乐居财经 陈晓珍 10月19日，海通证券发布新大正研报。

研报认为，新大正于10月14日发布公告称公司将以支付现金9700万元的方式收购四川民兴物业管理有限公司（以下简称民兴物业）100%的股权。此次收购将实现两者的优势互补和强强联合。具体表现为：一是实现区域拓展突破，二是聚焦优势业态突破，三是领先企业强强联合。同时，本次股权收购，符合公司立足西南，进行全国化布局的战略发展，以及专注于公建物业的市场定位，有利于公司聚焦优势业态，进一步扩大经营规模，提升企业市场竞争力。

投资建议：第三方物业专业公司，维持“优于大市”评级。公司专注于智慧城市公共建筑及设施管理，提供综合物业管理服务、专业管理服务和增值服务。公司拥有学校物业、公共物业、航空物业、办公物业、商住物业五大业态，并在学校、航空和公共场馆等细分领域形成全行业领先优势。公司综合实力位于重庆物业管理行业第3名、中国物业服务百强企业前25强。我们预计公司2020-2021年EPS分别为1.27元、1.56元（考虑到民兴物业合并报表时间存在不确定性，从谨慎角度出发我们暂不调整公司归母净利润的预测）。根据公司半年报：“在这次疫情防控狙击战中，物业管理作为城市日常运行和社区生活服务的基础性行业，其作用和价值得以充分体现”，“可以预见的未来，物业管理将更快的融入城市综合运营管理体系，获得更大的发展空间”,因此，我们参考可比物管公司2020年平均动态PE估值41倍，给予公司2020年44-56倍动态PE，对应合理价值区间55.88-71.12元/股，维持“优于大市”评级。

风险提示：人工成本上升；区域过度集中；增值业务拓展不及预期等风险。