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净利集体下滑,帝欧跌近九成| 2021家居报告⑦

乐居财经 付魁 2022-05-19 11:26 4.6w阅读

 文/乐居财经 付魁

  房地产下行、原材料价格上涨等影响着生产制造业,陶瓷卫浴行业也在其中。

  2021年原材料价格上涨,陶卫企业是反应最快的那一批。据中国建筑卫生陶瓷协会数据,2021年全国规模以上建筑陶瓷企业1048家,较2020年,有45家退出市场。2021年全国建筑陶瓷产量81.74亿平方米,同比下降4.61%。

  从已上市的5家企业来看,业绩集体陷入“增收不增利”的局势。2021年,东鹏控股(003012.SZ)、蒙娜丽莎(002918.SZ)、惠达卫浴(603385.SH)、海鸥住工(002084.SZ)、帝欧家居(002798.SZ)净利润均在下滑,其中,帝欧家居降幅最高,同比下降87.8%。

  净利润下滑与毛利率不无关系。2021年,五家上市陶瓷卫浴企业毛利率均在下滑。其中,海鸥住工的毛利率下降幅度最大,2021年同比下降23.68%。

  海鸥住工不仅是毛利率下滑幅度最大,且是唯一一家“缺钱”的企业。2021年,海鸥住工的货币资金为5.77亿元,短期借款为6.45亿元,资金缺口0.68亿元。

  东鹏营收领衔,帝欧净利跌近九成

  从营收来看,东鹏控股以79.79亿元居于首位,紧随其后的是蒙娜丽莎和帝欧家居,2021年营收均超过60亿元,分别为69.87亿元和61.47亿元,海鸥住工和惠达卫浴分别以41.26亿元、39.93亿元,居于第四、五位。

  东鹏控股虽然营收数额居于首位,增幅却比较靠后。2021年,蒙娜丽莎以46.64%的营收增幅排在第一,海鸥住工和惠达卫浴以23.52%和20.98%的营收增幅排在第二、三位,东鹏控股则以11.46%的营收增幅排在了第四位。而帝欧家居的增速为个位数,以9.05%的增幅排在了末位。

  五家企业虽然营收都在增长,但净利润均在下降。

  2021年,蒙娜丽莎、惠达卫浴、东鹏控股净利润均超过亿元,分别为3.15亿元、2.35亿元、1.54亿元。海鸥住工和帝欧家居的净利润在亿元以下,其中,海鸥住工的净利润为0.86亿元,帝欧家居则以0.69亿元的净利润垫底。

  从净利增幅来看,帝欧家居下降幅度最大,2021年净利润同比下降87.8%,下降近九成,东鹏控股的净利润下降幅度也超过了80%,为81.97%。在五家企业中,惠达卫浴的净利润下降幅度最小,2021年同比下降23.44%。海鸥住工和蒙娜丽莎的净利润在2021年分别同比下降43.75%、44.41%。

  净利润大幅度下滑的原因,与房地产客户的债务危机相关。

  帝欧家居、东鹏控股就有提到,2021年对部分地产行业客户应收款项计提了减值。数据显示,截至2021年12月31日,东鹏控股与该房地产行业客户之间的应收账款余额为4.45亿元,应收票据余额为1.91 亿元,其他应收款余额为1.62 亿元。

  截至2021年9月30日,帝欧家居与恒大集团及其成员企业之间的应收账款余额为7400万元,应收票据余额为4000万元左右。已逾期应收票据余额为4100万元左右,其中3950万元已与恒大集团达成抵房解决方案。

  在此之下,部分企业的应收账款也居高不下。2021年,帝欧家居、蒙娜丽莎、东鹏控股的应收账款均在10亿元以上,分别为33.42亿元、12.74亿元、12.38亿元。海鸥住工和惠达卫浴的应收账款分别为9.65亿元、9.61亿元。

  帝欧家居不仅应收账款最高,占总资产的比重也最大。2021年,帝欧家居应收账款占总资产的比重为29.64%。

  成本承压加大,毛利率全线下挫

  净利润的下滑除了受房地产客户的影响,还与毛利率有关。

  2021年,受原材料、能源等价格上涨的影响,增加了企业的营业成本,进而拉低了毛利率。

  2021年,毛利率最高的是东鹏控股,为29.57%,蒙娜丽莎、惠达卫浴、帝欧家居、海鸥住工分别以29.11%、27.66%、26.07%、18.25%的毛利率紧随其后。

