乐居财经 杨凯越 发自北京

中国陶瓷家居行业原来依靠市场需求驱动的粗犷式发展时代基本终结，正加速转型进入品牌化、规范化、绿色环保、智能制造等高标准高质量的发展阶段。

2020年，全国陶瓷砖累计产量101亿㎡，同比增长2%；规模以上建筑陶瓷工业主营业务收入累计3,111.24亿元，同比增长1.5%。利润总额累计204.98亿元，同比增长 4.36%，销售利润率6.59%，同比增加0.18个百分点。

2020年，家居企业共有18家企业成功上市，其中包括主营卫浴陶瓷的东鹏控股。数据显示，在过去几十年里，A股总共仅66家家居上市企业，2020年是家居企业的IPO爆发年。

4月28日，上市企业的年报相继发出，乐居财经就5家主流陶瓷公司的年报，分别是蒙娜丽莎、帝欧家居、斯米克（悦心健康）、东鹏控股和四通集团。从营收、负债、归属股东净利润等指标进行对比，看看谁的增速最快，谁是现金王，谁吸金最强。

营收：东鹏控股领跑，四通集团大跌

2020年，营业收入最高的为东鹏控股，营收71.6亿元；营收涨幅最大的是蒙娜丽莎，涨幅27.86%至48.6亿元，达到近5年来最高水平。

帝欧家居和斯米克（悦心健康）2020年营收小幅上涨1.2%和2.44%，总营收升至56.4亿元和11.95亿元，

五家企业中，唯一出现营收下跌的是四通集团，2020年公司营收仅2.93亿元，大幅下跌27.75%。

对此，四通集团在年报中表示，营收下跌主要受全球新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司2020年前三季度出口销售产品订单减少，小部分出口销售产品订单出现客户要求延迟发货、取消订单等情况。

主营业务收入：帝欧家居占比最高 东鹏控股吸金能力最强

在主营业务方面，对主营业务依赖最强的是帝欧家居，其主营业务为工业，收入占比达99.2%，2020年营收55.92亿元，同比增长1.07%。

主营业务占比次高为四通集团，其主营业务为陶瓷，占总收入比高达99%。2020年四通集团陶瓷业务营收2.91亿元，同比下跌28%，主营业务营收下跌是导致四通集团总体营收下跌的主要原因。

主营业务涨幅最高为蒙娜丽莎，2020年，蒙娜丽莎主营业务为建筑陶瓷制品制造，增长25.6%至47.69亿元。

归属股东净利润：斯米克增速最猛 帝欧家居原地踏步

2020年，5家上市公司中，4家归属上市公司股东的净利润出现不同比例的上涨。

涨幅最大的为斯米克（悦心健康），其2020年归股净利润增长51.02%至5719万元。蒙娜丽莎涨幅次之，其2020年归股净利润增长30.89%至5.66亿元，为近5年来最高水平。

对此，蒙娜丽莎在年报中表示，报告期内，公司努力争取保持一二级市场销售稳定，加大深挖三四级市场的发展潜力，推动整个销售渠道深入到县镇级市场。同时公司加大房地产战略的合作，同时加大小B业务(地方性房地产业务、家装、整装等)。 公司总体经营情况呈现稳健增长的态势。

2020年帝欧家居归股净利润涨幅仅0.10%至5.67亿元，和去年基本持平。四通集团2020年归股净利润大幅下跌111.19%，亏损487万元，是5家企业中唯一出现亏损的一家。

毛利率：五家公司整体下滑

2020年，陶瓷行业5家上市公司毛利率均出现下跌，其中跌幅最大的是四通集团，2020年公司毛利率跌27.16%至22.14%，为近5年来最低水平。

毛利率最高的是蒙娜丽莎，达34.29%，但对比2019年毛利率也下滑了10.96个百分点。

帝欧家居和东鹏控股毛利率也维持在30%以上，分别为30.46%和32.42%。2020年，这5家上市陶瓷企业的平均毛利率为29.5%。

负债：东鹏控股负债压力最大，平均负债率为45.7%

2020年，负债最高的企业为东鹏控股，负债50.26亿元，负债率为40.07%。据数据显示，东鹏控股2016年-2020年总负债分别为25.77亿元、28.94亿元、33.49亿元、46.79亿元和50.26亿元，呈现持续走高的态势。

负债最低的企业为四通集团，仅负债3.56亿元，同时负债率也是5家公司最低的，仅为25.15%。但该数据仍然是近5年来最高水平。

蒙娜丽莎、帝欧家居和斯米克（悦心健康）三家公司的负债率均高于50%，分别为52.57%、52.61%和58.17%。

5家公司平均负债率为45.7%，与动辄负债率高达70%以上的房地产企业相比，陶瓷上市公司的负债率还是维持在一个较低水平。

经营现金流：帝欧家居现金狂跌超9成 东鹏控股现金充裕

此次对比的五家陶瓷企业，经营现金流均为正数，但蒙娜丽莎和帝欧家居2020年现金均出现较大幅度下滑。其中帝欧家居现金暴跌90.08%至2666.89万元，为近五年来历史最低水平。

蒙娜丽莎2020年经营现金流下跌37.46%至5.76亿元。对此蒙娜丽莎表示，主要系受疫情冲击及房地产政策调控的影响，导致工程业务贷款回款周期延长，同时工程业务增加使用非现金方式结算，导致同期对比现金净流入减少。

数据显示，这两家企业在2019年经营现金流均出现大幅度增长，其中帝欧家居暴增342.97%至2.69亿元，蒙娜丽莎暴增234.44%至9.21亿元。2020年现金流下跌属或是回调至正常水平。

现金最充裕的是东鹏控股，2020年公司经营现金流13.36亿元，相比2019年大幅增长42.08%。