本周建筑板块表现不及大盘。近期4 月份建筑行业数据公布，基建数据仍较为疲软，地产数据向好。开工、竣工数据较弱，销售数据回落。建议关注集中供地后需求集中释放。

　　建筑下跌总体跑输大盘，细分板块全部下跌本周申万建筑指数收盘1,964.1 点，本周下跌1.2%，总体跑输大盘。行业平均市净率0.8 倍，环比上周基本持平。细分板块全部下跌，其中装配式下跌0.2%，跌幅最小；建筑机电下跌4.1%，跌幅最大。

　　大商品价格上涨或推动制造业投资需求，也可能影响钢结构企业成本

　　二季度以来大宗商品价格快速上涨，我们认为对建筑企业影响有两方面，1。上游企业盈利大幅改善加大产能投资，制造业投资提升带动工业建筑需求。2。以钢材为代表的原材料价格大幅提升，对钢结构制造和施工企业成本造成一定影响。

　　4 月基建投资偏弱，电力投资增速最高；地产成交下滑，成交价环比提升；地产开工有所下降，竣工数据继续下滑；央企海外新签订单减少4 月份制造业、基建、地产投资完成额 1.8、1.6、1.3 万亿，相比2019 年同期复合增速分别为3.4%、3.8%、10.3%，同口径增速环比上月提升 3.8pct、-2.0pct、2.6pct。基建投资 1.59 万亿，较 2019 年同期复合增速 3.8%，同口径增速比 2021 年 3 月下滑2.0pct。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.28、0.61、0.71 万亿元，较2019 年同期复合增速分别为11.5%、3.8%、1.2%，环比3 月同口径增速下滑0.7、3.5、1.4pct.4月基建数据表现平稳，其中电力投资增速最高。

　　地产开工竣工数据疲软，销售数据回落，建议关注集中供地后需求集中释放100 大中城市土地成交规划建面合计 0.78 亿平，同减40.1%，成交楼面均价4,060.0 元/平，同增467 元/平，环比提升1793 元/平；供应面积1.5 亿平，挂牌楼面单价4,131.0 元。4 月份土地成交面积同比下滑，但成交价环比大幅提升。地产新开工和竣工面积分别为 1.8、0.4 亿平，较2019 年同期复合增速为-5.4%、-6.0%，环比 3 月同口径增速下降3.4、2.8pct；新开工数据和竣工数据较2019 年和2020 年同期水平均有所下滑，环比3 月份也小幅下滑。4 月商品房销售面积 1.4 亿平，较 2019年同期复合增速 8.0%，环比 2021 年3 月同口径增速下降 0.9pct；平均销售单价 10,653 元/平，同增11.1%。中国化学、中国电建、中国中冶4月新签订单金额为156.0、390.2、810.7 亿元，中国化学和中国电建境外新签订单金额同减79.4%、27.9%。

　　建议关注

　　建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头东南网架、精工钢构、中国化学。

　　评级面临的主要风险

　　风险提示制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。