乐居财经 李礼 7月21日，华西证券发布地产行业2020年1-6月数据点评。

报告摘要:

国家统计局公布数据显示，2020 年 1-6 月，商品房销售面积69404 万平方米，同比-8.4%，商品房销售额 66895 亿元，同比-5.4%。全国房地产开发投资 62780 亿元，同比 1.9%。

单月销售保持正增速，供需两旺有望延续

1-6 月，销售面积同比-8.4%，较 1-5 月回升 3.9pct；销售金额同比-5.4%，较 1-5 月回升 5.2pct，销售持续回升，一方面前期被疫情压制的需求集中释放，另一方面，房企持续加大推盘力度。6 月销售面积单月同比增长 2.1%，保持正增长，销售韧性十足，我们预计 7 月行业销售数据将延续回升态势。

投资向好，新开工大幅修复，土地市场热度仍高

1-6 月房地产投资同比+1.9%，较 1-5 月上升 2.2pct，当月同比+8.5%，继续表现强势，考虑到土地市场的大幅回暖以及复工复产积极推进，我们认为后续土地购置与建安均将呈现持续回暖的态势，叠加宽松的货币政策，三季度地产投资大概率继续上行。1-6 月新开工面积同比-7.6%，较 1-5 月上升5.2pct，参考 7 月商品房销售高频数据仍维持了不错的景气度，同时，当前的货币环境较为宽松，我们对未来新开工维持乐观的态度。1-6 月竣工面积同比-10.5%，较 1-5 月上升0.8pct，小幅回升。我们认为随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速将继续回升，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将继续弱于新开工。1-6 月土地购置面积 7965万平米，同比-0.9%，增速较 1-5 月上升 7.2pct；土地成交价款 4036 亿元，同比+5.9%，增速较 1-5 月下降 1.2pct，单月同比+4.2%。土地市场依旧维持了较高的景气度，得益于商品房销售的逐步修复，融资端的边际宽松，以及财政压力下成交地块多为重点城市核心地段，土地成交向好也为未来地产投资增速的上行夯实了基础。

资金来源大幅回暖，分项数据均持续改善

1-6 月房企到位资金同比-1.9%，回暖 4.2pct。分项来看，各项数据回暖持续改善。我们认为，在销售回暖以及货币政策宽松的背景下，房企的资金情况有望进一步改善。

投资建议：

1-6 月行业数据继续回暖，基本面修复，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科 A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。

风险提示

销售回暖不及预期，房地产政策放松不及预期。