文/乐居财经付魁

对于上市，广东奔朗新材料股份有限公司（简称“奔朗新材”）有种“不达目的不罢休”的执着劲。

10年前申请创业板，2016年挂牌新三板，此次又将视线投向了北交所。11月初，奔朗新材IPO首发过会。

人都说十年磨一剑，经过几番奔赴资本市场的周折，应该会打磨出过硬的功底，不过翻开奔朗新材招股书，没有让人眼前一亮的惊喜，以前存在的旧问题依然没有更好的解决。

招股书显示，旗下子公司超过一半在亏损，主营业务毛利率下滑，总营收、净利润双降。此外，奔朗新材预计其2022年全年将实现营收7亿元-7.3亿元，同比下降5.58%-9.46%；归母净利润为6000万元-6.2万元，同比下降28.57%-30.88%。

原第一大股东“淡出”

按照新近招股书显示，奔朗新材董事长尹育航在源常壹东和海沃众远持有股份76.60万股，占总股本的0.56%。此外，尹育航直接持有奔朗新材6103.75万股，占总股本的44.75%，为奔朗新材的控股股东及实际控制人。

此次登陆北交所，奔朗新材拟公开发行不超过4547万股，采用超额配售选择权后不超过5229.05万股。发行后，尹育航的持股比例由44.75%下降到33.56%。

除了尹育航，奔朗新材的股东还有8位自然人股东，分别是庞少机、黄建起、鲍杰军、吴桂周、冯红健、吴跃飞、陶洪亮、杨成，持股比例分别为12.57%、6.01%、5.20%、4.51%、4.51%、4.51%、4.04%、2.75%。

这8人加上尹育航有一个共同的特点，曾是科达机电的员工及高管，科达机电现更名为科达制造。

事实上，早在2012年，奔朗新材打算登陆深交所创业板时，就已爆出被科达制造“包养”。据当时媒体报道，奔朗新材除了股东多数来自科达制造外，科达制造也曾是奔朗新材的第三大客户。此外，奔朗新材大客户也与科达制造高度重合。

此次登陆北交所，奔朗新材的大客户已经不见科达制造的身影。但股东还是多数来自科达制造。其中，少了一个较为“重要”的人物：卢勤。卢勤曾是奔朗新材的第一大股东，也曾是科达制造的董事长。

据了解，2000年时，卢勤曾持有奔朗新材28.07%股份，2002年持股比例达到了30.18%。2006年，卢勤将所持股份转让给尹育航，彼时卢勤持股比例下降到7.16%。到2012年，也就是奔朗新材登陆深交所那年，卢勤将7.16%股份对外转让，转让后不再持有发行人股份。

也是因为此次转让，成为了奔朗新材暂缓IPO的主要原因之一，而这一暂缓便是10年。卢勤的最后股权转让并没有表明转让给谁，转让后是否代持股权？

在奔朗新材的最新招股书中，除了9位自然人股东、两个员工持股平台，还有一个“其他股东”，持股比例为8.11%。

子公司超过一半在亏损

奔朗新材是一家专注于超硬材料制品的研发、生产和销售的高新技术企业。

2022年上半年，奔朗新材的营业收入为3.65亿元，同比下降10.95%；归母净利润为3657.01万元，同比下降43.62%；扣非净利润为3506.69万元，同比下降44.3%。

据了解，奔朗新材产品销往巴西、印度、孟加拉等60多个国家和地区，由于产品多销往海外，奔朗新材的大客户也多在海外。

招股书显示，2019-2022年上半年，奔朗新材对前五大客户的销售收入分别为1.25亿元、1.58亿元、2.40亿元、7463.37万元，占营业收入比重分别为20.85%、26.37%、31.09%、20.43%。

在前五大客户中，2019和2020年全部为国外企业，2021仅有一家国内企业湖南航天磁电有限责任公司，2022年上半年有两家国内企业：江西华硕陶瓷集团有限公司、湖南航天磁电有限责任公司。

另外，海外收入在奔朗新材的总收入中占比较高。招股书显示，2019-2022年上半年，奔朗新材产品外销收入占当期主营业务收入比例分别为50.95%、59.30%、64.46%和53.05%。

奔朗新材外销收入占比在2020和2021年增长明显，同期的营收也在增长。奔朗新材表示，收入增长较快主要来自巴西市场收入的增长。而在2022年上半年，外销收入占比开始下滑，这与巴西市场需求回落不无关系。

此外，奔朗新材净利润的下滑或与子公司亏损有关。根据招股书披露，奔朗新材公布了13家子公司业绩，其中有9家子公司亏损。这9家子公司分别为江西奔朗、湖南奔朗、泉州奔朗、江门奔朗、奔朗创盈、奔朗开发、科瑞精密、朗旗科技、奔朗先材，净利润分别亏损98.78万元、430.92万元、42.47万元、228.07万元、7.95万元、7.98万元、53.93万元、23.45万元、2.09万元，合计亏损895.64万元。

主营业务毛利率下滑

据了解，奔朗新材产品中直接材料成本占比较高，其主要原材料中人造金刚石、稀土永磁材料等价格总体呈现上涨趋势。原材料价格上涨增加了成本，进而挤压了利润空间。

不过，从近三年来看，整体毛利率在小幅上升。招股书显示，2019-2021年，奔朗新材主营业务毛利率分别为39.07%、43.43%、44.35%，2022年上半年毛利率为32%。

据了解，奔朗新材主营业务为树脂结合剂金刚石工具和金属结合剂金刚石工具。2019-2022年上半年，树脂结合剂金刚石工具营收为1.79亿元、2.21亿元、3.21亿元、1.23亿元，金属结合剂金刚石工具营收为1.50亿元、1.29亿元、1.66亿元、8782.04万元。

从毛利率来看，2019-2022年上半年，树脂结合剂金刚石工具毛利率为65.4%、69.28%、68%、50.7%，金属结合剂金刚石工具毛利率为46.87%、45.56%、46.87%、37.49%。

对于两大主营业务的毛利率下滑，奔朗新材在招股书中表示，受巴西市场需求回落和原材料价格上涨等多方面的影响。

虽然利润空间有所收缩，但是作为支持奔朗新材主要收入的金刚石业务，奔朗新材仍在重点发力。据了解，奔朗新材本次发行拟募集资金3.53亿元，其中2.7亿元用于高性能金刚石工具智能制造新建项目。

另外，奔朗新材销售费用、管理费用、研发费用和财务费用所占营业成本比重也较大，对于毛利率也产生影响。在2019-2022年上半年奔朗新材销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的总额分别为1.72亿元、1.77亿元、2.14亿元和6773.82万元，分别占当期营业成本的比重为47.25%、50.72%、49.42%、27.31%。

上市公司的管理费用中一般包含企业的法律诉讼费。根据企业查查显示，奔朗新材巩涉司法案件74件，作为原告的比例为71.62%，案由多以买卖合同纠纷居多。

此外，奔朗新材还有裁判文书记录91条，案件总金额为3134.04万元，奔朗新材身份为原告/上诉人 的涉案金额为2992.77 万元，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。