乐居财经 范慧茹 发自广西

孙宏斌喜得并购标的，黄海涛降价“委身”。预告了半个多月的“融创彰泰”收购事件尘埃落定。

5月7日晚间，融创服务发布公告称，与卖方泰兴控股及泰涛控股订立了正式协议，收购彰泰服务80%股权，代价调整为7.3亿元，比4月16日预估的8亿元代价减少了7000万元。

随着一纸合约的签订，彰泰服务实控人黄海涛的上市梦暂且画上了休止符，这个曾经领略过新三板上市风景的彰泰服务，还没来得及奔赴港交所，便成为了他人的囊中物。

融创服务起初以超出永升生活服务84%的高价，“截胡”彰泰服务，在半个多月的尽调后又压低了原本的预估价格。

收购价为何降低？

原本预估的8亿元收购价格，在半个月后蒸发7000万元，是融创服务“坐地起价”还是另有原因？答案在第一次的合作框架协议中便埋下了伏笔。

4月16日，融创服务发布了预收购彰泰服务80%股权的公告，在公布的合作框架协议中，融创服务表示，如果“在正式协议签署前发生或存在下列情况，融创服务投资有权调整交易代价。”

这个所谓的“下列情况”即：彰泰物业的2020年度的实际利润及利润结构、目标项目、在管建筑面积、签约未管建筑面积与其披露存在重大偏差；泰兴控股、泰涛控股及目标集团对目标项目的物业管理权、专项服务的合法、合规性存在瑕疵；泰兴控股及泰涛控股的陈述和保证存在其他不实情况以及其他未披露事项足以对目标集团净利润、净资产等产生不利影响。

若依照此协议规定，意味着融创服务在尽调后，或发现了上述情况中的至少一种，那么，并购标的物的质量其实也就被打了折扣。

根据此次订立的7.3亿元代价，以公布的彰泰物业2020年净利润8331万元来计算，收购80%权益的PE值约10.95倍，与4月份预估的12倍PE值相比进一步降低，和融创服务现有的99.66倍PE值相比，相差8倍之多。

2020年物企收并购的平均PE为15.2倍，彰泰物业10.95倍的PE值低于市场行情。尽管收购价格偏低，但彰泰物业与融创服务在签约中并未体现出后续的业绩承诺情况，这对出让人黄海涛来说，压力也会大大降低。

而且这笔收购金的交割也颇为利落，根据此次订立的协议，融创服务需要在正式协议签署后3个工作日内且不晚于2021年5月11日前支付交易代价的50%，在完成交割且不晚于2021年7月30日前，融创服务投资支付交易代价的另外50%。

黄海涛上市梦碎

同样被调整收购价格的还有彰泰集团。据融创中国公告称，向彰泰合资公司投入的资金总额由预估价99.1亿下调至了91.7亿，减少了7.4个亿。算上地产这91.7亿元，黄海涛预计将有近100亿元收入麾下，但黄海涛同时失去的还有多年的上市梦想。

“广西还没有一家本土做大做得好的上市房企，所以我肩负起这份社会责任。”这是黄海涛曾经立下的豪言壮语。

彰泰集团是“桂系”龙头房企，在广西有“地产一哥”之称。物业虽没有地产如此盛名，却是黄海涛第一个推入资本竞技场的公司。

遥想2017年彰泰物业挂牌新三板，作为广西“首家”登陆资本市场的物业公司，在当地也是掀起了不小的轰动。彰泰物业也一度被认为是彰泰集团开辟的融资新渠道。

而上市18个月就选择摘牌退市，“换道打算进军港股”的猜测甚嚣尘上，2020年11月26日，彰泰服务集团有限公司在香港注册成立。在香港突击成立物业公司，是众多物企上市前的惯用做法，这或许也是黄海涛离港股市场最近的一次。

公开信息显示，截至2020年12月31日，彰泰物业的合约建筑面积约为2478万平方米，其中在管建筑面积约为1197万平方米，在管面积虽然不算大规模，但也不低于上市物企中的“蚊型”物企。  

时局瞬息万变，黄海涛选择在物业风口下转让彰泰服务，或也暗含某些无耐。2020年8月，黄海涛在接受对话时曾表示，对彰泰集团过于保守的那些年感到惋惜，“确实已经晚了，走向南宁的时候就已经晚了。”

2020年底，履新彰泰集团董事长兼总裁不到半年的张巧龙出走彰泰，为当时正谋求全国化布局的彰泰集团增添了些许的不确定性。