乐居财经 孙肃博 11月16日，百果园更新招股书，第四次向港交所发起冲击，摩根士丹利为其独家保荐人。

招股书显示，截至2019年-2021年，百果园的资本负债率分别为25.8%、36.7%、53.5%，流动比率分别为1.9倍、1.5倍、1.4倍，速动比率分别为1.7倍、1.4倍、1.4倍。

资本负债率不断升高，流动和速动比率下降，百果园表示负债率年年增长的主要原因由短期借款增加所致。2022年上半年，随着短期借款减少，其负债率回落至44.9%。

另据招股书，截至2019-2022年6月各期末，百果园的贸易应收款项总额分别为14.49亿元、13.21亿元、11.91亿元及11.19亿元，逐渐递减；同时段内减值准备却在上升，分别为481.3万元、2991.1万元、3507.1万元以及3540.5万元。

同时，为了支持加盟生意，2019年之前百果园还为加盟商提供无息贷款，占用其流动资金。尽管在2019年之后改为有息贷款，但截止2022年6月，其有息贷款的未偿还结余1.91亿元，与2022年上半年1.9亿元净利润持平，这些贷款用于支持了421名加盟商的971家加盟门店。

此外，百果园的全资附属公司还以保理安排的方式向区域代理提供财务支持。招股书披露，百果园于2020年1月将利率由12.0%下调至9.6%，表明其在疫情期间对区域代理的支持。2020年9月，又将利率进一步下调至4.75%。

2019年-2022年6月，百果园向区域代理提供的未偿还保理总额分别为1.48亿元、1.80亿元、2.21亿元以及1.70亿元，全部应为一年内偿还。