文/乐居财经付魁

兔宝宝（002043.SZ）董事长丁鸿敏自掏腰包奖励员工，却招来了一封监管函。

7月7日，监管函显示，丁鸿敏将个人持有的德华集团股份奖励给核心员工，授予日为2021年11月5日，但直到今年4月28日才披露此事，违反了深交所规定。

犒赏员工本是好事，却因披露不及时受到深交所关注。近年来，丁鸿敏一直在为员工谋取各种福利，买公寓、买车位、给股权，这些激励似乎颇具成效，从2019年后，兔宝宝公开资料中很少有高管变动。

不过，目前兔宝宝面临的资金和债务压力不小。据兔宝宝今年第一季度显示，资金缺口来到了6.53亿元，银行借款在近两三年一直在7-9亿元徘徊。

控股股东东德华集团控股股份有限公司（简称“德华集团”）已开始出手相助。根据兔宝宝日前发布的公告，将发行募集资金不超过5亿元的非公开股票，发行对象为德华集团。募集资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。

信息披露违规

据了解，丁鸿敏向德华集团的核心员工奖励其个人持有的德华集团股份约291.59万股，授予日期为2021年11月5日，确认股份支付费用5161.86万元。

但这份股权激励推迟至2022年4月28日在2021年年度报告中才披露。根据规定，上市公司实际控制人或者持有公司5%以上股份的股东持股情况或者控制公司的情况发生或者拟发生较大变化时，应当及时披露。

兔宝宝则违反了上述规定，因此收到监管函。而这份股权所产生的费用也不是个小数目。公告显示，丁鸿敏自掏腰包的290余万股确认股份支付费用约为5161.86万元，该笔股份支付费用约占2020年净利润的比重为12.82%。

事实上，近年来，丁鸿敏为员工谋福利的事做了不少。今年4月，兔宝宝发布关于子公司购买资产暨关联交易的公告，全资子公司德华兔宝宝装饰材料销售有限公司（简称“销售公司”）于近日与德清县德泰置业有限公司（简称“德泰置业”）签订房屋销售认购合同，拟以5200.82万元购买位于德清武康城东商务区的德华东方府13#楼12-19层单人公寓房产共83套，建筑面积约为4545.77平方米。

兔宝宝对此的解释是，公司各体系人员数量逐年提升，现有对外租赁的公寓房已无法满足人才住宿需求，为提升公司人才队伍的稳定性和归属感，吸引更多外部优秀的经营、管理、设计、研发等各类高端人才加盟公司，在满足核心人才住宿需求的同时，提升人才引进竞争力。

近年来，家居行业人事变动频频，仅在今年上半年就有128为家居企业高管变动。（详见《上半年家居128为高管变动，有CEO放弃千万年薪出走》一文）

而兔宝宝上次的高管变动还是在2019年，董事、副总经理陈密的书面辞职函。三年时间，兔宝宝高管几乎很少有变动。

资金缺口6.53亿元

2021年，兔宝宝的营收为94.26亿元，同比增加45.78%，净利润为7.12亿元，同比增加76.70%。

看似亮眼业绩的背后，已有暗流在涌动。一方面，兔宝宝的净利润大增不完全靠主营业务的拉动；另一方面，兔宝宝还面临着不小的资金压力。

2021年，在兔宝宝的非主营业务中，公允价值变动损益为1.37亿元，约占净利润的比重为14.32%。兔宝宝表示，主要系购买大自然家居股权公允价值变动损益所致。

在资金方面，据年报显示，2021年，兔宝宝的货币资金为6.04亿元，短期借款为8.10亿元，资金缺口约为2.06亿元。同期，兔宝宝的货币资金同比下降14.08%，短期借款同比增加9.9%，钱在减少而债在增多。

并且钱减少的态势一直延续到今年一季度。截至2022年3月31日，兔宝宝的货币资金为3.27亿元，短期借款为9.80亿元，资金缺口来到了6.53亿元。

在负债方面，相比于之前，也有一定的压力。2021年，兔宝宝的负债率为60.06%，而在2019年之前，兔宝宝的负债率均在50%以下，2017-2019年的负债率分别为26.76%、43.60%、48.94%。

负债的增加或与兔宝宝收购青岛裕丰汉唐木业有限公司（简称“裕丰汉唐”）有关。此前，兔宝宝先后以7亿元、2.5亿元拿下裕丰汉唐70%和25%股权，成为第一股东，持股比例为95%。

自从收购裕丰汉唐后，兔宝宝的应收账款和应收票据均在增加。应收账款从2019年的1.14亿元增加到2021年的12.97亿元，增加了10倍，应收票据从2019年的“0”增加到2021年的1.63亿元。

对于应收账款的大幅度增加，兔宝宝表示，主要系控股子公司裕丰汉唐应收款增加所致。资料显示，裕丰汉唐主要为房地产开发商精装修业务提供橱柜、衣柜、卫浴柜等收纳系统产品，全年共签订战略客户37家，其中地产TOP30强客户16家。

而随着应收账款的增加，兔宝宝的坏账准备也在增加。由2019年的1535.86万元增加到2021年的1.90亿元。

面对资金和债务压力，兔宝宝控股股东伸手相助。日前，兔宝宝发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告，拟发行募集资金总额不超过5亿元，发行对象为兔宝宝股东德华集团，本次发行完成后，德华集团预计将持有兔宝宝股票3.01亿股，持股比例约为36.89%。

在发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告后，兔宝宝股价股价开始下滑。7月5日-12日，兔宝宝的收盘价为10.87元/股、10.42元/股、10.31元/股、10.19元/股、9.88元/股、9.76元/股。可以看出，7月12日相较于7月5日，约下跌10.21%。