乐居财经 邓如菲 2月2日消息，广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚科技”）近日披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

环亚科技营收一路高歌的同时，其净利润却出现下滑，2019年-2022年上半年，公司净利润分别为2.04亿元、2.41亿元、1.87亿元和1.37亿元。其中，2021年同比下降22.41%。

对于2021年增收不增利的原因，环亚科技表示是公司销售宣传支出增加所致。招股书显示，2021年，环亚科技销售费用达10.09亿元，同比上涨14.71%。其中，主要包括渠道维护费、品牌宣传费、职工薪酬，三项费用当期分别同比增长20.46%、34.67%、27.17%。

实际上，环亚科技多年以来均保持大手笔营销的风格，2019年-2022年上半年，其品牌宣传费分别为1.98亿元、2.37亿元、3.19亿元、1.03亿元，占销售费用的24.02%、26.97%、31.66%、25.15%，是同期净利润的97.06%、98.34%、170.59%、75.18%。

具体来看，环亚科技的品牌宣传费主要包括电商平台推广、新媒体营销推广以及明星代言费等。在其历年的代言人中，包括李栋旭、胡一天、毛晓彤、杨洋、吴亦凡、唐嫣、邢昭林等一众当红明星；此前，美肤宝水薄清透隔离防晒露还曾出现在美妆达人李佳琦的直播间。2019年-2021年，环亚科技形象代言费分别达5222.21万元、2886.71万元及5032.82万元。

其中，环亚科技在2021年签约的吴亦凡因刑事犯罪，公司对其代言费全部确认在2021年，导致当年销售费用相对较高。

从整个行业来看，环亚科技的销售费用率同样居高不下。报告期内，公司销售费用率分别为42.36%、44.23%、46.76%、41.7%，同期行业均值为37.46%、33.96%、37.22%、37.97%，最高时高出行业超10个百分点。

此次上市，环亚科技仍计划投入4.05亿元用于品牌建设与推广项目，占总募集资金的比例达66.67%，主要用于公关推广、社交媒体、广告植入、硬广曝光等。

与高额的营销费用形成鲜明对比的，是极低的研发费用。2019年-2022年上半年，环亚科技研发费用分别为5819.05万元、5734.57万元、6489.27万元、3327.52万元，分别占收入的3%、2.88%、3.01%和3.37%。

近年来，环亚科技的资产负债率也处于较高水平。2019年-2022年6月，该值分别为52.15%、47.58%、50.86%及43.16%，虽波动中有所下降，但均在50%左右变动。同行业可比公司资产负债率平均值为27.05%、27.47%、26.73%及28.48%，环亚科技明显高于行业平均水平。

报告期内，环亚科技流动比率分别为1.15倍、1.2倍、1.06倍及1.3倍，速动比率分别为0.8倍、0.76倍、0.61倍及0.82倍；同期行业可比公司流动比率平均值为3.92倍、3.54倍、3.95倍及4.03倍，速动比率平均值为3.15倍、2.94倍、3.39倍及3.45倍。相比之下，环亚科技偿债能力远不及行业平均水平。