文/乐居财经 杨宏彬

从游戏到矿业，利润增长乏力的卧龙地产依旧在寻找新的增长点。

6月15日晚间，卧龙地产（600173.SH)发布公告称，将向卧龙控股集团有限公司 （下称“卧龙控股”）及自然人马哲持收购浙江卧龙矿业有限公司（下称“卧龙矿业”）100%股权。

公告显示，卧龙矿业成立于2016年4月21日，注册资金1亿元，法定代表人为马哲。公司由卧龙控股持有98%，马哲持有2%。其中，卧龙控股由卧龙地产实际控制人陈建成直接控制，持股比例为48.93%；而卧龙控股合计持有卧龙地产78.41%股份，为其控股股东。因此，该笔交易将构成关联交易。

本次交易完成后，卧龙矿业将成为卧龙地产的全资子公司。卧龙地产表示，将由此次交易引入以铜精矿为主的矿产金属产品加工业务，以分散公司当前房地产单一主业运营带来的经营风险。

受此消息影响，卧龙地产6月16日早盘一字涨停，报6.4元/股，涨9.97%，这是其在连续收获的第二个涨停板。

二度收购矿业公司

卧龙矿业是一家以铜精矿等原料矿的混配加工及销售为主营业务的企业。2020 年、2021 年分别实现销售收入 14.30亿元、37.66亿元，净利润 0.23 亿元、0.58 亿元。截止2021年末，公司的总资产达6.92亿元，净资产为1.68亿元。

虽然卧龙地产在此次公告中并未披露交易的价格，但交易对价应该不会低于卧龙矿业净资产，而卧龙地产也表示，本次交易预计将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

事实上，这已经是卧龙地产今年来第二次收购矿业公司了，上一次发生在年初。

1月11日，卧龙地产宣布，将向卧龙电驱(600580.SH)收购上海卧龙矿业有限公司（下称“上海卧龙”）100%股权，作价6800万元，以现金支付。

这也是一笔关联交易。因为出售方卧龙电驱的控股股东与卧龙地产间接控股股东同为卧龙控股，所以双方为关联方。

根据彼时公告，上海卧龙成立于2006年11月3日，注册资金2,500万元。2020年及2021年前11个月分别实现营业收入11.17亿元及8.41亿元，期内归母净利润为863.19万元及724.51万元，同样是盈利的企业。

截止2021年11月30日，上海卧龙总资产为1.3亿元，净资产为4,254.01万元。而评估报告显示，上海卧龙的股东全部权益价值为 6,857.56 万元，增值额为 2,603.55 万元，增值率为61.20%。

这一笔交易当时引发了监管部门关注，上交所向卧龙地产发送问询函，就上海卧龙的核心竞争力、收购的必要性及收购价格的合理性等问题提出质疑。

虽然年内两次收购矿业资产，但该行业对于卧龙地产来说是完全陌生的。根据2018年-2021年的年报来看，卧龙地产的主要收入来源均是房地产，地产收入分别占年收入的70.7%、99.45%、99.56%及99.53%，且期间并未有明显来自矿业的收入。

同时从集团公司来看，与矿业的关联也并不大。官网显示，卧龙控股目前拥有卧龙电气、卧龙地产、卧龙-LJ公司3家上市公司、54家控股子公司，主要涉及制造业、房地产业和金融投资业。

转型未果

卧龙地产实控人陈建成涉足房地产，是在1994年。当年12月，陈建成就注册成立浙江上虞市卧龙房地产开发有限公司；2004年，又组建浙江卧龙置业集团有限公司。

早在2007年，陈建成的地产业务就拿到了资本市场的入场券。彼时，卧龙控股完成对原黑龙江牡丹江科技股份有限公司实施股权收购、资产置换、股权分置改革，成功借壳上市，并于2018年1月更名“卧龙地产”。

虽然上市较早，但在行业高速发展的十多年中，卧龙地产却在“龟速”前行。2007年，卧龙地产实现营业收入7.65亿元。上市14年后，2021年其营收仅25.03亿元。

为了打破缓慢增长的“魔咒”，卧龙地产近些年也在尝试转型。2015年初，时任卧龙地产董事长、副董事长的陈建成和范一栋，双双离职。而后，陈建成女儿陈嫣妮被推到台前，成为卧龙地产新任掌门人。

陈嫣妮上任后，卧龙地产转而“迷”上了游戏。2016年起，卧龙地产数次斥巨资收购游戏公司。2016年8月，卧龙地产拟以44.1亿元收购墨麟股份97.71%股权，但最终流产；次年1月，卧龙地产又以1.08亿元收购君海网络13%的股权；紧接着在2017年3月，卧龙地产以53.3亿元收购天津卡乐互动100%股份，但同样未果。 

收购失败后，卧龙地产转而增持君海网络股权至51%，获得控股权。君海网络成立于2014年，是一家专注于手机游戏发行和运营服务的游戏公司，曾发行《剑仙缘》《幻想神迹》《通天西游》等手机网游。

2017年及2018年，游戏业务开始为卧龙地产的营收及利润做出贡献。两年间，卧龙地产游戏业务收入分别为3.1亿元及8.18亿元，录得1.46亿元和1.9亿元的扣非净利润。

但在之后，卧龙地产又逐渐清出了游戏业务，以至于后来的业绩报告中再无游戏的贡献，转型游戏就此作罢。

虽然屡次转型，但卧龙并没有立刻放弃房地产业务的意思。决定在收购卧龙矿业之前，卧龙地产刚刚以7.68亿元竞得绍兴市越城区的一宗地块。

当下，地产行业进入“黑铁时代”，房企业绩下滑趋势难止。2022年第一季度，卧龙地产营收约4.42亿元，同比减少17.11%；净利润约5373万元，同比减少56.24%；扣非净利润为5701.09万元，同比下降约54%。而跨界矿业，或是卧龙地产为自己寻的一条后路。