乐居财经 孙肃博 3月4日，青岛沃隆食品股份有限公司更新招股书，拟冲刺沪市主板，中信证券为其独家保荐人。

作为“每日坚果”系列产品的开创者，沃隆食品凭借这一混合坚果品类从籍籍无名的贸易商成功跻身坚果行业一线品牌。数据显示，2019年及以前，沃隆食品在混合坚果行业的市场份额最高，2019年，沃隆食品市占率达13%，位居行业第一。

不过，由于混合坚果较低的技术含量、较强的可复制性，洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子等各大坚果品牌也纷纷挤进赛道，开创自己的混合坚果产品，并凭借品牌力迅速占领市场。

年轻的沃隆食品其品牌底蕴尚无法和这些品牌以及国外大商超品牌相比，于是，在2019年沃隆食品另辟蹊径，转战影视剧植入，试图通过大量投放广告、增加品牌知名度来拓宽市场份额。

2019年起，沃隆食品以“每日坚果”为主的多个产品亮相《扫黑风暴》《都挺好》《小欢喜》《我是余欢水》《幸福到万家》《山河令》等多部热播影视剧中，至今保持着每年8-10部的植入数量。

同时，沃隆食品还聘请流量明星为代言人，并通过达人带货、店铺直播、新媒体投放等线上营销渠道定向露出。

大手笔的营销动作后，沃隆食品的销售费用不断走高。2019年-2022年上半年，沃隆食品销售费用分别为1.9亿元、1.79亿元、2.16亿元和9990.71万元，销售费用率分别达16.34%、20.1%、19.5%和22.92%，三年半合计6.85亿元。

其中，宣传推广费、电商平台费用是销售费用的大头，合计占比在八成左右。

不仅如此，此次上市，沃隆食品还将拟募集的7亿元资金，拿出2.1亿元用于“品牌形象及全渠道销售网络建设项目”，继续向营销方向砸钱。

而重金营销之下，并未给沃隆食品换来预期的高增长。2019年-2022年上半年，沃隆食品营业收入分别为11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元及4.36亿元，2020年-2022年上半年同比分别增长-23.69%、24.63%、-11.2%，整体呈震荡下降趋势。可见，通过单一营销打造大单品的模式已无法令沃隆食品获得消费者的青睐。

同时，巨额的营销费用吞噬利润，报告期内，沃隆食品归母净利润呈波动下降趋势，各期分别为1.31亿元、8892.48万元、1.2亿元及2684.53万元。同时，净利润率大幅下降，由2019年的11.27%降至2022年上半年的6.16%，近乎“腰斩”，沃隆食品的持续盈利能力堪忧。

不仅如此，沃隆食品预估2022年收入预计将减少9.74%至增长8.31%，但预计归母净利润将减少24.74%至8.02%。

业绩增长乏力之下，沃隆食品的市场份额大幅收缩。数据显示，2019年-2021年，沃隆食品在混合坚果行业的市场份额分别为13%、7.6%、7.2%。三年时间内，沃隆食品市场份额占比下降了44.6%。

同时，沃隆食品的市场排名也从行业第一降至第三，且与前两名的洽洽食品、三只松鼠差距明显。2021年，洽洽食品以9.7%的市场份额位居第一，三只松鼠占比9.1%紧随其后。