简单来讲，我们的经济已经开始筑底了，等待未来复苏。

我们的基建投资、PMI新订单、社融开始筑底回暖了，这些是先行指标。房地产销售、房地产投资、小微企业还有待改善。

如果这些指标也回暖，那么经济就开始步入复苏。股票市场就会出现分子与分母的共振行情。

这次的工作报告也表明了，今年头等大事是稳增长。我对中国经济的长期前景有信心，空间大，韧性强，新经济生机勃勃。困难都是发展中遇到的问题，可以通过改革的方式解决。

按照投资时钟，我们现在是处在衰退的末期和复苏的初期这么一个交汇点。

在现在这个周期阶段，政策虽然是友好的，但是企业的盈利包括投资者对未来经济前景的预期还比较谨慎。所以，分子和分母是博弈的。

我的观点非常鲜明，我认为这波调整是机会。

明确地说，未来房地产调控肯定是放松的，而且要让房地产软着陆。

并且，房地产的政策底已经出现了。

“因城施策”就是允许各个城市自救，通过适当的调整房地产前期过紧的政策来进行房地产市场的自救。

比如前期的限购、限贷、限价、限售等等，今年有可能会调整。

互联网平台的底层逻辑变了。什么是大势？大势就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断以及对实体经济的挤压，大力发展制造业、高科技、新基建、科技创新、专精特、新能源这些方向，这次工作报告里面减税、贷款也都是往这个方向去支持的。而且中美经贸关系也发生了重大变化。时代转身了。

3月7日晚，经济学家任泽平在线上交流中，就政府工作报告中的重点，后续经济、市场的趋势机会进行了解读分析。

任泽平旗帜鲜明地表示，房地产的政策底已经出现，后续的房地产调控一定是放松的，因城施策将是后续房地产调控中的关键词。投资报在去年末就已报道过，任泽平判断政策转向稳增长、相应投资布局也要作出调整。

就投资者十分关注的股市调整，任泽平引用了巴菲特的一句话，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

用逆向思维来看待投资机遇，这次调整是良机。

投资报整理精选了交流内容，分享给大家。

今年房价是涨还是跌，股票市场有没有机会？

今年头等大事就是稳增长

稳增长各个政策怎么发力？

无非是财政政策、货币政策、消费、投资。 

我认为今年市场的机会跟前两年不一样，今年没有大的行情，是结构性的机会，而且是分子和分母的博弈。

这也就意味着今年到目前为止，我们可能还处在黎明前。

我给大家建议，对今年不必过度的悲观，

我们经常讲在别人恐慌时候我贪婪，在别人贪婪时候恐慌，就是因为涨上去的是风险，跌下来的是机会。

我们再来看财政政策，政策发力要适当靠前。

大家仔细琢磨这个词，政策发力适当靠前，就是要基建、专项债、保障房，要开门红，尽快把经济下行的态势稳住。

货币政策要合理充裕，稳字当头，要把稳增长放在更加重要的位置上。

宏观政策有空间有手段，要强化跨周期和逆周期。

过去一年我们比较强调跨周期，这次又重提逆周期。

什么叫逆周期？

经济不好的时候要托底要发力，政策要松一松，这就叫逆周期。

今年要扩大有效投资，安排专项债3.65万亿，已经提前下发了1.46万亿，这就是要扩大总需求。

这叫积极的财政政策。

专项债投资投到哪里去？

大家记住三大方向，新基建、老基建和保障房。

发挥货币政策的总量和结构双重作用，扩大新增贷款的规模——就是适当多放贷。

推动金融机构的降低实体贷款的利率——就是适当降息。

今年实际上要求商业银行对各方，无论是房地产的刚需，还是制造业，还是小微企业，要加大贷款的投放。

防范化解重大风险。

原来有一两年防风险放在很重要的位置上，但是今年为了稳增长，把防风险降杠杆的重要性排序后移了。

今年要减税与退税并重，加强金融对实体经济的支持，优先安排小微企业重点支持。

创新驱动，包括5G新一代信息技术建设数字信息的基础设施，促进数字经济的发展，增强制造业的核心竞争能力.

