乐居财经 付魁 发自上海

在2019年实现扭亏为盈的喜临门家具股份有限公司（603008.sh，以下简称喜临门），2020的净利润再度出现下滑。

据喜临门2020年年报显示，2020年，喜临门归属上市公司股东净利润为3.13亿元，同比下降17.61%。

乐居财经发现，2020年，喜临门营业成本、各项费用均有所上涨，主业毛利率下降，或正是由于多方面的原因，挤压力喜临门的净利润空间。

值得一提的是，在2015年就涉足影视板块的喜临门，其业绩表现并不理想。2018-2019年，喜临门的影视业务连续亏损。或难以承受影视业务的连年亏损。在2020年12月29日，喜临门决定剥离影视业务，聚焦家居主业。

增收不增利

日前，“床垫第一股”喜临门发布了2020年年报。数据显示，2020年，喜临门的营业收入为56.23亿元，同比增加15.43%。

不过，乐居财经发现，虽然营业收入在增长，但喜临门却在2020年出现了增收不增利的现状。据喜临门2020年年报显示，2020年，喜临门归属上市公司股东净利润为3.13亿元，同比下降17.61%。

究其原因，或与营业成本上涨，销售费用、管理费用、研发费用上涨，主业毛利率下降有关。

喜临门2020年年报显示，2020年，喜临门的营业成本37.25亿元，同比增加17.19%，销售费用9.07亿元，同比增加11.68%，管理费用2.71亿元，同比增加29.00%，研发费用1.25亿元，同比增加1.86%。

另一方面，家居制造业一直是喜临门的主业。数据显示。喜临门家具制造业2020年营业收入为52.98亿元，同比增加12.11%，占总营收的比重为94.22%。不过，虽然家具制造业的营业收入在增加，但毛利率却有所下降。数据显示，2020年家具制造业的毛利率为34.25%，比去年同期减少 1.24 个百分点。

据了解，喜临门主要的销售渠道以线下为主。年报显示，喜临门门店数量由2019年年末的2620家扩大到2020年年末的2843家。在收入上，门店2020年的营业收入为24.12万元，同比增加31.36%。不过，与主业类似，虽然营收在增加，但毛利率却在下降。数据显示，2020年门店毛利率为48.14%，同比下降3.11%。

而在扩张的同时，喜临门的负债率也有所增加。数据显示，喜临门2020年的负债率为58.06%，去年同期则为56.79%。

不难看出，营业成本的上涨、各项费用的提升以及毛利率的下降，多方面的原因挤压了喜临门的净利润空间。

主营产品毛利率下降

公开资料显示，喜临门的前身为绍兴市喜临门家具有限公司，由陈阿裕在1993年创立。经过整体变更后，于2012年在上交所主板挂牌上市，被资本市场称为“中国床垫第一股”。主营产品为床垫、软床及配套产品、木质家具等。

床垫、软床及配 套产品、木质家具作为新林的主营产品，其销量在2020年的表现并不理想。2020年，床垫的销量为348.11万张，同比减少0.98%，床的销量为91.36万张，同比增加13.76%。在库存方面，床垫和床2020年的库存量均有所增加。其中，床垫2020年的库存量为25.60万张，同比增加35.50%，床2020年的库存为4.02万张，同比增加26.07%。

除了销量下滑外，主营产品营收所占总营收的比重也有所下降。数据显示，2020年，喜临门床垫的营业收入为28.55亿元，占总营收的比重为50.77%，去年同期则为56.09%；木制家具的营收为3.03亿元，占总营收的比重为5.4%，去年同期则为6.9%。

此外，从毛利率来看，床垫、软床及配套产品、木质家具的毛利率均有所减少。2020年，床垫、软床及配 套产品、木质家具的毛利率分别为36.74%、35.47%、18.97%，比去年同期分别减少了1.85 个百分点、1.62 个百分点、2.87个百分点。

进一步研究发现，主营产品的毛利率下降，与其成本的上涨有关。数据显示，2020年，床垫的原材料为15.71亿元，同比增加11.25%。

2020年，软床及配套产品的原材料为7.02亿元，同比增加46.24%，人工成本为1.43亿元，同比增加24.25%，制造费用为0.73亿元，同比增加29.51%。

由此也可以发现，主营产品的毛利率下降，也在影响着喜临门的净利润。

剥离影视业务“瘦身”

有意思的是，以床垫为主的喜临门，也曾跨界影视，这也让喜临门在很长一段时间内饱受争议。

2015年喜临门牵手晟喜华视，在原有家具业务上增加了影视传媒的内容。彼时，影视文化产业火热，国内电影票房迎来上涨。

据了解，喜临门此前对晟喜华视的收购是以现金而非发行股份方式进行，豪掷7.2亿元收购完成后，喜临门账面商誉由0增至6.34亿元。而值得注意的是，据喜临门2015年一季度报显示，彼时的货币资金期末余额为2.80亿元，而2015年半年报显示，喜临门的货币资金期末余额为2.35亿元，将近12倍溢价收购使得喜临门的现金流捉襟见肘。

一般而言，国内影视公司的应收账款和存货占比高。尽管晟喜华视业绩贡献充足，母公司喜临门的现金流压力仍然在增加。年报显示，2015年～2017年及2018年前三季度，喜临门经营活动产生的现金流量净额分别为2.87亿元、2.79亿元、2.22亿元、-3.34亿元，同比分别增609.87%、-2.60%、-20.31%、-261.94%。截至去年三季度末，喜临门存货余额为9.05亿元，与应收票据及应收账款合计23.8亿元，占公司期末流动资产的比例达68%。

在完成收购后，喜临门的影视业务并未给喜临门带来收益。2018年，喜临门影视板块营业收入下降79.96%，毛利率-31.66%，晟喜华视亏损6051.81万元，导致上市公司计提商誉减值2.89亿元；2019年，该子公司再度亏损6201.52万元，公司再度计提商誉减值245.76万元。

尽管2020年晟喜华视业绩因电视剧行情而有所回暖，但连年的亏损也让喜临门吃不消。

2020年12月29日，喜临门与绍兴岚越影视合伙企业（有限合伙）签署股权转让协议，将公司旗下影视公司晟喜华视60%的股权转让给绍兴岚越影视合伙企业（有限合伙），转让价格为人民币3.6亿元。截止 2021年2月末， 本次股权转让工商变更登记已经完成并收到 50%股权转让款，影视业务将不再纳入公司合并财务报表范围。

对于晟喜华视的股权转让，喜临门给出的解释是，为聚焦家具主业，剥离影视业务，集中资源投入家具主业发展。