  从下降幅度来看,海鸥住工的毛利率下降幅度最大,2021年同比下降23.68%。东鹏控股下降幅度最小,2021年同比下降8.77%。蒙娜丽莎、帝欧家居、惠达卫浴2021年的毛利率分别同比下降15.11%、14.41%、11.72%。

  从营业成本来看,东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居、海鸥住工、惠达卫浴的营业成本为56.19亿元、49.53亿元、45.44亿元、33.73亿元、28.16亿元,分别同比增加16.14%、54.97%、15.92%、32.74%、27.42%。营业成本增速均超过营收增幅。

  此外,五家企业的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用在2021年均有不同程度的增长,而这四项费用的增长增加了企业的总成本,在一定程度上挤压力毛利率的空间。

  销售费用上,东鹏控股最高,2021年为9.04亿元,同比增加19.91%。帝欧家居的销售费用仅低于东鹏控股,2021年为6.44亿元,同比增加15.75%。蒙娜丽莎增速为最高的一家,2021年的销售费用为6.42亿元,同比增加32.11%。海鸥住工和惠达卫浴2021年的销售费用分别为2.06亿元、3.23亿元,同比增加3.91%、21.86%。

  管理费用上,东鹏控股仍是最高的一家,2021年为4.71亿元,同比增加18.50%。紧随其后的是蒙娜丽莎,2021年为4.51亿元,同比增加51.77%,且为增速最高的一家。惠达卫浴、海鸥住工、帝欧家居的管理费用分别为2.84亿元、2.17亿元、1.64亿元,分别同比增加31.58%、6.74%、-0.82%。

  财务费用上,惠达卫浴为最高的一家,2021年为1.67亿元,同比增加23.92%。帝欧家居、蒙娜丽莎、海鸥住工的财务费用为1.21亿元。5924.41万元、4664.24万元,分别同比增加38.61%、1069.06%、-39.32%。东鹏控股为最低的一家,2021年财务费用为-4553.09万元,同比增加977.95%。

  研发费用上,蒙娜丽莎为最高的一家,2021年为2.65亿元,同比增加42.78%。帝欧家居以2.51亿元的金额紧随其后,东鹏控股、海鸥住工的研发费用分别为1.96亿元、1.37亿元,分别同比增加12.79%、21.20%。2021年,惠达卫浴的研发费用为2017.74万元,同比下降38.79%。

  东鹏拿下“现金王”,海鸥住工缺口0.7亿

  除了净利润下滑之外,五家企业现金状况也各有不同。

  2021年,东鹏控股的货币资金为33.89亿元,同比增长108.58%,是增长幅度最高的一家。紧随其后的是蒙娜丽莎,2021年的货币资金为21.11亿元,同比增加3.0%。帝欧家居、海鸥住工、惠达卫浴的货币资金为17.58亿元、5.77亿元、4.34亿元,分别同比下降0.5%、16.36%、33.23%。

  短期借款方面,帝欧家居最高,2021年为14亿元,同比增加38.41%。海鸥住工、惠达卫浴、东鹏控股的短期借款为6.45亿元、2.79亿元、2.5亿元,分别同比增加19.05%、11.60%、10.94%。蒙娜丽莎短期借款最低,且是五家企业中唯一下降的一家,2021年的短期借款为1.80亿元,同比下降51.09%。,在五家企业中,海鸥住工是唯一一家“缺钱”的企业。2021年,海鸥住工的货币资金为5.77亿元,短期借款为6.45亿元,资金缺口0.68亿元。

  此外,随着短期借款的增加,企业的负债率也在上涨。2021年,蒙娜丽莎、帝欧家居、海鸥住工、东鹏控股、惠达卫浴的负债率分别为61.95%、59.69%、56.16%、43.84%、36.00%,蒙娜丽莎的负债率最高。

  而从近五年的负债情况来看,从2017-2021年,蒙娜丽莎、帝欧家居、海鸥住工、惠达卫浴的负债率一直在增长。

  除了手中现金数下降外,各企业的现金流状况也不乐观。2021年,海鸥住工是唯一一家经营现金流增长的企业,2021年为1.11亿元,同比增加19.85%。在五家企业中,东鹏控股是现金流最高的一家,2021年为8.91亿元,同比下降33.35%。蒙娜丽莎、帝欧家居、惠达卫浴经营现金流均为负,2021年分别为-0.84亿元、-1.48亿元、-2.14亿元,同比下降114.58%、655.15%、128.2%。

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