乐居财经 李礼 发自北京

2020年年报收官，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理管材行业2家上市企业年报数据，分别为中国联塑、 伟星新材，从营收、负债、净利润等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕，谁的偿债能力更强？

中国联塑市值领跑，营收为伟星新材5倍

这2家上市管材企业规模上差距较大，中国联塑市值、营收、总资产均****。

从市值来看，2家企业总市值合计916.37亿元。中国联塑市值为563.40亿元，相比伟星新材高出约210亿元，是伟星新材的1.6倍。

财务数据显示，2家企业的营业收入总额331.78亿元，中国联塑同样最高，为280.73亿元，伟星新材为51.05亿元，中国联塑是伟星新材的5.5倍。

2家企业的总资产总额521.88亿元，2016-2020年，中国联塑的总资产持续攀升，分别为221.95亿元、279.74亿元、346.36亿元、407.85亿元、465.28亿元；

伟星新材总资产51.05亿元，为中国联塑的十分之一，相比2019年增长了17%。

按收入性质划分，2020年，中国联塑销售货品带来的营收为264.70亿元，占总营收的94%；服务类收入（装修及安装工程合约收入、环境工程及其他相关服务收益）合计14.65亿元，占总营收的5.22%；其它类（金融服务收益、物业租赁及其他相关服务）合计1.38亿元。

按地区划分，2020年，中国联塑来自国内的营收为272.23亿元，占总收入的96.97%；来自国外的营收为7.12亿元，不足总收入的3%。

伟星新材主营业务按产品分类的话，PPR管材管件营收为24.18亿元，营收占比最高，为47.37%，毛利率同样最高，为56.30%；PE管材管件、PVC管材管件营收分别为16.24亿元、7.36亿元，营收占比分别为31.81%、14.41%。

按行业划分，制造业营收50.05亿元，营收占比98.04%，毛利率44.14%。

伟星新材华东地区营收最高，为23.92亿元，占比近五成，华北地区、西部地区营收分别为13.13亿元、6.14亿元，占比分别为25.72%、12.04%。

净利普增2成，伟星新材毛利率两连降

从近五年营收指标来看，中国联塑、伟星新材实现营收、净利双增长，近5年均持续上涨，2020年，中国联塑上涨6.56%至280.73亿元，伟星新材上涨9.45%至51.05亿元。

净利润方面，中国联塑、伟星新材增幅两成以上，分别为37.51亿元、11.93亿元。

近三年来看，2家管材企业中，伟星新材毛利率二连降，2018-2020年，毛利率分别为46.77%、46.43%、43.50%；中国联塑三连升，2018-2020年，毛利率分别为26.24%、28.61%、29.86%。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，2家企业的的净资产收益率（ROE）差距明显，伟星新材ROE最高，为29.95%，为5年来的最高值；中国联塑ROE为20.60%。

有息债差别悬殊，伟星新材“无债”一身轻

中国联塑有息债总额154.42亿元，其中，短债73.6亿元，手持货金资金达74.47亿元，现金短债比1.01倍，足以覆盖短债；伟星新材有息负债为0，货币现金20.24，无偿债压力。

现金流方面，中国联塑经营现金流相比2019年下降46.59%至28.37亿元，仍为首位；伟星新材经营现金流同比增长50.48%至13.46亿元，不足中国联塑的一半。

2家管材企业投资现金流均为负值。中国联塑融资现金流由负转正，从2019年的-2.93亿元增长到15.59亿元，增长了632.32%；伟星新材融资现金流5年来持续负值，2020年为-6.51亿元。