未来我们的方向实际上是鼓励实体经济，鼓励科技创新，鼓励制造业。

还有一个新的变化，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，

还有积极扩大有效投资，适度超前开创基础设施投资，提升城市化的质量。

股票涨的是风险，调整是机会

逆向思维

在大家悲观的时候，你才能买得便宜

大家知道我的宏观经济和资本市场判断观点经常引发争议，为什么引发争议？

因为我们的观念与众不同，只有与众不同的观点才会引发争议。

我跟大家说一个我自己的案例。我是2007年博士毕业， 2008年国际金融危机，整个房地产市场大跌。2008年底我要买房，买房的时候售楼处门可罗雀，根本没有人去看房。

后来到了2009年，四万亿出来后房价大涨，一年翻了一倍。当时是二成首付，也就是放杠杆5倍收益，我赚了人生的第一个100万。

这给我最大的收获是什么？就是逆向思维和逆向投资。

怎么才能买的便宜？

就是在大家都悲观、恐慌和绝望的时候，你才能买的便宜。

未来房地产调控肯定是放松的，

“因城施策”就是允许各个城市自救，

今年房地产最大的特点，叫做因城施策。

这一次工作报告里面对房地产做了非常清晰的论述。

报告里讲，要继续保障好群众的住房需求，坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位。

探索新的发展模式，坚持租购并举，发展租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好地满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期。

因城施策，促进房地产市场的良性循环和健康发展。

明确地说，未来房地产调控肯定是放松的，而且要让房地产软着陆。

前段时间，有关部门提出房地产的泡沫化金融化发生了根本扭转。

这是什么意思？

就是告诉你，房地产的政策底出现了。

“因城施策”就是允许各个城市自救，通过适当的调整房地产前期过紧的政策来进行房地产市场的自救。

比如前期的限购、限贷、限价、限售等等，今年有可能会调整。

第二，金融政策，去年很多房地产贷款、开发贷、抵押贷、按揭贷不放，因为有额度管理。今年会加快贷款的审批。

第三，利率的下降。

第四，降低首付，比如说首套房降低到两成，提高了居民的支付能力。

我提出的分析框架，就是房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融，用来分析当前的房地产形势是非常适用的。

第二，在未来的某一个时期，随政策不断加码，房地产市场有望触底回暖。

至于是二季度、三季度还是四季度，取决于政策的力度。

第三，未来中国房地产市场最大的变化就是从普涨到分化。

去哪里买房？

我一直强调，跟着人口流动去买房，去买人口流入地方的房子。

只有人口流入才能带来增量的需求，才能带来这个地方房地产市场的繁荣。

房地产税的两个判断

关于房地产税，我有两个判断。

第一个是，房地产税还是要征的，现在全国人大已经授权国务院在各个地方开展试点。

但是什么时候征，是不是今年？这次工作报告里面没提房地产税。

经济处于筑底阶段，复苏还未开始

猪周期能维持多久：

上半年筑底，下半年复苏

我们从去年年底一直推荐猪周期的机会，

当时很多同学不理解，为什么去年猪价亏得这么惨，上市公司都亏100亿，还要推荐猪周期？

这就是逆向思维。在绝望当中重生，在争议当中上涨，在狂欢当中崩盘。

猪周期大概3到4年一轮，已经调了1年，开始波动筑底。

这其实就是比较好的进场时候，底部已经出现，后面进入右侧。

虽然今年一个季度整体市场都出现了调整，但猪周期这个板块表现得不错。

猪周期能维持多久？

预计今年的猪周期上半年筑底，下半年复苏。

美联储加息对我们的影响不大

有朋友问美联储加息对我们影响有多大？

影响不大，因为中国作为一个大国，货币政策叫作“以我为主”。

我们的货币政策服务于国内的稳增长、稳就业，这次的政府工作报告也是这个提法。

看美联储议息说最快3月份要加息，但是我们在工作报告里面仍然提出要扩大贷款，降低利率。

互联网平台的底层逻辑变了