乐居财经 邓如菲 11月28日，重庆西山科技股份有限公司（以下简称“西山科技”）披露首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（上会稿）。

西山科技主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。

业绩方面，2019年-2021年，西山科技实现营业收入分别为8249万元、1.27亿元、2.09亿元，其中2020年、2021年同比增长分别为54%、64%；同期实现净利润分别为-5419万元、1419万元、6142万元，其中2020年、2021年同比增长分别为126%、333%。可以看出，净利润增速十分亮眼。

不过，从西山科技披露的2022年业绩预告来看，其预计全年营业收入同比增长19.7%-29.27%，扣非净利润同比增长15.59%-38.71%。相比之前两年的业绩增速，2022年增长速度下滑明显。2022年1-9月，西山科技实现营业收入1.64亿元，同比增长25.94%；归母净利润4347.79万元，同比增长25.89%

另外，随着西山科技产品单价的走低趋势，以及“带量采购”政策的影响，西山科技未来业绩将有较强的不确定性。

据招股书，2019-2022年上半年，西山科技手术动力装置整机收入占当期主营业务收入的比例分别为48.46%、48.09%、34.28%、23.75%，平均单价分别为8.45万元、5.75万元、4.95万元、4.68万元；手术动力装置耗材收入占当期主营业务收入的比例分别为31.82%、43.02%、56.16%、67.76%，平均单价分别为485.15元、504.33元、546.41元、501.52元。可以看出，报告期内，西山科技手术动力装置整机单价逐年下降，手术动力装置耗材先升后降，如果市场竞争进一步加剧，其产品价格还存在进一步下降的可能。

与此同时，“带量采购”政策也会在很大程度上影响到西山科技的产品价格。

2019年7月，医用耗材治理的全国纲领性文件《关于印发治理高值医用耗材改革方案的通知》发布，提出“按照带量采购、量价挂钩、促进市场竞争等原则探索高值医用耗材分类集中采购”，并要求国家医保局“鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购”，到2020年3月，中共中央国务院《关于深化医疗保障制度改革的意见》进一步指出“坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购”。

然而，西山科技的主要产品还没有纳入国家或各省市集中带量采购名单。有行业人士分析指出，随着带量采购政策的进一步推动，未来，西山科技的产品走向有两种可能性：一是不参加带量采购，这意味着将失去大部分市场份额；二是被纳入执行带量采购范围，这意味着产品价格还将大幅度下降。