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实力自分“两派”,敏华、顾家领超百亿高居前列| 2021家居报告⑨

乐居财经 付魁 2022-05-20 08:56 4.5w阅读

  文/乐居财经 付魁

  作为制造业的一个分支,我国软体家具起步于上个世纪80年代,经过三四十年的发展,目前已经形成良好态势。

  目前,我国已成为软体家具生产、出口、消费大国。据统计局数据和海关总署数据显示,2021年度我国限额以上家具类零售额1666.80 亿元,较2020 年同期增长14.5%;家具及零件累计出口额738.3亿美元,较2020年同期增长26.40%。

  不过,家具行业属于劳动密集型产业,技术壁垒较低,使得我国家具行业企业数量众多,产业较为分散,行业集中度偏低。根据国家统计局数据,2021年我国家具制造业规模以上企业营业收入为8004.6亿元,家具行业规模以上企业数量达6657家。

  从已上市的几家企业来看,2021年营收均取得双位数增长。其中,顾家家居以44.81%的同比增长居于首位。

  而在去年,原材料价格上涨增加了企业的成本,使毛利率有所下降。2021年,顾家家居、喜临门、梦百合的毛利率分别下降18.02%、5.21%、16.06%。

  敏华控股公布的数据为2021年3月-2022年3月(以下称为“2022财年”),2022财年,敏华控股的毛利率为36.71%,同比增加1.74%。

  相比于毛利率的下降,顾家家居、喜临门、梦百合手中现金比较充裕。2021年,顾家家居、喜临门、梦百合的货币资金分别为31.98亿元、17.32亿元、9.94亿元。不过,敏华控股资金缺口较为明显,2022财年其现金及现金等价物为24.37亿元,银行借款为37.38亿元,资金缺口约为13.01亿元。

  营收集体上扬,敏华、顾家领超百亿

  2021年,四家企业营收均取得双位数增长。其中,2022财年,敏华控股以187.88亿元居于首位。紧随其后的为顾家家居,2021年营收为183.42亿元。梦百合与喜临门的实力相当,以81.39亿元和77.72亿元位于第三、四位。

  从增速来看,顾家家居以44.81%的增幅居于首位,敏华控股在2022财年的营收同比增长28.55%,喜临门和梦百合的营收在2021年分别同比增长38.21%、24.64%。

  不仅是营收增长,净利润也取得了增长。2022财年,敏华控股实现净利润19.98亿元;顾家家居实现净利润16.64亿元,同比增长96.87%;喜临门实现净利润5.59亿元,同比增加78.29%。

  四家企业中,梦百合是唯一一家净利有所下滑的企业。2021年,梦百合的净利润为-2.76亿元,同比下降172.78%。对于净利润的下降,梦百合表示,公司原材料价格、人工成本及海外运输成本均大幅上涨,导致公司产品毛利率下降,是影响本期利润的原因之一。

  2021年,梦百合的毛利率为28.47%,同比下降16.06%。喜临门和顾家家居的毛利率分别为32%、28.87%,同比下降5.21%、18.02%。2022财年,敏华控股的毛利率为36.71%,同比增加1.74%。

  去年,受原材料价格上涨的影响,增加了企业的营业成本,压缩了毛利率的空间。

  2021年,顾家家居、喜临门、梦百合的营业成本为130.48亿元、52.85亿元、58.22亿元,分别同比增加47.09%、41.88%、34.91%。三家企业的营业成本增速均高于营收增速。

  据了解,软体家具企业原材料主要包括发泡材料、海绵、无纺布、面料、皮革、 钢丝等。2021年,顾家家居的原材料为76.82亿元,同比增加49.59%;喜临门的原材料为42.57亿元,同比增加50.17%;梦百合的直接材料为20.21亿元,同比下降12.54%。不过,梦百合的外购产品增加迅速,2021年,梦百合的外购产品为17.6亿元,同比增加112.64%。

  另一方面,三家企业的各项费用也在增加。从占比来看,三家企业的销售费用均是占比最高的一项。2021年,顾家家居、喜临门、梦百合的销售费用分别为27.03亿元、11.94亿元、13.14亿元,分别同比增加47.71%、31.59%、49.00%。

  敏华现金存压,资金缺口高达13亿

  不仅是营利双丰收,企业的手中现金较为充裕。

  2021年,顾家家居的货币资金为31.98亿元,同比增加42.70%,喜临门的货币资金为17.32亿元,同比增加19.2%。

  此外,2021年,顾家家居、喜临门的短期借款为4.69亿元、12.43亿元,同比增加100.95%和44.78%。

  梦百合的现金比2020年减少,且存在一定的资金缺口。2021年,梦百合的货币资金为9.94亿元,短期借款为16.10亿元,资金缺口约为6.16亿元。

  相比之下,敏华控股的资金压力更为明显。2022财年,敏华控股的现金及现金等价物为24.37亿元,银行借款为37.38亿元,资金缺口约为13.01亿元。

  另外,随着短期借款的增加,四家企业的负债率也有所增加。2021年,梦百合是负债率最高的一家,为67.45%,2020年为47.80%。敏华控股在2022财年的负债率为37.88,去年同期为34.60%,顾家家居和喜临门2021年的负债率分别为47.28%、59.27%,2020年为45.52%、58.06%。

  虽然现金充裕,但企业的经营现金流却在下降。2021年,顾家家居、喜临门、梦百合的经营现金流分别为20.41亿元、7.04亿元、0.68亿元,分别同比下降6.41%、4.92%、88.34%。

  经营现金流的下滑或与应收账款过高相关。数据显示,四家企业的应收账款均超过10亿元。其中,敏华控股的应收账款中含有应收票据,2022财年为19.36亿元,同比增加33.55%,为最高的一家。2021年,顾家家居的应收账款16.97亿元,同比增加53.20%,喜临门和梦百合的应收账款分别为12.06亿元、11.25亿元,同比增加61.77%、12.84%。

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