编者按：从6月21日起，乐居财经联合克而瑞证券推出【解债】系列策划，详解100家上市房企评级和债券走向，敬请关注。本期为系列㉛：金科股份

文/乐居财经研究院王垦

8月3日，金科股份根据《关于公司以集中竞价方式回购部分社会公众股份的议案》，于7月31日通过使用自有资金回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为23,659,000股，约占公司总股本的0.44%，最高成交价为4.81元/股，最低成交价为4.24元/股，交易总金额106,023,069.34元（不含交易费用）。

截止2021年7月27日，乐居财经通过克而瑞证券、Bloomberg、Wind等数据端了解到，金科股份目前存续15只债券（人民币债券14只、美元债券1只）。总计存续额153.97亿元，其中人民币债券总发行158亿元，存续132.96亿元，平均票面利率5.95%；美元债券发行3.25亿美元，存续3.25亿美元，票面利率6.9%，当期到期收益率12%。

截止发稿，金科股份2021年总计发行6只人民币债券，发行总额62.5亿元，存续62.5亿元，平均票面利率6.07%，较2020年平均票面利率高出0.41%。（2020年，金科控股总计发行6只人民币债券，发行总额60亿元，存续60亿元，平均票面利率5.66%）。

年内到期两只超短期人民币债券：2021年1月8日金科地产集团股份有限公司发行“21金科地产SCP001”债券，于2021年9月25人到期，发行额10亿元，当期票面利率5.4%。

4月9日，金科地产集团股份有限公司发行第二只超短期债券“21金科地产SCP002”，于2021年12月25日到期，发行额8亿元，当期票面利率5.9%。

除上述两只年内到期的超短期债券外，1年内到期的短期债券还有2018年2月9日发行的“18金科01”，于2022年2月9日到期，发行额19.7亿元，当期存续额度3.5亿元，票面利率7%。2019年7月8日发行的“19金科03”，于2022年7月8日到期，发行额15.8亿元，当期存续额7亿元，票面利率6%。

2022年仅需偿还上述两只债券，合计10.45亿元，平均票面利率6.5%。

当前，存续的美元债券仅1只，于2021年5月28日发行，2024年5月28日到期，发行额3.25亿美元，发行价982.82美元，当期彭博bval买价报价884美元，低于发行价98.82美元，当期票面利率6.9，到期收益率12%。

2021年4月12月，穆迪将金科地产集团股份有限公司(JinkeProperty Group Co. Ltd.，简称“金科股份”，000656.SZ)的展望从“稳定”上调至“正面”。

与此同时，穆迪还确认了其“B1”企业家族评级(CFR)和“B2”高级无抵押评级。

金科股份的B1CFR反映了该公司(1)在中国重庆市开发住宅地产和知名品牌的良好记录;(2)不断扩大的规模和地域多元化;(3)良好的流动性，受到房地产销售的强劲现金流和良好的境内融资渠道支持。

穆迪预计，在未来12-18个月，金科股份的债务杠杆率(以收入/调整后债务衡量)将从2020年的74.4%继续提高至77%-80%。这将得益于金科股份对收入的高度确认，以及其追求增长的严谨态度。同样，金科股份的EBIT/利息覆盖倍数将从2020年的2.5倍提高到同期的2.7倍-3.0倍。

金科股份在2020年调整后债务仅增长6%，截至2020年12月，达到1180亿元人民币。

由于存在结构性次级风险，金科股份“B2”高级无抵押债务评级比CFR低一个子级。该风险反映了这样一个事实，即在破产的情况下，大多数债权是在运营子公司，优先于金科股份的高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏结构从属的重要缓解因素。因此，在控股公司层面的债权的预期回收率将较低。

2021年4月1日晚间，金科股份披露的2020年年报显示，去年，公司实现营业收入877亿元，同比增长29.41%；实现净利润97亿元，同比增长52.65%，其中归属于上市公司股东的净利润70.30亿元，同比增长23.86%；经营活动产生的现金流量净额达145.08亿元，同比增长548.04%。 

截至报告期末，金额股份资产总额超3800亿元，较上年末增长18.52%；货币资金余额约435亿元，同比增长20.86%，一年内到期有息负债总额为325亿元，现金短债比达到1.34，货币资金余额有效覆盖短期有息负债。 

扣除预收款后的资产负债率降至69.85%，同比下降近5个百分点；净负债率降至75.07%，同比下降45个百分点。 　

依照“三道红线”融资新规，金科股份剔除预收款后的资产负债率69.85%；净负债率75.07%，；现金短债比1.34倍。由此，金科股份2020年年度“三道红线”指标均全部达标，成功跻身“绿档房企”阵营。