乐居财经 王敏  12月30日，大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司（以下简称“大麦植发”）在港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股上市。

根据灼识咨询报告，按2021年收入计，大麦植发是中国一线城市最大的提供毛发诊疗服务的医疗集团，市场份额为5.2%，在中国整体植发服务市场的市场份额为4.7%。于2021年，大麦植发在一线城市的养固市场的市场份额为3.7%，在中国整个养固市场的市场份额为3.3%。

招股书显示，2019-2022年7月，大麦植发的总收入分别为7.47亿元、7.64亿元、10.21亿元及4.69亿元，净利润分别为-1501.4万、6955.8万、6611.6万以及1171.4万元。

值得留意的是，大麦植发的毛利率出现了“隐忧”，在报告期内持续下滑，由2019年的79.8%下降至2021年的70.9%；手术植发的毛利率由2019年的81.5%下降至2021年的74.2%。

此外，2019年，大麦植发出现了净利润亏损1500万元；2020-2021年，公司分别实现净利润6960万元及6610万元，以此计算的净利润分别为9.11%、6.47%，远远不及当期的毛利率。

招股书显示，大麦植发高额的营销支出吞噬着其利润。报告期内大麦植发的营销开支分别为5亿元、3.99亿元、5.21亿元以及2.12亿元，三年多合计16.3亿元，占营收的比例分别为67%、52%、50%以及45%，近一半的收入用于营销。

大麦植发的营销策略大部分专注于对大众进行有关脱发、植发及其他脱发治疗的科普，同时提高市场对品牌的认知度。营销策略包括市场教育和品牌广告及客户获取。

市场教育方面，大麦植发从2009年开始举办植发技术交流会，向客户介绍植发技术，并分享植发手术的经验。定期邀请中国知名公立医院的专家就与毛发相关的健康问题、毛发和头皮健康管理、植发手术和其他与毛发相关的服务等主题举行讲座。

品牌广告及客户获取方面，大麦植发通过各种在线平台开展在线广告活动，包括搜索引擎、主要新媒体平台及主流电商平台，以扩大客户群。同时也通过线下管道投放广告，包括户外媒体管道以及传统媒体管道。

2019至2022年7月31日，大麦植发分别产生广告及营销相关开支3.72亿元、2.73亿元、3.79亿元及1.36亿元。

广告投入如此之高，难免会出现违规等情形。公开资料显示，大麦植发旗下机构频发因虚假宣传受罚。

2021年1月，上海大麦门诊因存在假冒专利行为，被上海市场监督管理局没收违法所得18474元，并罚款2万元；同年4月，南京大麦门诊因“违反广告内容管理规定行为及其从属”，被南京市秦淮区市场监督管理局罚款103800元，并责令停止违法行为、消除影响；同年9月，杭州大麦门诊在未取得《医疗广告审查证明》的情况下，发布的广告中包含表示功效、安全性的断言或者保证，被西湖区市场监督管理局罚款。

除此之外，还有大量消费者对大麦植发发起投诉。投诉内容包括：虚假夸大宣传误导欺骗消费者、售后无人处理、植发效果差、乱定价乱收价等问题。

最近的一次投诉发生在2022年11月14日，消费者表示，做的手术毛囊成活率没有达到承诺的98%，而且在术后维权中困难重重，答应协商解决，但随后联系不上售后。该次消费涉及金额30000万。

早前，另有消费者投诉表示自己在南昌大麦微针植发花费17822元做了植发手术，但术后未达到承诺效果，存在欺骗消费者行为。还有消费者曝光，大麦植发存未与消费者沟通就在手术前临时更换主治医生、手术人员的行为。

毛发治疗的最终效果，有赖于专业医生的执业水平，医生的数量和水平，也是医疗机构的核心竞争力。截至目前，大麦植发有176名注册医师，619名其他医疗专业人员。包括33名副主任医师和主任医师、73名主治医师、64名执业医师及6名执业助理医师。

值得关注的是，创始人李兴东2013年才取得内蒙古自治区卫生厅颁发的执业助理医师资格证书，虽然在毛发诊疗行业有18年执业经验，但其一直是执业助理医师，简言之，李兴东不可以单独进行植发操作。因此也有媒体质疑，李兴东此前多年涉嫌无证行医。

根据灼识咨询报告，大麦植发是中国在中高端毛发诊疗服务行业中的领先医疗集团，也是公司行业内首家通过使用种植笔提供微针植发的医疗集团。公司提供集问诊及诊断、微针植发、固发及养发为一体的全周期毛发诊疗服务。大麦植发依托规划的互联网问诊平台和慢病管理系统，致力成为一家为毛发健康问题提供医师主导、智能医疗解决方案的全球企业。