乐居财经 彦杰 4月18日，华鑫证券发布研究报告，维持风语筑“买入”评级。

华鑫证券观点如下：　2022 年业绩落地 2022 年第四季度扣非利润增长且销售毛利率与净利率双升。2022 年 4-5 月沪疫情下全域静态管理， 公司上海总部日常运营及业务开展受此影响，致完工项目减少， 2022 公司归母利润增速下滑， 疫情外部事件对公司 2022 年业绩影响落地， 主业中城市数字化体验、文化品牌数字化体验空间、数字化产品服务三大业务收入分别为 6.5、 9.9、 0.42 亿元（同比均下滑），但 2022 第四季度公司扣非归母利润 0.44（同比增加48.42%），销售毛利率与净利率为 29%、 13.29%（同比双升），单季度财务改善显著。

赋能实体经济 新技术需新应用场景才可释放生产力文化基建进行时。2023 新起点可期。作为中国数字展示行业龙头企业，致力于成为国内领先的数字化体验服务商， 主业端， 公司推动数字化体验经济，拓展在博物馆、科技馆、文化体验馆等公共文化空间以及城市更新、历史文化街区等新型文旅场景的应用，同时积极把握新一轮国土空间规划和城市更新发展机遇， 2022 年公司更新改造项目贡献收入占比达 11.45%， 

2023 新起点可期， 公司主业有望修复叠加新增量持续赋能主业。 新技术需要新应用场景才可释放生产力，公司在手项目均需科技与创意来完成，在手的应用场景项目更利于新技术的落地与赋能进而带来效率的提升，同时公司加强 3D 建模与云渲染服务系统建设，推动数字化体验业务产品化、标准化和规模化。

华鑫证券预测公司 2023-2025 年收入分别为 20.87、 24.7、 29 亿元，归母利润分别为 4.3、 5.37、 6.59 亿元， EPS 分别为 0.72、0.9、 1.1 元，当前股价对应 PE 分别为 22.6、 18.1、 14.8倍， 2022 年疫情因素致业绩承压落地， 基于公司秉承长期稳健发展， 加强应收账款管理且在手订单充沛助力后续主业回暖，新技术新场景新增量有望持续赋能主业， 维持“买入”投资评级。