乐居财经 杨凯越 发自广州

在定制家居行业，对于广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司（简称“皮阿诺”）董事长兼总裁马礼斌，圈里人多习惯称呼他“小马哥”。

作为盘活皮阿诺的主要推手，马礼斌又一次为其引来发展资金。今年1月，皮阿诺宣布，公司的非公开定增计划募资6亿元，其中保利资本及知名投资机构红杉资本分别出资约1.5亿元、1亿元认购定增新股。

据企查查显示，保利资本及红杉资本在皮阿诺分别持股3.17%、2.79%，成为除马礼斌大股东之外，公司的第三、第四大股东。

在最新披露的2020年业绩中，皮阿诺营业收入14.94亿元，同比增长1.51%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长12.4%。这在2020年低迷的家居行业中，成绩不算差。

不过，看似较好的业绩之下隐忧已显，营收、净利润增速乏力，近年来陷入“关店潮”，而此次通过分股引资的皮阿诺能否重回高增长？

三年关店三分之一

门店总数逐年减少是皮阿诺近几年难掩的事实。据相关报告统计，2018年至今，皮阿诺门店总数合计减少316家。截至2020年底，皮阿诺门店总数为940家，近三年公司几乎关闭了三分之一的店铺。 

其中，橱柜门店由2018年的716家大幅减少到2019年的204家，到2020年仅存142家。同时，衣柜门店数量亦从2018年的540家逐渐减少至2020年的（改称衣木独立店）118家，呈现持续下降的态势。

从皮阿诺披露的2020年报中看，整体橱柜、全屋定制及木门是其三大主要产品。门店减少或间接导致收入下降。2020年公司主营业务营收同比下降2.57%，其他业务营收同比下降33.97%。

尤其是门店减幅最大的定制橱柜，其作为公司主营业务占皮阿诺收入近七成，2020年该品类同比增长仅有0.24%，几乎原地踏步。

此外，受大环境影响，皮阿诺的毛利率也在走低。2020年，公司主营业务毛利率为34%，同比下降1.9%；其中定制橱柜和定制衣柜毛利率分别约为34%、34%，同比增长-2.7%、0.4%，营收、净利润增速显乏力。

门店数破2000家的扩张雄心

扩张是马礼斌做大盘子必须要走的一步，这一点从皮阿诺的投资现金流便可得见。

据年报披露，2019-2020年，皮阿诺投资现金流分别为-1.29亿元和-3.21亿元，同比大幅减少150.47%和-148.09%。但在筹资现金流指标上，皮阿诺连续两年保持增长，2020年更是暴增3993.53%至6亿元。说明皮阿诺正处于快速扩张时期。

皮阿诺已经在在中山、天津、兰考全部布局和扩建了三大生产基地。此外，还筹划在华东、西南建设第五大生产基地，辐射全国。

5月6日，在2020年年度报告及21年一季报业绩交流会上。皮阿诺高层也表示，皮阿诺未来三年的产值规划为：今年25-30亿，明年40亿左右，后年50-60亿产值，加大生产场地和相关机器设备投入。未来，兰考生产基地和阜沙生产基地分别计划新增工程产能10亿、8-9亿。

此外，皮阿诺正式宣布扩店计划：“未来三年将保持每年平均招商建店300-400家，并向县级、乡镇市场下沉，三年内经销商门店总数突破2000家。”

但在高速前进的背后，皮阿诺增加的库存率，和对其经销商的高投诉率也较为引人关注。

2020年，皮阿诺定制橱柜及其配套产品、定制衣柜及其他配套产品、木门库存量为144761套，同比增加33.24%。

而在各大网络渠道中，关于皮阿诺经销商的投诉每年都在不断更新，主要围绕是经销商跑路、消费者被骗和消费者维权难等问题。

马礼斌转型创业

谁能想到如今鼎鼎有名的定制家居圈“小马哥”，原来是个广告公司老板。

1970年出生于江西一个贫困农家的皮阿诺董事长兼总裁马礼斌，通过自己的努力考上了北京大学，并修完研究生。1994年大学毕业时，马礼斌当了2年的教师。

在接手皮阿诺之前，马礼斌经营了8年广告设计类公司，同时又是广告材料供应商，服务了多个知名品牌，如美的、宝洁、康佳、步步高等。

但设计被抄袭、账期太长等不平等待遇，让马礼斌萌生了自己做品牌的念头。

在北大读MBA期间机缘巧合下投资了皮阿诺，这个公司成立之初亏损严重，他不但没赚到钱，还成为了一个被欠款的大股东。

2003年，马礼斌正式全盘接手皮阿诺，广告出身的他在2003年底，就在中央电视台投放广告并坚持做代理，直接皮阿诺推向终端消费者。

当时，马礼斌制定的“41681”规划，即“四年做一千个专卖店，六年做八个亿的产值，成为第一集团”。到2017年皮阿诺上市时，刚刚完成一千个专卖店的目标。

时至今日，马礼斌仍牢牢掌控者皮阿诺。股权架构图显示，皮阿诺股东共计达14个，其中马礼斌持股50.9704%，是公司的实际控制人。

关于未来，马礼斌表示，未来五年房地产增速即便有所下滑，但随着精装房比例的提升，精装修市场应该仍能实现9%以上增长，预计五年后精装修渗透率达到55%以上，橱、衣、木、地板工程总市场规模预计可以达到900亿。

而陷入关店潮的皮阿诺能从这900亿中分羹到多少？