文/乐居财经 曾树佳

鲜有人知道，左晖生前，把九成以上的个人资金都给了一家公司。

这家公司并不是贝壳找房，而是一家做老旧小区改造与运营、租赁社区投资与运营的公司——愿景明德。

因为行业资金沉淀周期较长的特点，这位存量改造、运营领域的“新兵”，必须不断引入现金流、增厚资本，才能为未来续航。

据愿景明德董事长陶红兵透露，“去年四季度到今年上半年，在没有做任何路演推广的情况下，愿景集团完成了A轮融资，融资总额超过30亿元。其中几位投资人放弃尽调直接签约打款，表示完全信任团队。”

眼下，又一个季度匆匆过去，愿景明德的股东名单上又多了几位投资机构和投资人的身影。

先是9月16日，广联达旗下私募基金“北京广联达创元投资中心（有限合伙）”入驻愿景明德；而后，愿景明德于近日再次将注册资本扩至16.1亿元，增加两位新股东，驰援的金主中更藏着一位神秘富豪。

据乐居财经统计，自2018年底至今，愿景明德已经6次新增股东，其中融创的孙宏斌、鸿荣源集团的姚如忠等，都在它引援的朋友圈内。

隐秘富豪驰援

10月10日，愿景明德的股东再次发生变更。

其中，天津维航管理咨询有限公司（简称“维航管理”）、上海景然企业管理中心(有限合伙)（简称“上海景然”）、天津融创瑞祥物业管理有限公司等（简称“融创瑞祥”）持有愿景明德的股份比例下降。

与此同时，新希望投资集团有限公司（简称“新希望投资”）退出，而上海商聚实业有限公司（简称“商聚实业”）、新希望集团有限公司（简称“新希望集团”）、姜任飞则进入它的股东行列。

维航管理由朱艳、单一刚分别持有99.9%、0.1%股权。单一刚自2007年加入北京链家，并从2018年7月起担任公司执行董事，与彭永东同是左晖老臣。由此看来，维航管理是链家系控股愿景明德的主体。

而上海景然由愿景明德董事长陶红兵持股99%，融创瑞祥则是融创旗下的公司。这两者与维航管理一同减少持股比例，目的是为了给后面的入局者腾出位置。

新希望集团与新希望投资，同是刘永好旗下公司，所以它们一进一退间并没有本质的改变。

最引人注意的，还是商聚实业与自然人姜任飞的进入，继而分别持有愿景明德4.65%、0.93%股权。

追溯可知，商聚实业是鸿商产业控股集团有限公司（简称“鸿商集团”）的全资子公司，其背后的实控人是一位低调的隐秘富豪——于泳。

于泳在资本市场上长袖善舞，他的成名作无疑是十几年前入股洛阳钼业的举动。

2004年9月，河南省栾川县政府批准洛阳钼业重组及增资，鸿商集团最终被选中，成为重组参与方，其拿出4101万元作为职工改制身份置换金，并以1.37亿元从洛阳国资委手上受让洛阳钼业49%的股权，成为第二大股东。

三年后，洛阳钼业成功登陆港股，募资达81亿港元，李嘉诚、李兆基、郑裕彤等共斥资1.6亿美元认购股票。但即使是在洛阳钼业的上市仪式上，也没有见到于泳出席的身影。

此后，于泳投资的触角持续延伸，除了洛阳钼业再度掷40亿美元，揽下两宗境外资产之外，他还投资了华夏航空、中法人寿等，商业版图囊括保险、新材料、通信、电器、医疗多个领域。

2016年福布斯中国富豪榜上，于泳曾以31亿美元身家位列第73位，但在福布斯中国官网主页，至今没有他的照片，也不见他参加任何公开活动。此次，他将投资的目光投向愿景明德，也显得不动声色。

而愿景明德另一位新增的股东姜任飞，目前也没有过多公开资料，旗下投资企业也只有愿景明德一家，因此也显得较为神秘。但他与于泳，实实在在地为愿景明德带来了8988万元的注资，增厚了后者的发展底子。

增资背后的股东阵营

愿景明德的引援，一直在陆续进行着。

该公司聚焦社区股权投资、城市更新、租赁社区建设与运营，以及核心资产投资等业务，因符合存量的挖潜空间，受到了众人的青睐，所以不断被加持。

据乐居财经统计，自2018年底以来，愿景明德（全称“愿景明德（北京）控股集团有限公司”）至少历经了6次增资，直至最近鸿商集团等入股，其注册资本已从最初的10亿元，增至目前的16.1亿元，涨幅约为61%。

每一次增资前后，都伴随着金主的解囊驰援，其中最广为人知的，当属它年初与孙宏斌的交集。2月初，融创瑞祥曾斥资14979.8407万元，获得愿景明德10%股份，跃升为第四大股东。

由此，愿景明德的注册资本从13.48亿元增长至14.98亿元，该公司董事列表，也新增了融创的二号人物、执行董事兼行政总裁汪孟德。这是继四年前投资链家之后，老孙与左晖的再次牵手。

