不及同期“MAOGEPING”的零头。对业绩的贡献也从2013年的15.66%下降至2022年的1.76%。据悉，“至爱终生”品牌拥有彩妆单品121款，化妆工具13款，护肤单品7款。

乐居财经《预审IPO》注意到，报告期内该品牌一直保持着较高的产销率，2022年彩妆产品和护肤产品产销率分别为126.01%和107.85%。但实际上，超高的产销率来自于其产品生产量的下降，市场也几度传出该品牌的产品或已停产的猜测。

以该品牌护肤品为例，2020年生产量为5.06万件，产销率为82.79%；2021年生产量陡降至1.49万件，产销率猛增396.61%。

值得注意的是，2021年护肤品卖出5.9万件，而其2020年没卖完的产品加2021年1.49万件生产的产品，合计只有2.36万件，有3.54万件的差异，即使扣除2020年没卖完的0.87万件，也还有2.67万件差异。这意味着，部分产品或许产自2019年甚至更早，而护肤品的保质期一般为3年。

2020年-2022年，其“至爱终生”护肤生产量总量为8.41万件，但卖出了12.44万件，这意味着，其中有不少存货，而这些存货最终的流向也值得关注。