文/乐居财经范慧茹

识时务者为俊杰，由最初的科创板转战港交所，创始人陈平和王者师的目标很是明确，尽快带领一手创办的濠暻科技上市，获得更大的资本市场加持。

然而，寻求于港交所上市也并非一帆风顺。今年4月，濠暻科技首次递表港交所，半年过去以失效告终，一鼓作气，于失效次日，又开启了二次闯关港交所之旅。

10月31日，濠暻科技再次向港交所递交招股书，平安资本为独家保荐人。这家从事物联网解决方案以及研究、开发及销售通信设备的技术公司，更新了今年前五个月的财务数据。

乐居财经《穿透IPO》翻阅最新招股书发现，与2019-2021年度相比，今年前5个月其盈利能力大幅下滑；与去年同期相比，国外出口销售额锐减；对前五大客户和供应商的依赖，依旧未能缓解。与此同时，伴随着贸易应收账款的增加，其减值亏损还在扩大。

在万物互联的时代憧憬下，随着数字经济的不断发展，技术创新的变革一日千里，行业对物联网科技企业也提出了更高的要求。

王者师的逆袭之路

每一个能走到递表的企业，其创业历程都足够让外界好奇。陈平和王者师是公司的联合创始人，同时他们也是夫妻。濠暻科技的成立，更是具有几番“霸道总裁爱上我”的传奇色彩。

认识陈平的那一刻，距离王者师走上人生巅峰的道路也就不远了。

2006年夏天，23岁的王者师，刚刚走出大学校园，毕业于吉林艺术学院的她，进入到了全球无线天线解决方案公司SkyCross,Inc.并在深圳办事处担任行政及人力资源总监。

彼时的王者师或许也不曾想到，她未来的另一半也在这家公司。同年，42岁的陈平已是这家公司亚太地区的总经理。两人相差19岁，相比初出茅庐的王者师，当时的陈平已有18年的光鲜履历加身。

他在1993年8月获得了美国内华达大学电气工程硕士学位，并先后在多家跨国企业担任高级设计工程师，后一路升级为管理层。

2004年，陈平才加入到SkyCross,Inc.公司。两年后，两人成为了同事。陈平的进修之路还在继续，2008年，他又获得了美国北卡罗来纳农工州立大学电气工程博士学位。

陈平和王者师何时走到一起，外界不得而知，不过到了2009年，两人共事不到3年，分别从SkyCross,Inc.公司离职。

而这也成为了陈平和王者师共同创业的开端。“于2009年至2012年，陈博士及王女士正筹备成立本集团。”招股书如是说明。

2012年9月，创业雏形初现，两人共同成立了深圳物联，2013年，南京濠暻确立。这两家公司也就成为了后来濠暻科技的主要运营附属公司。

2019年，陈平和王者师二人开始筹谋上市。陈平凭借多年的行业人脉积累，先后完成三轮融资，获得约2亿元投资金，投资方包括东方证券在内的多家投资机构以及个人私人投资。

同为创始人，陈平和王者师两人分工明确，现年58岁的陈平担任公司执行董事、主席兼行政总裁，39岁的王者师担任行政及人力资源总监兼执行董事。

而在持股方面，现为美国籍的陈平并没有出面，而是由王者师和其母亲金艳通过HowkingTech Holding持股64.0871%，剩下约36%股份全部由战投人持有。其中，HowkingTech Holding由王者师、金艳分别持有56.7980%、43.2020%。

招股书称，王者师及金艳已各自订立一致行动确认书，金女士、王女士、陈博士及HowkingTech Holding被视为公司的一组控股股东。

国外销售额暴跌

据招股书介绍，濠暻科技是中国物联网解决方案及通信设备供应商，服务广泛的工业客户。主要向各行业客户提供定制物联网解决方案以及研究、开发及销售通信设备。

其收益主要来自提供物联网解决方案；销售通信设备；以及其他服务，如通信设备维护及通信咨询服务。

2019年-2021年，濠暻科技收益分别为8088.5万元、1.27亿元、1.9亿元，今年前五个月收益为8294.7万元。同期纯利分别为1735.1万元、2855.3万元、3438万元、1052.7万元。

濠暻科技业务布局广泛，其通信设备更是远销国外。在往绩记录期间，分别向俄罗斯及美国出口车载天线及物联网天线。

2019-2021年，国际业务产生的收益分别约为2050万元、2360万元、3908万元，分别占同期所产生总收益的25.2%、18.5%、21.0%%。

然而，随着国际贸易的紧张局势，进入2022年，濠暻科技销往俄罗斯和美国的出口产品收益迎来暴跌。

今年前五个月，其来自俄罗斯和美国的收入占比仅约3%和4.9%，收入较去年同期分别下滑77%和58%，国际业务产生的收益总计下跌68%。

除了面对国际业务销售额下滑的隐忧外，濠暻科技的盈利能力也出现下滑。2019年-2021年，濠暻科技毛利率分别为45.0%、40.3%、41.6%，今年前五个月毛利率则跌至34.9%；同期纯利率分别为21.5%、22.4%、18.1%，今年前五个月纯利率进一步下降至12.7%。

细分濠暻科技的5G业务和非5G业务，其中5G业务毛利率的下滑，成为拉低今年前五个月整体毛利率的主因。

濠暻科技5G业务的毛利率由2019年的44.0%下降至2020年的32.6%，进一步下滑至2021年的31.1%，到了今年前五个月，毛利率仅约26.3%。

尽管5G业务的毛利率逐渐走低，但濠暻科技依旧想要深耕5G业务，“考虑到中国5G专网市场的巨大增长潜力以及技术发展带来的预期5G产品成本优化，我们致力于不久将来专注于5G业务。”

应收款减值亏损三连涨

濠暻科技成立10年时间，事实上也形成了数量较为稳定的客户源。其主要客户包括国有或私营项目所有人；将项目预定部分分包给濠暻科技的物联网解决方案项目总承包商；及海外终端客户及分销商。

2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技分别共有25名、24名、23名及11名客户。

然而，濠暻科技对头部客户的依赖，正出现加深的趋势，今年前五个月来自五大客户的收益占比超过9成，达到往绩记录期间的最高峰。

2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技来自五大客户的收益分别为5690万元、1.05亿元、1.23亿元及7590万元，占总收益的70.2%、81.9%、65.1%及91.5%。

正如濠暻科技在招股书中所言，许多物联网解决方案项目为单次服务，无法保证客户不会减少采购，甚至采取行动利用其在磋商协议条款时相对优越的议价地位。

伴随着对头部客户的依赖，其贸易应收款也在的逐年递增。2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技的贸易应收款项分别为7460万元、1.22亿元、1.41亿元及1.67亿元，分别占同期资产总值的62.2%、74.2%、39.9%及72.5%，分别占同期营收的92.23%、96.01%、74.25%、201.99%。

濠暻科技在招股书中坦言，公司面临有关客户违约的信贷风险，继而可能对公司的财务状况、经营业绩及经营现金流量造成不利影响。

而减值亏损的递增，正是这一不利影响的直观体现。2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技就贸易应收款项确认的减值亏损分别640万元、1120万元、2240万元及2310万元。