除此之外，屡次新增的股东阵营中，既有光大信托等金融机构，也有鸿荣源集团执行董事姚如忠，以及以打造数字建筑平台为主业的上市公司广联达、以投资见长的鸿商集团，多方主体共聚。

目前愿景明德有29位股东。维航管理持有愿景明德36.95%股权、天津盛世鼎合企业管理中心（有限合伙）持股15.52%，上海景然、融创瑞祥、天津合御企业、商聚实业分别持股9.47%、9.3%、6.37%、4.65%。

剩下的股东持股比例均在3%以下。不过里面也不乏有明星企业，比如新希望集团、华兴资本、华新致远、经纬中国和源鼎投资等，还包括单一刚、徐万刚、杜高军、党杰等链家元老和高管。

陶红兵为愿景现任董事长、仓梓剑为公司CEO。前者从思源经纪到高策，到链家再到愿景明德，是左晖深度绑定的合伙人；后者则是咨询界大牛，是IBM全球企业咨询合伙人，被誉为链家的伯乐和推手。

他们两人在愿景明德中最终的受益股份为16.4%、0.54%。尽管陶红兵是公司的掌舵者、话事人，但公司现阶段的实控人却为朱艳，她对愿景的最终受益股份为36.9%。

据悉，朱艳为左晖家人。左晖因病去世之后，贝壳找房宣布委托投票权生效，由彭永东和单一刚共同管理，而自9月16日起，左晖名下多家公司的股份，也陆续转让给了朱艳。

据陶红兵透露，“左晖去世后，他的家属同样倾力支持愿景团队努力去完成左总的期待。几个投资机构在左总去世后向我们表示，坚定不移投资愿景集团，就是投资美好愿景。”

存量愿景

三年前，新成立不久的愿景明德，即以105亿元大手笔拿下北京盈科中心，震动业内；后又打造“劲松模式”，使得配套不全、管线老化的劲松老旧小区焕然一新，引人关注。

以此为肇始，愿景又相继探索打造了“大兴模式”等多个老旧小区的改造案例，存量更新的打法逐渐走向成熟，与做存量交易的贝壳找房形成互为犄角的“两翼”。

尽管去年8月贝壳找房登上资本市场时，愿景与长租公寓自如、装修公司万链等，并未纳入上市体系，但前者已为贝壳找房创下了不菲的收益。

招股书显示，2017年至2020年前三季，贝壳来自愿景明德的收入分别为0.27亿、0.61亿、2.27亿和1.25亿。贝壳对愿景明德提供的服务包括营销、租赁或翻新其自有房产的代理以及提供贷款。

投我以桃，报之以李。6月2日，贝壳通过其全资子公司向愿景明德孙公司“深圳愿景明创管理咨询有限公司”（简称“愿景明创”）投资7亿元。

愿景明创这家公司也了不得，其flag致力于成为世界一流的资产管理集团。与愿景明德一样，它在今年的增资和引入股东的动静也颇为频繁，从只有愿景明德一家全资持股，到现在共有7位股东。

股东阵营中，愿景基石（天津）投资管理有限公司、天津晨晖商务咨询有限公司、深圳微棠聚慧企业管理合伙企业（有限合伙）为前三大股东，分别持股48.9802%、29.1616%、7.8112%。

其中，大股东愿景基石（天津）由愿景明德全资持股，天津晨晖商务是贝壳系子公司，深圳微棠聚慧由于宏杰（深圳愿景微棠总经理）和仓梓剑各持股50%。

愿景明创的剩余股东为Vision Crescent Limited、红华资本旗下珠海红华长新股权投资合伙企业（有限合伙）、中融信托旗下天津融辉鼎颐企业管理合伙企业（有限合伙）、华新致远旗下珠海横琴德睿华新企业管理合伙企业（有限合伙），分别持股5.0599%、3.5715%、3.3327%、2.0830%。

不同于愿景明创，愿景明德的主营业务分两部分，第一部分是以老旧小区改造为核心的城市更新，或者大规模的城区更新；第二部分是围绕政策导向建设租赁社区，着手大规模推进部分租赁社区项目。

今年以来，愿景仍然在持续展开业务布局，如成立天津投资基金、联合燕和盛投资设立燕鑫建设，并与各地区签订战略合作协议等，身影频现。

截至8月份前后，愿景已签约的老旧小区改造项目覆盖17个省市50个城市街道，已落地实施项目22个。它旗下的和家生活科技集团物业在管面积，也超过了1亿平方米。

愿景明德现有14家直接对外投资公司，间接持股企业213家。这些投资的公司大多由愿景明德控股，其中有较多涉及建筑设计、城市更新、资产管理的平台，另外也覆盖到了材料科技、社区运营等领域。

存量向来是一门沉淀周期较长的生意，陶红兵也曾直言，因为很难产生商业价值，所以老旧小区改造大部分开发商都不愿意去做。每个项目和政府签约的条件都是十年左右收回成本，后面十年才是运营的回报。

这可能是他不断为愿景增厚资本、引入现金流的直接原因。而在他心里，或许也仍然存着上市梦。