倒贴价挂牌，物管公司成了包袱
物业K线 2022-07-19 08:32 7.8w阅读
70多岁的许景新精神矍铄，如今也常常能够在公开场合看到他的身影。7月15日，一则关于龙泉股份（002671.SZ）出售旗下盛世物业公司100%股份的公告，再次将许景新及旗下的建华建材集团推到公众面前。龙泉股份是许景新当年相中用于建华建材集团上市的“壳公司”，目前，龙泉股份背后的实控人正是许景新的儿子许培锋。在大多数物管企业旱涝保收的稳定营收下，龙泉股份旗下的盛世物业却已经连续三年亏损，而龙泉股份自身盈利能力也起伏不定，最终选择“弃车保帅”。3.69亿元的挂牌底价，与盛世物业亏损的净利润，呈现巨大反差。事实上，为了将盛世物业卖个“好价钱”，一个月前，龙泉股份突击为盛世物业的负债补窟窿，以债转股方式对盛世物业进行增资，增资约3.99亿元。如果以3.99亿元的增资成本来看，3.69亿元的挂牌底价，反成了“倒贴”。眼下，盛世物业的母公司龙泉股份的情况似乎也并不好，业绩波动明显，流动负债居于高位，解决历史遗留的同业竞争问题也已迫在眉睫。
7月15日，龙泉股份公告称，拟通过产权交易机构以公开挂牌方式转让全资子公司淄博龙泉盛世物业有限公司（简称“盛世物业”）100%股权，挂牌价格约为3.69亿元。出售理由是：为聚焦公司主营业务发展，盘活公司资产，提高资产使用效率。龙泉股份出售盛世物业是预料中的事情，一方面子公司的业务与母公司相去甚远，另一方面盛世物业的业务情况也引人担忧。资料显示，龙泉股份的主要业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）等混凝土管道的生产、销售、安装及售后服务以及金属管件的研发、生产与销售；而盛世物业目前主营物业管理、建筑材料销售、会务服务、餐饮服务等。盛世物业出售早有征兆。一个月前，龙泉股份突击对盛世物业的负债结构进行“修饰”，以债转股方式对盛世物业进行增资，即以应收盛世物业的3.99亿元债权对其进行增资。换言之，盛世物业无需偿还给母公司3.99亿元应收款项，而是以股抵债，只不过龙泉股份本身就持有盛世物业100%股权，这笔转股就以增资的方式进行了。增资后，盛世物业注册资本由3000万元激增到4.29亿元。出售公告显示，截至2022年6月30日，盛世物业对龙泉股份及其下属子公司债权债务抵消后，尚余债务约31万元。不过，这笔3.99亿元的注资，已经成功将盛世物业的净资产由负转正。截至2022年6月30日，盛世物业资产总额约3.65亿元，负债总额为2283.62万元，较去年年底减少3.8亿元；净资产从去年底的-4931.42万元，激增至3.42亿元。事实上，盛世物业不仅在财务上需要母公司出资调节，其业绩情况也不尽如人意。今年上半年，盛世物业营收266.26万元，净利润亏损745.85万元。若将时间线拉长，在2019年盛世物业更名后，2019年-2021年连续三年亏损，期内净利润分别亏损约1400万元、1590万元和1560万元。盛世物业成立于2013年，成立之初主要从事房地产开发、销售等业务，转换到物业赛道不过三个年头。2019年6月，盛世物业由“淄博龙泉盛世置业有限公司”更名为“淄博龙泉盛世物业有限公司”，一字只差，主营业务随之替换。1992年，许景新创立建华管桩（建华建材集团的前身），他也因此被称为“中国管桩行业的传奇”。从商半个世纪，时年74岁的许景新如今依旧活跃在商界。商海沉浮，许景新家族已经手握三家上市公司，分别是龙泉股份、索菱股份和汤辰机械。有意思的是，正儿八经出自“建华系”的只有汤辰机械，其余两家均通过股权收购获得了控制权。许景新的资本操盘经验不少，他也有自己的算盘——助推建华建材集团上市，但是一连收购龙泉股份和索菱股份两家A股上市公司，借壳不成反而趟了浑水。2018年8月，索菱股份原控股股东肖行亦，将4778万股转让给中山乐兴，随后又多次质押股份给中山乐兴。次年12月25日，中山乐兴成为公司控股股东，其背后的许培锋成为实际控制人。2018年8月底，龙泉股份原实控人刘长杰将其持有的龙泉股份325.06万股股份，转让给建华咨询，约占上市公司总股本6.88%，同时刘长杰将其占上市公司总股本的20.64%所对应的表决权委托给建华咨询行使。至此，建华咨询背后的许培锋再次拿下龙泉股份的控制权。彼时市场上的声音多猜测龙泉股份会是建华建材集团最终上市的平台，因为二者都围绕建材做生意，而索菱股份是一家服务于车企的科技类型企业。索菱股份业绩显露颓势，2021年营收创下近5年新低，净利润亏损约6.74亿元。许家父子在龙泉股份花的心思更多，距2018年8月份首次收购的11个月后，龙泉股份获许培锋二次增持。彼时，龙泉股份再向建华咨询发行9448.84万股非公开发行的股份，共募资5亿元，该笔款项将全部用于补充流动资金。收购后，建华咨询持有龙泉股份16.68%。2021年11月，许培锋与刘长杰夫妇签署协议，将收购后者手中全部股份，两个多月后，该协议终止，预期中第三次增持没有到来。龙泉股份的经营问题并非一朝一夕，多年来盈利能力不稳定，波浪形的利润曲线是常态，2021年净利润1301.91万元，而上一年亏损9896.46万元。利润坐过山车，龙泉股份资金池也面临出多进少的窘境。2021年，其现金及现金等价物余额约1.27亿元，较上一年减少1.03亿元。龙泉股份带来的问题还远不止于此，其与建华建材集团相似的业务还引起外界对其同业竞争风险的担忧。“自许培锋成为龙泉股份实际控制人之日起5年内消除混凝土排水管业务的相关同业竞争。”一个多月前，龙泉股份对此事回应道。距许培锋掌控龙泉股份已经过去3年多，留给他的时间也越来越少。
