乐居财经 付魁 发自上海

浙江永裕家居股份有限公司（简称“永裕家居”）的股权在股东间转卖。

日前，大自然家居控股有限公司（02083.HK，简称“大自然家居”）发布公告称，子公司大自然家居(中国)有限公司持有的永裕家居11.22%股权将全部转让给恒林家居股份有限公司（603661.SH，简称“恒林家居”）。

由此，大自然也就退出了永裕家居的股东之列，恒林家居持股权加码之后，则成为永裕家居第一大股东，股权由30.91%升至42.13%。

大股东变动，且大权旁落，除去“其他”持股，由陈永兴持股70%的安吉永裕建材，从第一大股东之位退居第二大股东。而这对于正在筹备上市的永裕家居来说可谓是犯了“大忌”，相当于把劳动成果拱手让给恒林家居。

永裕家居的股权除了在股东间相互交易，其本身也曾多次将股权出质给他人。这样的融资方式，终归不是长久之计。与多数家居企业相似，永裕家居也开始寻求上市，以获取更广阔的融资渠道。

不过，股东恒林家居曾表示，永裕家居首次公开发行股票并上市事宜尚存在不确定性。

大股东移位

企查查显示，在永裕家居的十大股东中，安吉永裕建材有限公司、恒林家居、大自然家居(中国)有限公司的持股比例分别为31.74%、30.91%和11.22%。陈永兴持有安吉永裕建材有限公司70%的股权，为永裕家居的最终受益人，最终收益股份为28.95%。

4月23日，大自然家居(中国)有限公司的母公司大自然家居发布公告，大自然家居(中国)有限公司持有的永裕家居11.22%股权将全部转让给恒林家居，总代价为人民币1.2亿元。

资料显示，永裕家居成立于2000年，经营范围含家具制造、竹制品制造、塑料制品制造、软木制品制造、日用木制品制造、地板制造等。从成立至今，永裕家居多次依靠卖资和股权来“补血”。

企查查显示，永裕家居有8次知识产权出质，仅2020年就有4次。而除了知识产权出质之外，还有5次股权出质。最近的一次股权出质是在今年3月12日，出质股权数额为547.16，质权人为中国银行股份有限公司安吉县支行。

去年5月份，永裕家居发布公告称，公司由于业务发展需要，拟将公司持有的供出售金融资产（安吉博裕小额贷款有限公司15%的股权，原始投资金额1350万元）出让给浙江安吉博瑞新型建材科技有限公司，出让金额为1350万元。本次交易完成后，公司将不再持有安吉博裕小额贷款有限公司的任何股权。

而在更早前，永裕家居还有一次动产抵押，抵押权人为中国银行股份有限公司安吉县支行，被担保主债权数额为1083.51万元。

永裕家居这种“卖卖卖”的“取钱”模式，从侧面反映出其资金状况不乐观。数据显示，2019年，永裕家居营收为6.45亿元，同比下降19.36%，净利润为0.68亿元，同比下降5.71%，经营现金流为0.76亿元，同比下降31.42%。

大自然“清空”股权

一方面是自身状况不佳，另一方面是股东的业绩也不稳定。

前不久公布的2020年业绩报中，大自然家居多项指标出现下滑，净利更是暴跌90%以上。数据显示，截至2020年末，大自然家居营业收入39.31亿元，同比增长14.7%；溢利为0.14亿元，同比下降91%；权益持有人应占溢利0.18亿元，同比下降89%。整体毛利率下滑了1.6个百分点，为25.4%；净利率仅为0.36%。

近两年，大自然家居的经营现金流持续下滑。2018年，其经营现金流6.2亿元，为近五年的最高数值；2019年的现金流下滑了77.04%至1.42亿元，2020年进一步大幅下了滑351.03%，至-3.57亿元。

对于出售永裕家居股权所得资金用途，大自然家居表示，将用于一般运营资金。

相比之下，恒林家居的业绩则好了很多。财报显示，2020年，恒林家居的营业收入为47.43亿元，同比增加63.64%，归属于上市公司股东的净利润为3.63亿元，同比增加49.25%。不过，恒林家居的负债率却连续四年走高，2016-2017年的负债率为40.10%、16.44%、20.01%、30.55%和45.04%。

不过，随着恒林家居负债率的不断走高，恒林家居的偿债压力也越来越大。不过，恒林家居愿意以1.2亿元收购永裕家居持股权，或与自己的战略定位有关。

恒林股份表示，在保持to B业务主线开展的前提下，全力开拓跨境电商和国内电商渠道，以to C端单品爆品的突破带动消费端品牌的形成，五年内实现国际国内市场双循环以及to B端和to C端业务的相对平衡。

此外，恒林股份的所在地安吉被称为“中国椅业之乡”。据浙江省椅业协会数据显示，安吉有规模以上家具企业223家，2020年销售收入达1亿元以上企业79家。全年椅业销售收入达到420亿元，其中规上企业销售收入297.6亿元，增长17.5%。家具出口226.2亿元，增长18.9%。

企查查显示，永裕家居有六个子公司，其中五个在安吉，分别为安吉朗趣电子商务有限公司、湖州世亿欧网络信息咨询有限公司、安吉诚裕电子商务有限公司、安吉诚裕竹业有限公司、浙江永裕高耐竹科技有限公司。安吉朗趣电子商务有限公司和安吉诚裕电子商务有限公司为全资子公司，经营范围含互联网销售。

IPO存不确定性

依靠“卖卖卖”“取钱”显然不是长久之计，永裕家居又将“取钱”矛头指向资本市场。早在2015年2月16日，永裕家居就在新三板挂牌，2020年8月3日终止上市，代码：831996.OC。

2020年10月12日，恒林股份公告称，永裕家居2020 年10 月12 日召开了2020 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的议案》等相关议案。

恒林股份董秘陈建富曾表示：“股东大会通过后，永裕家居将报浙江省证监局辅导，之后将向创业板注册，快的话，今年将在创业板上市。”　

成功登陆资本市场后，获得资本市场助力越大，对有更大更快速发展诉求的众多家居企业而言，显然有着巨大的吸引力。而永裕家居的上市，也恰好赶在家居企业上市的密集期。据不完全统计，在2020年上市进程进行中的家居企业共有27家。

显然，在资本市场中，家居企业的竞逐也十分激烈。那就摆在永裕家居面前两个问题，能否成功拥抱资本大腿，能否获得资本青睐。

而股东恒林家居也曾表示，鉴于永裕家居首次公开发行股票并上市的相关事宜尚需相关机构审核，故其首次公开发行股票并上市事宜尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。如今，永裕家居股权又被股东间变卖交易，其上市之路或又增加了不确定性。

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